Останнім часом я стежу за валютною парою долар США/ієна, і виявив кілька дуже цікавих речей.

Минулого тижня долар США/ієна безпосередньо піднялася до 159.85, лишаючись зовсім поруч із психологічною позначкою 160. Цей рівень раніше кілька разів натякали японські міністри фінансів, зокрема Кацуюкі Камісава, що можуть втрутитися, але ринок все одно йшов вгору. Ви знаєте, що за цим стоїть? Насправді це безпосередній вплив ситуації на Близькому Сході.

Переговори зірвалися. Делегації США та Ірану минулого недільного дня у Пакистані провели найвищий рівень зустрічей з 1979 року, але нічого суттєвого не досягли. Ще важливіше — командування Центрального командування США оголосило про морську блокаду іранських портів, що безпосередньо перекрило експорт іранської нафти. Подумайте, що це означає — минулого місяця середньодобовий експорт нафти через Ормузську протоку становив близько 1,7 мільйона барелів, а тепер цей шлях закритий.

Ціни на WTI нафту різко зросли більш ніж на 10%, прорвавшись через позначку 100 доларів і піднявшись до 105.6 доларів. У дослідженні Австралійського федерального банку зазначають, що така блокада ще більше загострить конфлікт на Близькому Сході, і базова ціна нафти на фізичному ринку вже демонструє, що у найближчі кілька тижнів торгівельна ціна перевищить 140 доларів за барель.

Для Японії це означає ще більші проблеми. Зростання цін на нафту безпосередньо підвищує імпортні витрати країни, причому частка імпорту сирої нафти з Близького Сходу досягла 95.9%. В результаті доходність десятирічних японських облігацій у понеділок підскочила до 2.5%, встановивши новий 29-річний рекорд. Банку Японії, ймовірно, доведеться розглянути підвищення ставок, щоб стримати зростання цін, але тут є велика проблема.

Японія стикається з імпортною інфляцією, викликаною саме пропозиційними чинниками, а не надмірним попитом. За даними Банку Японії, у березні середній курс долара до ієни був приблизно на 33% слабшим порівняно з піковими рівнями 2008 року. У тому ж місяці ціна на нафту в ієнах за барель зросла приблизно на 9500 ієн порівняно з попереднім місяцем. Тобто, знецінення ієни і зростання цін на нафту утворюють порочне коло.

Якщо Банк Японії короткостроково підвищить ставки значно, це може спричинити реверс арбітражних операцій, що є потенційною «сірою носорогою» для світової економіки. Крім того, у березні індекс споживчих цін США зріс на 0.9% у порівнянні з попереднім місяцем — найбільше з червня 2022 року, а зростання цін на бензин навіть зафіксували рекорд з 1967 року. Це означає, що ймовірність зниження ставок Федеральною резервною системою протягом року зменшується, і капітал продовжує тікати у долар як у безпечний актив.

Колишній високопосадовець Міністерства закордонних справ Японії Такухіро Накої раніше попереджав, що лише валютні резерви для короткострокового втручання на валютному ринку — це тимчасовий стримуючий фактор. Щоб справді зупинити знецінення ієни, потрібно поступове підвищення ставок Банку Японії у рамках політичної координації. Але теперішня ситуація така, що опір значного підвищення ставок дуже високий.

З технічної точки зору, графік долар/ієна на денному таймфреймі показує збереження хорошого тренду зростання, останній місяць ціна коливалася нижче за рівень 160, але покупці дуже налаштовані на прорив. Якщо він станеться, цільовий рівень — 163. Щоб змінити тренд зростання, потрібно спершу опуститися нижче за 157.0.

Мій висновок — якщо ситуація на Близькому Сході не покращиться у короткостроковій перспективі, долар/ієна з високою ймовірністю прорве позначку 160 і навіть підніметься до 163. У цьому процесі імпортна інфляція та знецінення ієни стануть ще більш очевидними, а вплив на світові фінансові ринки буде дуже серйозним.