Фу Пеньг обговорює основну логіку Біткоїна: великі власники як «орендодавці», роздрібна торгівля з кредитним плечем як сплата орендної плати

25 квітня Фу Пень, новопризначений головний економіст групи New Fire, опублікував серію твітів на платформі X, аналізуючи, що він вважає за основну логіку Біткоїна.
Фу заявив, що базові бізнес-моделі безперервних контрактів і ETF на Біткоїн по суті такі ж, як «відстрочені збори/нічні збори» на традиційних біржах золота/товарів.
Вони представляють стабільну модель грошового потоку, де великі власники підтримують довгі позиції для збору орендної плати, тоді як роздрібні інвестори займаються позиковими покупками, фактично платячи орендну плату, а платформи непрямо отримують прибуток.
Великомасштабні власники на спотовому ринку не просто спекулюють на зростанні цін; вони діють як «орендодавці»: підтримують довгі позиції та використовують хеджувальні стратегії для збору плат за фінансуванням, постійно зменшуючи свої витрати на утримання.
Поки їхні позиції не зменшуються, чим довше вони тримають, тим нижчими стають їхні витрати, досягаючи майже «нульових або навіть негативних витрат».
«Багато людей помилково вважають, що великі власники лише короткострокові; насправді, вони — орендодавці, що збирають орендну плату.
Премії та дисконти ф’ючерсів CME на Біткоїн по суті відображають цінову політику ринку щодо цих витрат/орендної плати, що відповідає логіці зберігання на складі, фінансування та доставки з минулих років.»
BlockBeats вважає, що зауваження Фу не є схваленням або засудженням Біткоїна, а радше наративом з точки зору менеджера хедж-фонду, ілюструючи еволюційний шлях Біткоїна:
Біткоїн еволюціонував від чисто сентиментального спекулятивного активу до зрілого активу з структурованими позитивними доходами(орендною платою/ставками фінансування), подібно до золота та товарів.
Великі власники та платформи є довгостроковими бенефіціарами цієї гри, тоді як довгостроковий позиковий ентузіазм роздрібних інвесторів фактично зводиться до сплати орендної плати іншим.