a16z Crypto：9 зображень для розуміння тенденції еволюції стабільних монет

Автор: a16z crypto; Переклад: Джахван, ChainCatcher

Стабільні монети вже багато років шукають своє місце.

Спочатку вони були лише інструментом для торгівлі, засобом для переміщення доларів між біржами. Потім вони перетворилися на інструмент заощаджень, яким володіють, а не споживають. Сьогодні дані вказують на новий напрямок: стабільні монети поступово стають ядром фінансової інфраструктури.

Наступні дев’ять графіків розкривають фактори, що сприяють цій тенденції.

Регулювання прискорює зростання ринку

У більшості періоду розвитку стабільних монет невизначеність у регулюванні стримувала участь інституцій. Пізніше, Закон «GENIUS» приніс ясність у регулювання. Він не створив цю тенденцію, але прискорив її розвиток.

В США Закон «GENIUS» встановив перший федеральний рамковий підхід до емісії стабільних монет. Ця зміна чітко видно у даних: до прийняття закону обсяг торгів вже кілька кварталів зростав, а після його ухвалення зростання прискорилося, і у першому кварталі 2026 року досягло приблизно 4,5 трильйонів доларів.

Регулювання у Європі — «Закон про ринок криптоактивів»(MiCA) — розповідає більш складну історію. Коли цей закон набуде чинності наприкінці 2024 року, кілька основних бірж почнуть знімати USDT для відповідності вимогам, що спричинить стрімке зростання активності нестандартних стабільних монет, іноді понад 40 мільярдів доларів.

Після цього обсяг торгів стабільних монет стабілізувався вище рівня до впровадження MiCA, приблизно 15-25 мільярдів доларів щомісяця. Регулювання створило для нестандартних стабільних монет стабільний ринок, який раніше майже не існував.

Бізнес-активність стабільних монет зростає

Можливо, найцікавіше — це структурні зміни у способах використання стабільних монет.

З точки зору первинної кількості транзакцій, категорія C2C значно перевищує всі інші: у 2025 році досягне 789,5 мільйонів транзакцій. Але швидше за все, найшвидше зростає кількість транзакцій між споживачами та підприємствами, яка у 2024 році становила 124,9 мільйонів, а у 2025 — вже 284,6 мільйонів, що більш ніж удвічі перевищує попередній рік (+128%).

Дані щодо інфраструктури стабільних карток підкреслюють цю тенденцію.

Проект стабільних карток під підтримкою Rain (включаючи Etherfi Cash, Kast, Wallbit тощо) щомісячно зростає з майже нуля у листопаді 2024 до понад 300 мільйонів доларів у місяць на початку 2026 року. Хоча це підтримка споживчих застав, а не безпосереднє споживання стабільних монет, ця траєкторія дуже вражає: бізнес-активність стабільних монет зростає.

Швидкість обігу стабільних монет зростає

Обертання кожного долара стабільної монети збільшується.

З початку 2024 року швидкість обігу стабільних монет (тобто співвідношення між місячним обсягом переказів і обігом у циркуляції) майже подвоїлася, з 2,6 до 6 разів. Зростання швидкості означає, що попит на торгівлю стабільними монетами перевищує нове емісійне зростання, і існуючий запас працює ефективніше.

Це ознака справжньої платіжної мережі — базова валюта справді використовується, а не просто зберігається.

Обсяг торгів стабільних монет відображає більше платіжних дій

Якщо виключити транзакції, рух капіталу та механізми бірж, то загальні платіжні операції між різними суб’єктами минулого року оцінювалися у 350-550 мільярдів доларів.

За обсягом торгів, сектор B2B домінує у платіжах стабільних монет (з огляду на масштаб, це не дивно). Але й інші сфери, такі як прямі платежі між споживачами (C2C) та транзакції з торговцями, швидко зростають.

Платежі стабільних монет наразі зосереджені у певних регіонах

З географічної точки зору, активність стабільних монет не рівномірна.

Близько двох третин обсягів припадає на Азію, зосереджуючись у Сінгапурі, Гонконгу та Японії.

Північна Америка становить приблизно чверть. Європа — близько 13%. Латинська Америка та Африка разом займають дуже малу частку, менше 10 мільярдів доларів.

Це не лише міжнародні платежі, а й місцеві валюти, що рухаються у глобальному ритмі

Розвиток нестандартних стабільних монет не обмежується Європою, він також проявляється на ринках, що розвиваються, з різними рушіями.

Бразилія — яскравий приклад. Місячний обсяг транзакцій BRLA (стабільна монета, підтримувана бразильським реалом) зріс з майже нуля у 2023 році до приблизно 40 мільйонів доларів на місяць у 2026 році. Підтримка цього зростання — швидкісна платіжна мережа PIX.

Хоча стабільні монети часто описують як інструменти для трансграничних платежів, частка таких операцій фактично зменшується, а не зростає.

Внутрішні транзакції (усередині однієї країни/регіону) зросли з приблизно половини платіжного обсягу у 2024 році до майже трьох четвертих у 2026 році. Що це означає? Сталі монети не лише закріпилися як інструмент для переказів або валютних операцій, а й стали локальним платіжним засобом, що працює у глобальній інфраструктурі.

Об’єднуючи всі ці фактори, виникає чітка картина, хоча й не таку, як очікували багато — багато хто вважав, що стабільні монети цілком зосередяться на трансграничних операціях. Насправді вони стають дедалі більш локалізованими.

Хоча долар залишається основною валютою-якорем для більшості стабільних монет, вони зовсім не обмежуються лише доларом. Нестандартні варіанти, такі як стабільні монети, підтримувані євро або бразильським реалом, набирають популярності.

Хоча P2P (C2C) перекази стабільних монет за кількістю значно випереджають інші платіжні потоки, все більше сценаріїв переходять у повсякденне споживання (C2B).

Кожен квартал надає нові докази того, що стабільні монети розвиваються у напрямку універсальної платіжної інфраструктури. Вони спроектовані глобально, але у практиці стають дедалі більш локальними.

Зараз це ще на ранніх етапах. Але форма цієї системи поступово стає ясною.