a16z Crypto：9 зображень для розуміння тенденції еволюції стабільних монет

Автор: a16z crypto

Переклад: Джахван, ChainCatcher

Стабільні монети вже багато років шукають своє місце.

Спочатку вони були лише інструментом для торгівлі, засобом для переказу доларів між біржами. Потім вони перетворилися на інструмент заощаджень, яким володіють, а не споживають. Сьогодні дані вказують на новий напрямок: стабільні монети поступово стають ядром фінансової інфраструктури.

Наступні дев’ять графіків розкривають фактори, що сприяють цій тенденції.

Регулювання прискорює зростання ринку

У більшій частині розвитку стабільних монет регулювання невизначеність стримувала участь інституцій. Пізніше, Закон «GENIUS» приніс ясність у регулювання. Він не створив цю тенденцію, але прискорив її розвиток.

У США Закон «GENIUS» заклав перший федеральний рамковий підхід до емісії стабільних монет. Ця зміна чітко видно у даних: перед ухваленням закону обсяг торгів вже кілька кварталів поспіль зростав, а після ухвалення зростання ще прискорилося, до першого кварталу 2026 року досягнувши приблизно 4,5 трильйонів доларів.

Регулювання в Європі — рамкова база «Закон про ринок цифрових активів» (MiCA) — розповідає більш складну історію. Коли цей закон набрав чинності наприкінці 2024 року, кілька основних бірж почали знімати USDT для відповідності, що спричинило різке зростання активності нестандартних стабільних монет, яке сягнуло понад 40 мільярдів доларів.

Після цього обсяг торгів стабільних монет залишався вище рівня до впровадження MiCA, приблизно 15-25 мільярдів доларів щомісяця. Регулювання створило для нестандартних стабільних монет стабільний ринок, який раніше майже не існував.

Комерційна активність стабільних монет зростає

Можливо, найважливішою структурною зміною є спосіб, у який люди фактично використовують стабільні монети.

З точки зору кількості первинних транзакцій, категорія C2C значно перевищує всі інші: у 2025 році досягне 789,5 мільйонів транзакцій. Але швидке зростання спостерігається у споживацьких транзакціях з компаніями, які швидко зростають: у 2024 році — 124,9 мільйонів, а у 2025 — 284,6 мільйонів, що більш ніж у двічі перевищує попередній рік (+128%).

Дані по інфраструктурі карт стабільних монет підкреслюють цю тенденцію.

Проєкт стабільних карток, підтримуваний Rain (включаючи Etherfi Cash, Kast, Wallbit тощо), щомісячно зростає з майже нуля у листопаді 2024 до понад 300 мільйонів доларів у місяць на початку 2026 року. Хоча це підтримка споживчих застав, а не безпосереднє споживання стабільних монет, ця траєкторія дуже вражає: комерційна активність стабільних монет зростає.

Швидкість обігу стабільних монет зростає

Обертання кожного долара стабільної монети збільшується.

З початку 2024 року швидкість обігу стабільних монет (тобто відношення місячного обсягу транзакцій до обігу) майже подвоїлася, з 2,6 до 6 разів. Зростання швидкості означає, що попит на транзакції з стабільними монетами перевищує нове емісійне зростання, і існуючий запас працює ефективніше.

Це ознака справжньої платіжної мережі — базова валюта справді використовується, а не просто зберігається.

Обсяг транзакцій стабільних монет відображає більше платіжних дій

Якщо виключити транзакції, рух капіталу та механізми бірж, які становлять більшу частину транзакцій стабільних монет, то загальні платіжі між різними суб’єктами минулого року оцінювалися у 350-550 мільярдів доларів.

За обсягом транзакцій, сектор B2B домінує у платежах стабільних монет (з огляду на їх масштаб, це не дивно). Але й інші сфери, такі як прямі платежі між споживачами (C2C) та транзакції з торговцями, швидко зростають.

Платежі стабільних монет наразі зосереджені в окремих регіонах

З географічної точки зору, активність з використання стабільних монет не рівномірна.

Майже дві третини обсягів припадає на Азію, зосереджуючись у Сінгапурі, Гонконгу та Японії.

Північна Америка — близько четвертої частини. Європа — приблизно 13%. Латинська Америка та Африка разом становлять лише малу частку, менше ніж 10 мільярдів доларів.

Це не лише міжнародні платежі, а й локальні валюти, що рухаються у глобальному масштабі

Розвиток нестандартних стабільних монет не обмежується Європою, він також проявляється на ринках, що розвиваються, з різними рушіями.

Бразилія — яскравий приклад. Місячний обсяг переказів BRLA (стабільної монети, підтримуваної бразильським реалом) зріс з майже нуля у 2023 році до приблизно 40 мільйонів доларів у місяць на початку 2026 року. Це стало можливим завдяки популярності мережі миттєвих платежів PIX.

Хоча стабільні монети часто описують як інструменти для трансграничних переказів, їх частка у міжнародних операціях фактично знижується, а не зростає.

Внутрішні транзакції (усередині однієї країни/регіону) зросли з приблизно половини у 2024 році до майже трьох четвертих у 2026. Що це означає? Ст stabilні монети закріпилися не лише як інструмент для переказів або валютних операцій, а й як локальний платіжний засіб, що працює у глобальній інфраструктурі.

Об’єднуючи всі ці фактори, виникає чітка картина, хоча й не таку, якою багато хто очікував: багато хто вважав, що стабільні монети зосередяться виключно на трансграничних операціях. Насправді вони стають дедалі більш локальними.

Хоча долар залишається основною прив’язкою більшості стабільних монет, вони не є лише інструментом для виходу у долар. Нестандартні варіанти, такі як стабільні монети, підтримувані євро та бразильським реалом, набирають популярності.

Хоча P2P-перекази стабільних монет значно переважають інші платіжні потоки за кількістю, дедалі більше сценаріїв використання спрямовані на щоденне споживання (C2B).

Щотижневі дані підтверджують, що стабільні монети розвиваються у напрямку універсальної платіжної інфраструктури. Вони спроектовані глобально, але на практиці стають дедалі більш локальними.

Зараз це ще на ранніх стадіях. Але форма цієї системи поступово стає ясною.