Воррен Баффет відійшов у відставку, Грег Абель очолив Біткойн на 100 днів: спосіб управління інвестиційною імперією змінюється

Брокерсько-інвестиційна компанія Berkshire Hathaway новий виконавчий директор Грег Абел за перші сто днів на посаді продемонстрував більш рішучий стиль управління, ніж Бенджамін Бффет. Він перезапустив програму викупу акцій, повторно визначив Apple та ще три компанії як ключові активи.

Згідно з повідомленням «The Wall Street Journal», за короткий період у 100 днів після призначення новий керівник Berkshire Hathaway Грег Абел вже почав вносити помітні зміни у цю інвестиційну імперію, створену десятиліттями Ворреном Баффетом. Для ринку Грег Абел — не лише спадкоємець, призначений Баффетом, а й особа, яка визначатиме капітальні розподіли, управління дочірніми компаніями та інвестиціційну стратегію Berkshire на найближчі десять років.

63-річний наступник Баффета, генеральний директор Berkshire Hathaway

Грег Абел має 63 роки і офіційно зайняв посаду керівника Berkshire Hathaway у січні цього року. Хоча він неодноразово підкреслював, що основні цінності, культура, страхова база, структура корпорації та модель управління портфелем, яку визначає виконавчий директор, залишаться незмінними, «The Wall Street Journal» прямо заявляє, що реальність така: зміни вже почалися і мають чіткий напрямок і ритм.

Абел підвищив у посаді близьких йому за духом заступників, які отримують зарплату вище, ніж у часи Баффета, але обіцяють переважну частину доходів інвестувати у акції Berkshire, перезапустив програму викупу акцій, яка майже зупинилася з 2024 року, і розширює присутність Berkshire у Японії, навіть купуючи частки в місцевій страховій компанії.

Інсайдери: Абел більш активно втручається у управління, ніж Баффет

Найважливіше у цій статті — це зображення фундаментальної різниці між Грегом Абелом і Ворреном Баффетом, яка полягає не у інвестиційних концепціях, а у стилі управління. Баффет довгий час створював враження, що він делегує повноваження, рідко втручається і навіть терпить недосконалість керівників, щоб уникнути конфліктів у кадрових питаннях. Абел же — зовсім інший.

Посилаючись на джерел, знайомих з внутрішньою роботою Berkshire, повідомляється, що Абел більш «практичний», тобто глибше занурений у бізнес-процеси, активніше залучений до деталей, і ставить більш високі вимоги до дочірніх компаній, акцій і керівників. Якщо хтось не відповідає його стандартам, він не буде терплячим, як Баффет, і у разі потреби не виключає звільнення.

Це робить Грега Абела більш сучасним керівником, ніж просто продовжувачем легендарного інвестора. З його біографії видно, що такий стиль цілком логічний. Він народився на канадських прериях, має типову для Північної Америки практичну і прямолінійну натуру. Він довгий час керував нефінансовими активами Berkshire, особливо тісно співпрацює з Berkshire Hathaway Energy, і фактично пройшов шлях від великих промислових і комунальних підприємств.

Він не лише орієнтований на ринок капіталу, а й розуміє, як керувати залізницями, енергетикою, комунальними службами, промисловістю та великими розподіленими групами компаній. Тому, коли він взяв на себе керівництво Berkshire, зовнішній світ побачив не просто продовження філософії, а людину, яка добре знає операційну діяльність, управління результатами і відповідальність організацій, і починає справді втручатися у цю гігантську корпорацію.

Абел вже проявляє себе як більш рішучий керівник, ніж Баффет

У статті зазначається, що ще під час перехідного періоду перед офіційним вступом у посаду, внутрішні співробітники відчули зміну атмосфери. У грудні минулого року на обіді для співробітників хтось прямо запитав його, чи планує він перенести штаб-квартиру Berkshire з Омахи. Таке питання у часи Баффета було б майже неможливим, але воно відображає не реальне бажання переїзду, а розуміння, що «нові часи вже настають». Абел відповів, що не планує переїжджати, але сама постановка питання вже свідчить про очікування змін у Berkshire після його приходу.

Що стосується робочого стилю, Абел також демонструє високий рівень залученості. Хоча штаб-квартира Berkshire знаходиться в Омахі, він досі живе у Айові, в Дімоні, і не планує переїжджати туди негайно, принаймні до закінчення школи у сина. Це означає, що він часто літає туди і назад, витрачаючи по кілька годин у дорозі.

Ще важливіше — він проводить багато часу, користуючись літаком компанії NetJets, що належить Berkshire, і літає по всій країні, щоб відвідувати дочірні компанії. Такий високий рівень мобільності і часті перевірки — класичний стиль сильного операційного керівника.

Грег Абел переформатовує ключові активи Berkshire

З точки зору інвестицій, перший важливий сигнал від Абела — це його намір переосмислити «ядерний» і «неядерний» портфель Berkshire. У першому листі акціонерам від 28 лютого він чітко назвав Apple, American Express, Coca-Cola і Moody’s як основні активи.

Ця позиція дуже важлива, оскільки вона не лише підтверджує фокус Berkshire на концентрованих інвестиціях, а й посилає сигнал ринку: після приходу Абела інвестиційна стратегія компанії залишиться зосередженою, але не всі великі активи будуть рівнозначними. Навіть повідомляється, що Bank of America і Chevron не вважаються такими ж ключовими активами, як згадані чотири.

У часи Абела Berkshire може стати більш «концентрованою» у своїх інвестиціях

Одночасно, Абел вже почав реорганізовувати інвестиційну структуру, що залишилася від перехідного періоду. Згідно з повідомленнями, портфель, яким керує Тодд Комбс, був очищений. Тодд Комбс — один із двох інвестиційних менеджерів, яких найняв Баффет, але тепер він перейшов у JPMorgan. Ще цікавіше, що повідомляється, що Абел навряд чи найме нових менеджерів для управління портфелем.

Що це означає? Це означає, що у майбутньому контроль над інвестиціями Berkshire, ймовірно, зосередиться ще більше в руках одного керівника — Абела. Для ринку це означає підвищення швидкості прийняття рішень і більш безпосереднє відображення його особистої оцінки у структурі активів.

Але справжнім визначальним фактором для історичної ролі Абела, мабуть, стане не його здатність коригувати портфель, а те, як він використовує рекордний рівень готівки Berkshire. За повідомленнями, компанія має 373 мільярди доларів у готівці. Для будь-якого наступника це — і можливість, і тиск.

Довгострокові інвестори, можливо, не так турбуються про те, чи продовжить Абел стиль Баффета, як про те, чи буде він готовий у разі наступної глибокої рецесії активніше вкладати кошти, ніж Баффет у його пізні роки. Інвестор, який тримає акції Berkshire, Кріс Блумстран, прямо заявляє, що справжнє очікування від Абела — це його здатність ризикнути і вкласти 300 мільярдів доларів, і робити це, можливо, більш активно, ніж Баффет у старості.

Це — найважливіший аспект для оцінки Абела. Адже Berkshire — це не просто компанія, а один з небагатьох у світі, що поєднує страхові резерви, величезний кеш, цілісні промислові активи і високий рівень довіри ринку до капіталовкладень. Основна здатність Баффета — не лише у виборі акцій, а й у здатності у часи паніки на ринку використовувати рекордний рівень готівки для прийняття високорентабельних рішень. Чи зможе Абел успадкувати цю здатність, визначить, чи стане він «керівником після Баффета» чи «капітальним стратегом після Баффета».

Крім того, минулий рік Абел присвятив вивченню однієї з найважливіших складових Berkshire — страхового бізнесу. Він зосередився на вивченні масштабної страхової системи Berkshire і тісно співпрацює з довгостроковим керівником страхового підрозділу Аджитом Джейном. Джейн, ймовірно, залишиться керівником страхового бізнесу, але Berkshire вже готує план його наступника. Це свідчить про те, що Абел не обмежується лише енергетикою і промисловістю, а цілеспрямовано доповнює свої знання щодо ключового двигуна Berkshire — страхового сегмента.

Випробування Абела: наступна рецесія — це початок

З особистого образу, Грег Абел частково продовжує стиль Баффета — з його характерною дружелюбністю з середини Заходу. У статті згадується, що він любить хокей, навіть тренує команду сина, а під час Олімпіади підтримував і канадську чоловічу команду, і американську жіночу, щоб не проявляти упереджень. Ці деталі роблять його схожим на практичного, дружелюбного і життєрадісного керівника, що добре пасує до іміджу Berkshire.

Але не обманюйтеся цією м’якою зовнішністю. «The Wall Street Journal» справді малює портрет керівника, який не боїться конфліктів. Посилаючись на кількох знайомих з внутрішньої роботи, повідомляється, що він цінує автономію і делегування, а також дотримується традиційної децентралізованої моделі Berkshire. Але це не означає, що він дозволить відставшим підрозділам тягнути організацію.

Простіше кажучи, Абел не має наміру копіювати підхід Баффета і Мангеля до терпимості до неефективних дочірніх компаній. Якщо якісь бізнеси довго не показують результатів, їх можуть бути виведені з портфеля або продані.

Це особливо важливо, оскільки історія Berkshire дуже рідко продає цілі компанії. Єдиними прикладами були продаж газетного бізнесу у 2020 році і закриття текстильної промисловості ще у 1985-му. Тобто у часи Баффета компанії купувалися і трималися назавжди. Після приходу Абела ця «заборонена» практика може змінитися.

Якщо результати не відповідатимуть новим стандартам керівництва, Berkshire може більш гнучко і дисципліновано ставитися до своїх дочірніх компаній. Абел не прагне скинути спадщину Баффета, а хоче перетворити Berkshire з «виняткової компанії, керованої генієм-засновником», у сучасний холдинг, що зберігає цінності, але підсилює операційну ефективність і відповідальність.

Він зберігає найважливіші гени Berkshire: культуру, страхову діяльність, концентрацію інвестицій, довгострокове володіння і капітальну дисципліну; але додає свої особливості: глибше залучення у операційну діяльність, більшу увагу до результатів, більш рішучі дії щодо відставших активів і більшу готовність ризикувати капіталом у важливих моментах.

Для інвесторів справжній тест Абела ще попереду. Це може статися під час наступної рецесії, кризи ліквідності або великої угоди, коли ринок побачить, чи здатен він, як і Баффет, приймати рішення, що змінюють історію. Але вже за перші 100 днів видно, що нова ера Berkshire почалася, і цей новий керівник не має наміру просто зберігати статус-кво.

• Цей матеріал опубліковано з дозволу: «Chain News»
• Оригінальна назва: «Greg Abel 接掌波克夏 100 天：巴菲特接班人，正在改寫投資帝國的管理方式»
• Автор оригіналу: Neo