Китайські брокерські компанії продовжують збільшувати свою участь у IPO на Гонконгській біржі, «Три китайські та одна華» захопили чотири десяті частки ринку

Питання AI · Як китайські брокери досягають домінуючої позиції на ринку IPO Гонконгу?

Зі завершенням першого кварталу оприлюднено квартальний звіт ринку IPO Гонконгу. За перші три місяці цього року 40 компаній вийшли на біржу Гонконгу, залучивши сумарно 1099,26 мільярдів гонконгських доларів, що значно більше ніж торік. Торговий майданчик Гонконгу також залишався дуже активним, кілька днів тому чотири компанії, включаючи Deji Biosciences та Jishi View, одночасно провели первинне публічне розміщення, частина з яких була підтримана китайськими брокерами-спонсорами.

Яка кількість прибутку приносить гарячий ринок Гонконгу для брокерських компаній? З публікацією річних звітів ця питання отримало кількісний відповідь. Доходи від діяльності на ринку Гонконгу належать до доходів іноземних операцій брокерських компаній і враховуються у загальному доході від інвестиційної діяльності. За даними Wind, у 2025 році провідні брокери, такі як «Три Центри і Хуа», Guotai Haitong та інші, повністю збільшать свої доходи від інвестиційної діяльності. Також повідомляється, що багато провідних брокерів минулого року зафіксували зростання кількості IPO та масштабів проектного фінансування на ринку Гонконгу.

Крім того, китайські інвестиційні банки активно беруть участь у великих проектах, і у 2025 році у топ-10 проектів залучення капіталу через IPO на ринку Гонконгу «Три Центри і Хуа» часто з’являються.

Деякі досвідчені представники брокерського бізнесу відчули зміни на ринку. «(Ринок) структуру змінився, китайські установи зробили багато роботи над кількома ключовими проектами, китайські компанії вже не просто допоміжні для іноземних банків, а поступово стають рівноправними партнерами, а в деяких проектах навіть займають домінуючу позицію», — повідомив керівник інвестиційного бізнесу одного з провідних брокерів Лі Жань.

Журналісти також дізналися, що для зміцнення позицій у Гонконгу великі брокерські компанії направляють керівників інвестиційного бізнесу до Гонконгу. «Голови інвестиційного бізнесу знаходяться в Пекіні та Шанхаї, а їхні заступники — у Гонконгу. Це свідчить про те, що компанія спрямовує багато ресурсів у цей ринок», — повідомив внутрішній джерело брокерської компанії.

Зростання доходів провідних брокерів у інвестиційному бізнесі

На даний момент, окрім Guosen Securities, всі провідні брокери вже оприлюднили свої річні звіти за 2025 рік, і всі вони зафіксували зростання доходів від інвестиційної діяльності.

Доходи брокерських компаній складаються з внутрішніх та зовнішніх джерел, доходи від IPO на ринку Гонконгу належать до зовнішніх. За даними, у 2025 році провідні брокери, такі як «Три Центри і Хуа», Guotai Haitong та інші, повністю збільшили свої доходи від інвестиційної діяльності, а у деяких компаніях цей приріст перевищує 70%.

За річним звітом, у 2022 році CITIC Securities отримала 60,55 мільярдів юанів доходу від інвестиційного банкінгу, що на 50,12% більше ніж торік, і посідає перше місце у галузі. Наступними йдуть Guotai Haitong, China International Capital Corporation та CITIC Construction Investment, з доходами відповідно 47,47 млрд юанів, 45,97 млрд юанів і 31,32 млрд юанів, що зросли на 60,21%, 77,95% і 25,76% відповідно.

Крім того, багато інших брокерів минулого року також зафіксували зростання доходів від інвестиційної діяльності, зокрема China Merchants Securities, GF Securities та China Galaxy Securities.

Якщо дивитися на чистий дохід від комісійних за інвестиційний банкінг, переваги провідних брокерів стають ще більш очевидними. У 2025 році лідерами за цим показником стали CITIC Securities, China International Capital Corporation і Guotai Haitong, з доходами відповідно 63,36 млрд юанів, 50,31 млрд юанів і 46,57 млрд юанів, що зросли порівняно з минулим роком. Також CITIC Construction Investment і Huatai Securities минулого року отримали понад 30 млрд юанів чистого доходу від комісійних.

З точки зору обсягів операцій на ринку Гонконгу, 2025 рік став «урожаєм» для провідних брокерів.

За даними річних звітів, минулого року CITIC Securities уклала 51 угоду IPO і 32 угоди повторного фінансування на ринку Гонконгу. Обсяг підписаного капіталу становив 7,549 мільярдів доларів США, включаючи другий за величиною IPO — Zijin Gold International, третій — Sany Heavy Industry, а також перше за масштабом повторне фінансування — розподіл акцій BYD.

Ще одним брокером з високим обсягом IPO є China International Capital Corporation, яка минулого року виступила головним спонсором 41 IPO-проекту, включаючи такі як CATL, Seres, Sanhua Intelligent Controls і Huitian Flavor Industry, з загальним обсягом 7,9 мільярдів доларів США. У порівнянні з 2024 роком кількість проектів і обсяг підписаного капіталу зросли більш ніж у два рази.

Китайські брокери поступово стають домінуючими

З огляду на ринкову ситуацію, китайські брокери поступово займають домінуючі позиції на ринку IPO Гонконгу.

Публічні дані свідчать, що у 2025 році ринок Гонконгу активно відновився: було успішно зареєстровано 119 нових компаній, залучено близько 285,8 мільярдів гонконгських доларів, що є значним зростанням за обома показниками.

У цій «феєрії» IPO на ринку Гонконгу посередниками виступають китайські брокери, які відіграють ключову роль у підтримці компаній перед виходом на біржу, ставши «першими ластівками» у процесі розміщення.

У 2025 році топ-10 проектів IPO на ринку Гонконгу включають CATL, Zijin Gold International, Sany Heavy Industry, Seres і Hengrui Medicine.

Зокрема, CATL з фактичним залученням 41 мільярда гонконгських доларів став найбільшим IPO 2025 року. Спільними спонсорами цього проекту є China International Capital Corporation, CITIC Construction Investment, Morgan Stanley, Merrill Lynch та інші.

Інші великі проекти також часто залучають китайські інвестиційні банки. Наприклад, Zijin Gold International підтримується спільно CITIC Securities і Morgan Stanley. Деякі великі IPO на ринку Гонконгу підтримуються виключно китайськими інвестбанками, наприклад, Sany Heavy Industry, яку супроводжує CITIC Securities.

Ще у кількох IPO з обсягом понад 5 мільярдів юанів китайські інвестиційні банки отримали ексклюзивне право на підтримку. Наприклад, IPO компаній Lens Technology і Cambridge Technology підтримуються відповідно CITIC Securities і Guotai Junan International.

З точки зору масштабів підписаного капіталу, «китайські» брокери також демонструють високі результати. За даними China International Capital Corporation, у 2025 році компанія виступила головним спонсором 41 IPO-проекту на ринку Гонконгу з обсягом 7,9 мільярдів доларів США, що є першим місцем у галузі; а також виступила координатором 52 проектів із загальним обсягом 5,66 мільярдів доларів США, що також є найвищим показником.

З точки зору частки ринку, китайські брокери поступово стають основними гравцями на ринку IPO Гонконгу. За даними Wind, за датою виходу на біржу, у 2025 році серед лідерів у сфері спонсорства IPO на ринку Гонконгу — China International Capital Corporation Hong Kong, CITIC Securities Hong Kong, Huatai Securities і CITIC Lyon, які уклали відповідно 42, 33, 22 і 20 угод, з частками ринку 15,97%, 12,55%, 8,37% і 7,6%. Також CITIC Construction Investment уклала 7 угод, що становить 2,66% ринку.

За підрахунками, «Три Центри і Хуа» разом займають понад 40% ринку спонсорства IPO на ринку Гонконгу.

Провідні брокери заявляють про намір «посилити позиції у Гонконгу»

Зі зростанням ринку Гонконгу китайські брокери все більше спрямовують ресурси та персонал у цей регіон.

«У 2024 і 2025 роках багато брокерів бачать процвітання та зміни на ринку Гонконгу і твердо вірять, що іноземний ринок, особливо Гонконг, стане основним майданчиком для інвестиційної діяльності», — зазначив представник інвестиційного бізнесу Лі Жань.

На нещодавніх зборах брокерських компаній провідні організації чітко заявили про намір активно розвивати бізнес у Гонконгу. Щодо розширення міжнародного бізнесу, генеральний директор CITIC Securities Zou Yingguang повідомив, що компанія продовжить зміцнювати позиції у Гонконгу, створювати Азіатсько-Тихоокеанський хаб і розширювати глобальну мережу, щоб збагатити портфель міжнародних послуг.

Також компанії China International Capital Corporation і CITIC Construction Investment у своїх річних звітах окремо окреслили стратегії розвитку бізнесу у Гонконгу.

CITIC Construction Investment зазначила, що у сфері міжнародних операцій компанія продовжить розширювати свою діяльність у Гонконгу, прагнучи до диверсифікації у сферах повернення китайських компаній з Китаю на біржу, приватизації компаній на Гонконгській біржі та трансграничних злиттів. China International Capital Corporation заявила, що активно використовуватиме можливості виходу на Гонконг для компаній із А-класом, орієнтуючись на ринкові тренди та можливості, і завдяки платформі для трансграничних інвестицій та широкому колу інвесторів посилюватиме свою присутність у великих проектах і лідируючих ініціативах.

Однак, за словами представників спонсорського бізнесу, щоб глибше закріпитися на ринку Гонконгу, китайським брокерам потрібно ще вирішити питання кадрового забезпечення та кваліфікації, оскільки для роботи у Гонконгу потрібна відповідна ліцензія, що передбачає проходження низки процедур.

«Якщо внутрішній брокер хоче отримати ліцензію у Гонконгу, йому доведеться чекати близько двох років без підписання документів, а 2-3 роки — це багато. За цей час може пройти один або навіть два цикли бичачого ринку. Тому китайські брокери дуже зацікавлені у відправці своїх співробітників у Гонконг для роботи у інвестиційному бізнесі, але на практиці ще залишаються питання, які потрібно вирішити», — повідомив інвестиційний фахівець.

«У контексті тривалої роботи міжнародних банків, для китайських брокерів не так просто отримати бізнес і залучити клієнтів у Гонконгу», — додав він.

(У статті ім’я Лі Жань — вигадане)

(Ця стаття взята з First Financial)