Я щойно переглянув дані ланцюга та ситуація з біткоїном наразі досить напружена. Ціна коливається приблизно на рівні 77 650 доларів, але ось що цікаво: він торгується майже на 20-25% нижче за вартість виробництва BTC для майнерів. Ці витрати сягали 89 000-91 000 доларів на піку, тому багато операторів працюють у збиток. З такими вузькими маржами деякі з них продають резерви лише для підтримки грошового потоку, тоді як інші шукають диверсифікацію у інфраструктурі штучного інтелекту для компенсації.

Що я бачу у хешрейті, так це коливання між 980 і 1 150 EH/с, поки майнери оптимізують свої операції. Ціна хешу залишається пригніченою на рівні 30-32 долари за PH/с/день, що майже зводить до нуля рентабельність для всіх, крім найефективніших. В основному, мережа під тиском.

Але тут стає цікаво. Незважаючи на весь цей стрес, я бачу щось, що може змінити гру. Потік міжбіржевих операцій щойно перетнув свій 90-денний середній показник вгору, що історично передувало фазам накопичення. Якщо подивитися назад, у 2016, 2019 і на початку 2023 року, ці перетини міжбіржевих потоків траплялися перед тривалими бичачими розширеннями. Останній цикл був іншим, але тепер, коли BTC консолідується між 68 000 і 71 000, ця дивергенція свідчить про те, що ліквідність знову концентрується.

Ліквідність у стабільних монетах також демонструє рух. Загальна капіталізація становить 312 950 мільйонів, але важливо, що USDC виріс на 9,34% за тридцять днів, що свідчить про доступність нових капіталів. Тим часом, сальдо OTC різко знизилося, оскільки інституції виводять біткоїн для довгострокових горизонтів. Це явна ротація капіталу.

Ця комбінація стресу майнінгу з сигналами міжбіржевого зростання є рідкісною. Тиск з боку продавців-майнерів стикається з інституційним накопиченням. Зараз біткоїн близький до рівня ціни реалізації 67 900, у делікатному балансі. Макроекономічні умови ще можуть ускладнити ситуацію, але наразі ці міжбіржеві потоки та ротація стабільних монет малюють картину ранньої ротації. Обов’язково слідкувати за цим у найближчі дні.