Я останнім часом слідкую за критикою Пітера Шиффа щодо біткойна, і чесно кажучи, його цифри досить цікаві для аналізу. Ця людина висунула один пункт, який багато хто не згадує: якщо порівнювати біткойн із золотом замість долара, історія виглядає зовсім інакше за останні чотири роки.

Розглянемо конкретні цифри. Якби хтось інвестував 10 000 доларів у біткойн у листопаді 2021 року, коли він досяг максимуму в 69 000 доларів, сьогодні він мав би приблизно 9 100 доларів. Але ось цікаво: ті ж 10 000 доларів у золото за цей самий період зросли б до понад 27 000 доларів. Золото піднялося з 1773 доларів у листопаді 2021 року до нинішніх рівнів, що становить зростання на 189%. Тим часом, біткойн зменшився з 34,5 унцій золота до 12,3 унцій, що є втратою понад 64%.

Шифф наголошує, що, вимірюючи в золоті, біткойн значно втратив позиції мовчки. З того піку 2021 року падіння становить понад 66%, коли його цінують у термінах золота. Це перспектива, яка справді змінює уявлення про графік.

Цікаво, що це торкається більш глибокої теми про наратив навколо біткойна. Протягом років основний аргумент був у тому, що біткойн буде як цифрове золото, резерв цінності для захисту в часи невизначеності. Але коли ринки стають оборонними і інвестори шукають безпечне притулок, капітал зазвичай тече до традиційного золота, а не до біткойна. У періоди економічного стресу, коли є страхи інфляції або геополітичні ризики, інвестори все ще більше довіряють золоту, ніж більш волатильним активам.

Тепер, захисники біткойна мають вагомий аргумент: актив завжди рухався циклічно, а не по прямій. Після сильних падінь історично настають значні відновлення, викликані змінами в пропозиції та настроях ринку. Біткойн нещодавно завершив один цикл і технічно зараз перебуває у фазі корекції. З цієї точки зору, його низька продуктивність порівняно з золотом під час цієї корекції не розповідає всієї історії.

Але очевидно, що очікування змінилися. Багато хто вірив, що за участі інституцій біткойн поводитиметься як золото під час криз. Це не сталося. І хоча деякі досі вважають біткойн резервом цінності на довгострокову перспективу, інші визнають, що, можливо, золото залишається найнадійнішим прихистком, коли все стає неспокійно. Це дискусія, яку, ймовірно, ми будемо продовжувати спостерігати, поки ринок рухається вперед.