Я досліджував останні 36 років фінансової та геополітичної історії і щойно зрозумів щось захоплююче: ринки капіталу слідують дивовижно передбачуваному сценарію щоразу, коли виникає велика конфліктна ситуація. Це не збіг обставин. Це той самий сценарій, який повторювався у 1991, 2003 і 2022 роках.

Найцікавіше, що капітал насправді не боїться вогню чи війни. Те, що справді лякає Вуличний ринок — це невизначеність. Це нестерпне очікування перед першим залпом.

Уявіть так: коли Ірак вторгся в Кувейт у серпні 1990 року, ціна на нафту зросла з 20 до 40 доларів всього за два місяці. Чистий паніка. Індекс S&P 500 впав майже на 20% з липня по жовтень. Але ось що є протилежним інтуїції: 17 січня 1991 року, коли офіційно почалася Операція «Буря в пустелі», ринок зробив саме протилежне тому, що очікувала більшість. Ціна на нафту обвалили більш ніж на 30 цього ж дня. Акції значно підскочили. Невизначеність зникла, і цього було достатньо.

Цей сценарій повторився у 2003 році з війною в Іраку. Місяці дипломатичної напруги, постійні падіння, капітал тікає до золота і казначейських облігацій. Потім, за тиждень до того, як ракети досягли Багдада, ринок дійшов дна. 20 березня 2003 року, коли війна справді почалася, ринки сприйняли це як «зле вже продано». Наступні чотири роки були бичачим ринком.

Але 2022 рік був іншим. Росія — гігант енергетики, Україна — житниця Європи. Коли спалахнув конфлікт, ціна на Brent нафти тимчасово перевищила 130 доларів. Ціни на газ у Європі помножилися. Пшениця, нікель — все досягло історичних максимумів. І тут сценарій змінився: це була не просто емоційна війна. Це була реальна і тривала перерва у глобальних ланцюгах постачання. Це спричинило найсерйознішу інфляцію за 40 років. Федеральна резервна система була змушена розпочати найагресивніший цикл підвищення ставок у історії. У 2022 році акції і облігації падали разом. Nasdaq впав більш ніж на 30%. Не було V-подібного відскоку.

Зараз, коли я бачу, що напруга на Близькому Сході знову зростає, мені потрібно мислити ясно. Чи це ще один емоційний сценарій, який швидко вирішиться? Чи це фундаментальний злам у ланцюгах постачання, що переформулює глобальний інфляційний цикл?

Різниця є критичною. Якщо конфлікт лише викликає тимчасовий панічний стан, ми побачимо той самий патерн: початкове падіння, потім відновлення у V. Але якщо він справді перерве потік нафти з Ормузької протоки, сценарій стане набагато темнішим. Ціни на нафту злетять, інфляція повернеться, центральні банки триматимуть високі ставки, і активи ризику тривалий час продовжать падати.

Що я навчився, спостерігаючи за цими циклами, — нафту є абсолютним центром шторму. Вона контролює все. Якщо ціни суттєво зростають, вони загрожують індексам цін споживачів, які щойно стабілізувалися. Золото завжди зростає спершу через чистий емоційний панічний стан, але коли ситуація прояснюється, швидко падає. Криптовалюти, попри всю історію «цифрового золота», поводяться більше як Nasdaq з високою еластичністю. Інституції спершу продають найліквідніші і найризикованіші активи, щоб отримати готівку.

Для нас, як звичайних інвесторів, є три чіткі уроки з цього повторюваного сценарію:

По-перше, невизначеність — найстрашніший вбивця. Найсильніші падіння майже завжди трапляються під час підготовчого періоду, перед початком війни. Як тільки пролунає перший залп, особливо коли все стає передбачуваним, ринок часто досягає дна. У Вуличному ринку є приказка: «Купуй, коли звучать гармати».

По-друге, пастка сировини. Перед і на початку війни нафту і золото злітають через чистий панічний страх. Але якщо конфлікт не перериває суттєво фізичне постачання, ціни швидко падають. Ідіти сліпо за цим зростанням — означає стати останнім покупцем для інституцій.

По-третє, розрізняйте емоційний вплив і фундаментальний злам. Якщо це лише емоції, ринок швидко відновиться. Але якщо це справжня перерва у ключових ланцюгах постачання, період болю буде дуже тривалим.

Моя особиста стратегія зараз проста: збільшити готівку на 20-30% (депозитів у доларах високої відсоткової ставки, короткострокових казначейських облігаціях). Побудувати невелику захисну позицію у фізичному золоті або ETF на золото, можливо, 10-15%. Зменшити маргінальні акції без прибутку і зосередитися на широких індексах, таких як S&P 500, або провідних компаніях із міцними грошовими потоками. Для тих, хто має криптовалюти, зменшити волатильні альткоїни, тримати Bitcoin як основу і розглянути стейблкоїни у доларах на регульованих платформах.

Абсолютна червона лінія: ніколи не використовуйте кредитне плече в умовах невизначеної геополітичної ситуації. Оголошення про припинення вогню може знизити ціну на нафту на 10% за кілька хвилин. З кредитним плечем ви можете бути ліквідовані ще до того, як побачите довгострокову перемогу.

І залиште ментальність «вигідної війни». Різниця у інформації надзвичайно жорстока. Коли ви вирішуєте йти в довгу позицію через масштаб конфлікту, Вуличний ринок вже готовий продавати новини.

Реальність полягає в тому, що сценарій ринків перед війною передбачуваний, але лише якщо ви розумієте різницю між емоційним панікою і справжнім злом. Капітал не має співчуття. Він лише холодно оцінює невизначеність безжальною точністю. Наша робота — зберігати спокій, зберігати капітал і пам’ятати, що навіть у найгірші часи порядок завжди відновлюється на руїнах.