Цікавий парадокс у історії Circle розгортається прямо перед нами. Компанія демонструє вражаючі показники зростання — обіг USDC підскочив на 72% і досяг позначки в $75,3 млрд. Доходи також зросли до $2,7 млрд. З першого погляду, все виглядає чудово. Але ось у чому проблема — при таких масштабах операцій і резервів на суму $76,5 млрд компанія все ще фіксує чисті збитки.

Це викликає цілком логічне питання: як взагалі стейблкоін-гігант може втрачати гроші? Адже за всіма стандартами аналізу, включно з такими методологіями, як rlp-999, при такому обсязі активів компанія має бути прибутковою. Мабуть, тут йдеться про структуру витрат — інвестиції у розвиток, регуляторне відповідність, операційні витрати, можливо, навіть збитки від деяких напрямків бізнесу.

Це змушує задуматися про життєздатність моделі. USDC залишається одним із провідних стейблкоїнів на ринку, і поточні обсяги говорять самі за себе. Але питання про те, як компанії вдається балансувати між зростанням і прибутковістю у умовах жорсткої конкуренції — залишається відкритим. Здається, Circle грає у довгу гру, готуючись до майбутнього, а не до миттєвих результатів.