Звітна кімната фінансової звітності | Облік резервів активів призводить до збитків, Мейкайлонь орієнтується на високоякісний розвиток

Запит AI · Як підсилення від Jianfa Holdings може підвищити стійкість управління Мейкайлонг?

Нещодавно Мейкайлонг опублікував річний звіт за 2025 рік. За звітний період компанія досягла доходу у 6,582 мільярди юанів. Вплив на зниження ринку нерухомості спричинив значне коригування справедливої вартості інвестиційної нерухомості компанії, що також призвело до чистого збитку, що належить акціонерам публічної компанії, у 237,22 мільярди юанів цього року.

Вилучаючи вплив неопераційних факторів, основний бізнес Мейкайлонг демонструє стійкість і здатність до відновлення. Особливо під впливом нової п’ятирічної стратегії та глибокого підсилення з боку Jianfa Holdings, якість управління покращилася. Згідно з річним звітом, чистий грошовий потік від операцій за рік склав 816 мільйонів юанів, що на 277,34% більше порівняно з 216 мільйонами юанів у 2024 році; ключовий сегмент — послуги у сфері домашнього господарства — збільшив валову маржу на 2 відсоткових пункти до 61,9%.

Підсилення Jianfa Holdings стабілізувало основний бізнес

З огляду на річний звіт, під впливом Jianfa Group основний бізнес Мейкайлонг вже почав стабілізуватися. Станом на 31 грудня 2025 року середньорічна орендна ставка 74 власних торгових центрів і 218 управлінських центрів підвищилася порівняно з 2024 роком. Зокрема, середньорічна орендна ставка власних торгових центрів зросла на 2 відсоткових пункти і склала 85,0%.

2025 року середньорічна орендна ставка власних торгових центрів Мейкайлонг зросла на 2 відсоткових пункти. Фото з опитування

Мейкайлонг заявив, що досвід управління державними активами Jianfa Group допоміг компанії знизити витрати та підвищити ефективність. У 2025 році операційні витрати, витрати на продаж і адміністративні витрати знизилися відповідно на 18,95%, 18,59% і 24,22%, що перевищує зниження доходів, і суттєво підвищило операційну ефективність. Крім того, фінансові переваги від інвестора Jianfa Holdings починають проявлятися. Загальні фінансові витрати Мейкайлонг знизилися з 5,1% у минулому році до 4,4%, а відсоткові витрати зменшилися з 2,531 мільярда юанів до 2,16 мільярда юанів. Наприкінці 2025 року загальний обсяг зобов’язань за векселями та рахунками до оплати зменшився на 43,79% порівняно з попереднім роком, що свідчить про поступове погашення боргів.

За звітний період обидві сторони прискорили співпрацю. Мейкайлонг і Jianfa Light Industry, Jianfa Auto поглибили співпрацю, активно впроваджуючи стратегії 3+зірки, екосистему “людина-автомобіль” та інші. У 2025 році площа експлуатації електроприладів Мейкайлонг досягла 1,405 мільйонів квадратних метрів, збільшившись до 10,1%; площа автосервісу зросла з 160 000 до 320 000 квадратних метрів, охоплюючи 46 міст по всій країні.

Jianfa Holdings також відкрила для Мейкайлонг нові канали залучення клієнтів. З одного боку, Мейкайлонг співпрацює з міжнародними заходами, такими як Diamond League і марафон у місті Сямень, підвищуючи імідж бренду; з іншого — через екосистему нерухомості Jianfa / Lianfa розширює маркетингові можливості до 20 міст і 76 об’єктів нерухомості, залучивши понад 14 000 клієнтських груп і безпосередньо сприяючи конверсії приблизно на 150 мільйонів юанів, створюючи “нерухомість + домашній господарство” замкнуту систему потоків.

Перший глибоко інтегрований комерційний проект між сторонами — Chengdu Bayue City — відкрився 20 грудня 2025 року. Проект позиціонується як “Дитячий центр для активного сімейного відпочинку на півдні міста”, руйнує традиційні межі домашнього господарства, вводячи спорт, outdoor, дитячі розваги, унікальні ресторани та інші високочастотні споживчі формати, оновлюючи існуючі активи та ефективно розкриваючи їхню комерційну цінність.

Сприяння поверненню оцінки активів до обґрунтованої комерційної вартості

Через глибокі коригування ринку нерухомості в Китаї за останні кілька років, комерційна нерухомість загалом потребує переоцінки. У зв’язку з обережним ставленням до макроекономічної ситуації та тенденцій галузі, Мейкайлонг провів повну переоцінку справедливої вартості своєї інвестиційної нерухомості відповідно до бухгалтерських стандартів. Це призвело до відображення у балансі збитків у розмірі приблизно 234,42 мільярда юанів у вигляді змін у справедливій вартості, що стало основною причиною значного збитку компанії у 2025 році. Однак, з іншого боку, ця корекція підтвердила якість активів компанії, зробивши їхню балансову вартість більш відповідною до поточного ринкового стану.

Фахівці галузі зазначають, що такі бухгалтерські операції не впливають на грошові потоки компанії і не свідчать про істотне погіршення основного бізнесу. Завдяки повній корекції вартості Мейкайлонг усунув потенційні ризики подальшого знецінення активів і заклав міцну фінансову основу для подальшої стратегії.

Паралельно з поверненням оцінки активів до обґрунтованої вартості, Мейкайлонг активно працює на операційному рівні. У відповідь на зменшення попиту та труднощі з орендою, компанія застосовує заходи щодо зниження орендної плати та підтримки орендарів, щоб забезпечити їх виживання і стабілізувати ланцюг домашнього господарства. “Хоча це короткостроково створює тиск на доходи, воно також зміцнює групу орендарів і закладає основу для подальшого покращення.”

Політичні сприятливі умови та запуск нової п’ятирічної стратегії

З 2025 року сектор нерухомості продовжує отримувати підтримку політики. У грудні 2025 року Національна комісія з цінних паперів опублікувала повідомлення про високоякісний розвиток ринку нерухомості через фонди інвестицій у нерухомість (REITs), включивши комерційну нерухомість у пілотний проект, що сприяє розширенню джерел фінансування. З 1 січня 2026 року ставки за існуючими іпотечними кредитами знижені, зокрема, для перших іпотек — до 2,6%, для другого житла — до 3,075%, що зменшує навантаження на покупців. У березні 2026 року Шанхай оголосив про зниження мінімального первинного внеску для комерційної нерухомості до не менше ніж 30%, зменшуючи бар’єри для купівлі та інвестицій у комерційну нерухомість. Також у країні триває програма обміну старих товарів на нові, включаючи підтримку розумних домашніх пристроїв, що стимулює попит на домашню техніку.

Завдяки цим політичним заходам і тривалому очищенню ринку, сектор нерухомості поступово виходить з низхідної фази. Згідно з дослідженням Citic Securities, зменшення пропозиції вже триває шостий рік, і глибока корекція ринку, ймовірно, майже завершена. За словами Дін Цзюйю, співпрезидента CRIC і голови Pru Smart Technology, ринок перебуває на стадії підтвердження дна, що сигналізує про стабілізацію і припинення падіння.

На ключовому етапі стабілізації ринку Мейкайлонг активізує нову п’ятирічну стратегію, орієнтовану на “нового оператора домашнього господарства та екосистемного сервісного постачальника домашнього господарства”. Компанія зосередиться на оновленні основного бізнесу, підвищенні контенту та операційних можливостей, глибокому дослідженні цінності домашніх просторів і зміцненні конкурентних позицій; одночасно розширює сферу послуг, підтримуючи ланцюг виробництва, включаючи фабрики брендів, і створює другу криву зростання.

Аналітики вважають, що з поверненням інвестиційної нерухомості до сучасної комерційної цінності та стабілізацією операційних показників, у контексті поступового відновлення ринку нерухомості та тривалого зростання попиту на домашнє господарство, Мейкайлонг має всі шанси скористатися перевагами від відновлення галузі, досягти стабільного покращення фінансових результатів і довгострокового повернення вартості.

Автор: Чжан Цзе

Редактор: Ван Лінь

Коректор: Чжао Лінь