Дюна щойно опублікувала досить цікавий набір даних про стейблкоіни, і цифри показують набагато більше, ніж той класичний "300 мільярдів у обігу", який ми бачимо скрізь.

Ринок зріс на 49% за минулий рік і досяг 304 мільярдів доларів до квітня. USDT і USDC продовжують домінувати з 89% ринку, але історія нижче цих двох гігантів зовсім інша. USDS вибухнув на 376%, PYUSD піднявся на 753%, а RLUSD? Вийшов з 58 мільйонів до 1,1 мільярда — зростання майже на 1 800%. Деякі виклики справді отримують більше простору.

Але ось деталь, яку мало хто помічає: загальна пропозиція — це лише частина історії. Те, що дійсно важливо, — це хто тримає ці монети. Дані показують, що централізовані біржі накопичили 80 мільярдів у стейблкоінах, тоді як великі власники мають 39 мільярдів. Протоколи доходу? Майже подвоїлися, досягнувши 9,3 мільярда. Це відображає, як еволюціонували стратегії на блокчейні.

Концентрація сильно варіює. USDT і USDC мають широку розподіленість — топ-10 гаманців контролюють лише 23-26% кожного. Але візьмемо USDS: 90% зосереджено в 10 гаманцях. USD0 ще більш екстремальний, з 99% в кількох адресах. Це не обов’язково проблема, але означає, що потрібно інтерпретувати ці дані зовсім по-іншому.

Тепер, обсяг — це справді вражає. У січні було переведено 10,3 трильйонів доларів у стейблкоінах — більше ніж удвічі за попередній рік. Base лідирує з 5,9 трильйонами, хоча пропозиція становить лише 4,4 мільярда. Ethereum мав 2,4 трильйона. Tron досяг 682 мільярдів. Це показує, що пропозиція в одній ланцюжку не визначає обсяг активності.

USDC домінує за швидкістю переказу — 8,3 трильйона обсяг проти 1,7 трильйона USDT, при цьому має в 2,7 рази менше пропозиції. У Base USDC обертається 14 разів на день. У Solana обертання більш стабільне — близько 1 разу. USDT рухається швидше в BNB і Tron, де є основним каналом трансграничних платежів.

Що ці монети дійсно роблять? Дані розбиті на дуже конкретні категорії: 5,9 трильйонів у операціях ліквідності DEX, 1,3 трильйона у миттєвих позиках, 599 мільярдів у потоках CEX-ланцюгів і 1,06 трильйона у операціях емісії. 90% обсягу пройшло через ідентифіковані категорії — це не просто випадковий рух.

Цікаво, що набір даних також відстежує понад 200 стейблкоінів у більш ніж 20 фіатних валют. Є євро (17 токенів, 990 мільйонів у пропозиції), бразильський реал (141 мільйонів), ієна, а також стейблкоіни у наїр нігерійського, кеніанського шильма і південноафриканського ранду. Загальний обсяг цих місцевих валют становить лише 1,2 мільярда, але вже існує 59 токенів на шести континентах. Інфраструктура для стейблкоінів у місцевих валютах створюється, і це відкриває реальні можливості для конвертації, наприклад, наїр у USDT на ринках, що розвиваються.

Що робить цей набір даних унікальним — це деталізація. Кожна трансакція класифікується за однією з дев’яти категорій активності, кожен баланс сегментується за типом власника. Це перетворює шумні логи блокчейна у структуровані дані — виявляючи зміни механізмів, потоки між ланцюжками, ризики концентрації та реальні патерни участі.

Саме така глибина потрібна інституціям, дослідникам і платформам, як Gate, щоб зрозуміти, куди насправді рухаються капітали у світі стейблкоінів.