Я занурився в останні дані Dune щодо стабільних монет і чесно кажучи, це набагато цікавіше, ніж просто дивитись на цифри обігу, які ми бачимо скрізь. Поза межами 300 мільярдів доларів у обігу, справді є захоплюючі закономірності, якщо трохи поглибитися.

Те, що мене перш за все вразило, це те, що USDT і USDC домінують на 89% ринку, але 2025 рік справді став роком, коли конкуренти прокинулися. PYUSD виріс на 753%, USDS піднявся на 376%, а RLUSD помножив свою пропозицію на 18. Це явно не випадковість — ти бачиш Meta, PayPal і Ripple, які серйозно просувають платежі у стабільних монетах.

Але ось справді показовий момент: коли дивишся, хто володіє цими токенами, це два абсолютно різні світи. Для USDT і USDC розподіл широкий, 10 найбільших гаманців контролюють лише 23-26% пропозиції. Навпаки, для новачків, таких як USDS або USDF, це надзвичайно концентровано — 10 найбільших володіють від 60 до 99% пропозиції. Це кардинально змінює спосіб інтерпретації цих цифр.

У січні обсяг переказів досяг 10,3 трильйонів доларів — більше ніж удвічі порівняно з січнем 2025 року. І тут цікаво: Base лідирує з 5,9 трильйонами, хоча пропозиція становить лише 4,4 мільярда. USDC обертається у 14 разів швидше за свою пропозицію на Base, тоді як USDT на Ethereum обертається лише у 0,2 рази — тобто 100 мільярдів просто лежить там.

Що мене справді зацікавило, це те, як стабільні монети виконують абсолютно різні ролі залежно від контексту. USDT на Tron — це стабільний канал для трансграничних платежів. USDC на L2 — це дуже активна DeFi-інфраструктура. А коли дивишся за межі долара — є євро, бразильські реали, навіть конвертації євро у наїру для африканських ринків — видно, що інфраструктура для стабільних монет у місцевій валюті справді формується зараз. Уже 59 токенів доступні на шести континентах, що становить 30% усіх токенів у дослідженні.

Що круто з цим набором даних, так це те, що він не просто каже «10 трильйонів було переказано». Він показує, чому — 5,9 трильйонів лише для ліквідності DEX, 1,3 трильйона у флаш-лоанах, 5,9 трильйонів у потоках CEX. Це дає справжню деталізацію, куди циркулюють гроші і навіщо. Питання, які можна ставити зараз, виходять далеко за межі простих цифр обігу, які ти бачиш у кожному звіті.