Чи помітили ви, що коефіцієнт коротких позицій MSTR надзвичайно високий? За даними FactSet і Goldman Sachs, ця акція входить до категорії з найбільшим коротким інтересом у США. Вартість ринкової капіталізації 34 мільярди доларів, а короткі позиції досягають 14%, що є досить аномальним рівнем.

Цікаво, що багато з цих коротких позицій фактично є базовими трейдами. Тобто багато інвесторів купують BlackRock’s IBIT (фізичний ETF на біткоїн), одночасно короткуючи акції MSTR, щоб отримати вигоду від зменшення премії та доходу від кеш-арбітуражу. Здається, що Jane Street також нещодавно купила багато IBIT, і це, ймовірно, частина їхньої стратегії.

Однак важливо зазначити, що з початку цього року ця стратегія зовсім не приносить успіху. Вартість MSTR перевищує IBIT на 12%. Хоча MSTR знизилася на 20% з початку року, IBIT знизився на 27%, що робить MSTR відносно сильнішою. Це означає, що співвідношення ризику та винагороди для цієї короткої позиції руйнується.

З 2020 року MSTR накопичує BTC і зараз має 717,722 монети. Нереалізовані збитки становлять близько 7 мільярдів доларів, але з довгострокової точки зору ця стратегія може бути виправданою. Проте, короткостроково, здається, що позиції коротких трейдерів можуть почати коригуватися.