Оглядаючись на останні тенденції у галузі майнінгу, можна побачити досить цікаву структурну трансформацію. Майнери біткойна масово переходять до інфраструктури штучного інтелекту.

На тлі цього, у 2021 році, під час бичачого ринку, рентабельність майнінгу досягала 90%, але зараз вона майже зникла. Зростання витрат на електроенергію, посилення конкуренції, а також ціновий рівень BTC близько 66 000 доларів — все це зробило неможливим виживання лише за рахунок чистого майнінгу. Багато компаній вже володіють дата-центрами, тому перепрофілювати їх під обчислювальні ресурси для AI — цілком природний крок.

Конкретно, що відбувається: майже всі провідні майнери переглядають свою стратегію володіння BTC. IREN повністю припинила володіння біткойнами — 0 монет. TeraWulf тримає лише 15 монет, мінімізуючи накопичення. Core Scientific зменшила свої запаси з рекордних 9 618 до приблизно 630 монет, продавши BTC на 1,75 мільярда доларів. Bitdeer також зменшив свої запаси до нуля і спрямовує кошти на розширення AI.

Яскравим прикладом є Cipher Digital, яка колись була майнинговою компанією, а тепер цілком перетворилася на HPC-інфраструктурну компанію. Вони продали 49% спільного підприємства з майнінгу за близько 40 мільйонів доларів, здійснюючи структурну трансформацію. У галузі слово «cipher» іноді означає трансформацію або шифрування, але тут воно позначає кардинальну зміну стратегії управління.

Riot Platforms розглядає BTC не просто як актив, а як інструмент залучення капіталу, продаючи весь щомісячний вироблений обсяг. За останні два місяці 2025 року вони продали BTC на 2 мільярди доларів. Hut 8 також заявила, що «BTC більше не є фокусом довгострокової стратегії». Генеральний директор Bitfarms прямо сказав: «Ми вже не компанія, що займається біткойном».

З цієї тенденції випливає, що майнінгові компанії не просто змінюють бізнес-модель, а фактично змінюють свою ідентичність. Вони переосмислюють BTC як «актив, який потрібно тримати», у порівнянні з «ресурсом, який потрібно використовувати». Деякі компанії, наприклад CleanSpark, використовують BTC як продуктивний капітал, досліджуючи більш просунуті методи фінансування, такі як захищені колл-опціони або кредитні лінії під BTC.

Спостерігаючи за цим загальним зсувом у галузі, я ще раз переконуюся у величезній силі попиту на інфраструктуру у епоху штучного інтелекту. Перехід майнерів до нових стратегій свідчить про глибоку впевненість у майбутньому ринку.