3 місяці, 354 компанії, 1295 досліджень акцій A-типу “Технологічна оповідь” стала найбільшим “якорем” для іноземних інвестицій у Китаї

Питання AI · Як технологічна оповідь стає ядром логіки іноземних інвестицій у А-акції?

Журналісти Цзиньцзянь — Сун Жусян, Xia Xin, Пекін

На тлі посилення глобальної геополітичної невизначеності та постійних коливань цін на енергоносії, такі міжнародні фінансові інституції, як Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, Luhmann, Standard Chartered, нещодавно опублікували позитивні прогнози щодо А-акцій.

Загалом іноземні організації вважають, що «безпекові характеристики» та «технологічна оповідь» китайських активів стають двома основними рушіями залучення глобального капіталу.

Станом на 2 квітня у 2026 році було проведено 1295 досліджень 354 іноземних організацій щодо компаній, що котируються на А-фондовому ринку. Участь у дослідженнях брали BlackRock, Goldman Sachs, UBS та інші. Основна увага зосереджена на обладнанні для апаратури, машинобудуванні, напівпровідниках, електричному обладнанні — високий фокус на високотехнологічному виробництві та інноваціях.

У четвертому кварталі 2025 року кілька компаній у сферах високотехнологічного виробництва отримали додаткові інвестиції від QFII.

З погляду іноземних інституцій, у глобальній структурі «схід стабільний, захід коливається», стратегічна цінність розподілу А-акцій системно зростає.

«Схід стабільний, захід коливається» — Китай має визначеність

Нещодавно головний економіст Morgan Stanley у Китаї Сін Цзицянь зазначив, що на тлі посилення глобальних конфліктів економіка Китаю демонструє значну відносну стабільність.

На його думку, політика Китаю є досить стабільною, країна стримано реагує на геополітичні виклики, хоча й стикається з дефляційними ризиками, загалом визначеність висока. США ж через мита, імміграцію, кандидатів у центральний банк, односторонні дії мають багато невизначеностей. У структурі «схід стабільний, захід коливається» «стійкість» сама по собі стала рідкісним активом. Глобальні великі гроші, такі як суверенні фонди, пенсійні фонди, можуть розглядати зменшення надмірної концентрації у доларових активах, тоді як Китай має шанс поступово отримати вигоду з цього процесу.

«Перед святом весни цього року ми вже радили інвесторам переважно вкладати кошти у ринок А-акцій», — прогнозує головний стратег Morgan Stanley у Китаї Ван Ін. — «У 2026 році ринок А-акцій перейде від «стрибка» до «стійкої» тенденції, що має ще більше залучити іноземний капітал».

«На тлі геополітичних конфліктів і глобальної енергетичної кризи політика Китаю, її послідовність і ефективність, незалежність циклів та глобальна лідерство у високотехнологічних ланцюгах підтвердяться, а довгострокова інвестиційна позиція буде зростати», — вважає Ван Ін. — «Ринок А-акцій — це основний напрямок для розміщення китайських активів. Його переваги три: по-перше, він демонструє більшу стабільність при геополітичних коливаннях, ніж інші азійські ринки; по-друге, «національні команди» мають достатньо ресурсів для згладжування ринкових коливань; по-третє, інвестиційні можливості у матеріалах, промисловій продукції, напівпровідниках, енергетиці, а також у механічному обладнанні для виробництва, зберігання та передачі енергії — зосереджені саме у ринку А-акцій».

Лю Сун, голова Luhmann Fund Management (Китай), вважає, що у нинішніх умовах зростання глобальної невизначеності та конфліктів безпека та привабливість китайських активів проявляються у високій економічній стійкості та захисних характеристиках. З точки зору «глобальної логіки галузей — Китайські активи не є ізольованими, а виступають як «стабілізатори» у глобальних ланцюгах виробництва».

«Ми послідовно збільшуємо інвестиції у китайський ринок, оскільки він демонструє унікальну «визначеність» у високоволатильному глобальному середовищі. На відміну від багатьох економік, що все ще борються з високою інфляцією, Китай має і економічну стійкість, і помірний рівень інфляції, що є цінною перевагою», — підкреслює Лю Сун.

Головний стратег з китайських акцій Goldman Sachs Лю Цзиньцзінь зазначає, що порівняно з деякими країнами, більш безпосередньо залежними від цін на енергоносії, китайський ринок має переваги у структурі галузей, політичному просторі та економічній стійкості, що робить його цінним у складних зовнішніх умовах. На даний момент привабливість китайських акцій у глобальному розподілі активів зростає.

Загалом, за підсумками аналізу фундаментальних показників, рівня оцінки та тенденцій потоків капіталу, Goldman Sachs продовжує рекомендувати «високий рівень розподілу» китайського ринку акцій, включаючи А-акції та китайські акції на Гонконгській біржі. Вважається, що поточна оцінка китайських акцій залишається привабливою, маючи відносну цінність у глобальному портфелі.

Крім того, Goldman Sachs вважає, що з поступовим переоцінюванням нових ринків капітал повертає вагу у глобальних інвестиційних портфелях.

Технологічна оповідь — потенціал переоцінки через оцінювання

Щодо потенціалу переоцінки у контексті технологічної оповідки в Китаї, іноземні інституції продовжують позитивно оцінювати.

«AI залишається найгарячішою темою для інвестицій у китайські акції. Китайський AI не є бульбашкою; потенційна економічна вигода від підвищення ефективності та створення нових прибутків може перевищувати рівень, що відображений у поточних цінах на AI-акції, на 50–100%», — зазначає Лю Цзиньцзінь. — «Китай має конкурентні та порівняльні переваги у глобальній ланцюжку постачання AI, особливо у сферах інфраструктури, електроенергії та напівпровідників».

Офіс інвестицій UBS Wealth Management нещодавно також заявив, що ринкова корекція можливо вже була надмірною, і інвестори мають шанс збільшити свої позиції у високоякісних китайських акціях у секторі AI за низькими оцінками.

Вони вважають, що поточна 12-місячна перспектива P/E для китайського індексу MSCI близько 13 разів, що вже близько до рівня перед публікацією DeepSeek, і що поточна оцінка ще не враховує прибутки від інвестицій та реалізації AI за минулий рік. Очікується, що зростання EPS (прибутку на акцію) у 2023 році становитиме близько 13%, а прибутковість технологічного сектору — 20–25%. Політична підтримка розвитку AI та інновацій у технологіях залишається, і з покращенням фундаментальних показників прибутковість, оцінка та позиції інвесторів мають шанс поступово зростати.

«Ми продовжуємо позитивно оцінювати потенціал переоцінки у секторі технологічних інновацій, що виникає у зв’язку з розвитком штучного інтелекту, і очікуємо, що за цільового зростання ВВП у 4.5–5.0% у 2026 році політична підтримка залишиться», — заявляє Standard Chartered у своєму прогнозі глобальних ринків за квітень. — «Разом із розвитком AI потенціал переоцінки у технологічних галузях у Китаї є досить високим. Також низка підтримуючих політик сприятиме підвищенню доходності державних підприємств і заохоченню компаній до дивідендних виплат або викупу акцій».

Іноземні відкриті фонди, такі як Manulife, зазначають, що хоча у 2025 році сектор технологій зазнав значного зростання, інвестиційні можливості залишаються. З одного боку, розширення виробництва передових логічних та пам’яті-чипів у Китаї триватиме у період «П’ятирічки», що сприятиме зростанню замовлень на обладнання для напівпровідників і матеріалів. З іншого боку, швидке оновлення моделей штучного інтелекту, високі інвестиції внутрішніх і зовнішніх гігантів у цю сферу — все це зберігає високий інвестиційний потенціал.

«У 2025 році глобальний капітал зосереджений у США у сферах AI та моделей, що знижує частку іноземних інвестицій у китайську AI-екосистему до історично низького рівня. Однак у 2026 році, завдяки швидкому прориву у сфері технологічної незалежності, цей «вакуум» починає заповнюватися», — зазначає Лю Сун.

Активізація інтересу світових інвесторів

Старший стратег глобальних ринків Morgan Asset Management у Китаї Цзян Сянвей зазначає, що через високі темпи зростання економіки, ясну політичну орієнтацію, позитивні макроекономічні дані та трансформацію галузевих структур, він залишається оптимістичним щодо ринку А-акцій цього року.

«З покращенням настроїв світових інвесторів, інтерес і розподіл іноземних коштів у китайській акційній сфері значно зросли, і рівень зацікавленості досяг останніх високих значень», — зазначає Лю Цзиньцзінь. — «Останні дослідження клієнтів показують, що лише близько 10% інвесторів вважають китайський ринок «неінвестиційним», тоді як два роки тому цей показник був близько 40%, що свідчить про позитивну зміну у ставленні іноземних інвесторів до активів Китаю».

Лю Цзиньцзінь додає, що за останні два роки стримане ставлення до китайського ринку поступово зменшується, а привабливість оцінки, покращення політичних очікувань і потреба у диверсифікації активів сприяють відновленню інвестиційної активності. У нових умовах глобальної невизначеності стратегічне значення китайських акцій у міжнародних портфелях знову зростає.

Насправді, станом на 2 квітня, у 2026 році було проведено 1295 досліджень 354 іноземних організацій щодо компаній на А-акціях. Участь у дослідженнях брали BlackRock, Goldman Sachs, UBS та інші. Основна увага зосереджена на обладнанні для апаратури, машинобудуванні, напівпровідниках, електричному обладнанні — високий фокус на високотехнологічному виробництві та інноваціях.

Високотехнологічне виробництво і інновації також були пріоритетами для додаткових інвестицій QFII у четвертому кварталі 2025 року. Експерти підсумовують, що компанії, які отримали додаткові інвестиції від QFII, мають три спільні ознаки: переважно з високотехнологічних секторів, таких як напівпровідники та електрообладнання, що відповідає напрямкам індустріального оновлення та національної автономії; мають технологічні бар’єри та сильний ціновий вплив у своїх сегментах, що забезпечує високу передбачуваність прибутків; оцінка зазвичай знаходиться на історичних або галузевих мінімумах, що забезпечує додатковий запас безпеки.