Я помітив щось, що, ймовірно, багато хто в криптовалюті пропускає. МВФ щойно попередив, що світовий борг може досягти 100% ВВП до 2029 року, і чесно кажучи, це може бути одним із найбільш оптимістичних макроекономічних індикаторів для біткойна за останні роки.

Подумай так: якщо кожен долар, юань, фунт, євро, йена, рупія та інші валюти, створені за рік, повністю йдуть на погашення державного боргу, то нічого не залишається для реальних інвестицій або важливих справ. Це є незбалансованим. Китай і США залишатимуться головними рушіями цього зростання боргу, з внесками майже всіх країн, оскільки військові витрати глобально стрімко зростають. Це сценарій, який не можна ігнорувати.

Цікаво, що коли економічне зростання залишається нижчим за випущений через державні облігації борг, ринки починають ставити під сумнів фіскальну спроможність урядів. Це зазвичай означає, що вони вимагають вищих доходів за позики державам. І тут біткойн сяє. Він децентралізований, стійкий до цензури, повністю поза традиційною фінансовою системою. Він не залежить від жодного уряду чи центрального банку.

Ми маємо чіткі історичні прецеденти цього. У 2013 році, після банківської кризи на Кіпрі, влада застосувала втрати для вкладників у рамках рятувальної операції. Біткойн значно подорожчав у наступні місяці. Щось подібне сталося на початку 2023 року під час турбулентності у регіональній банківській сфері США, коли стрес у кількох кредиторів співпав із відновленням біткойна з приблизно $25,000 і початком більш широкого бичачого руху.

Тепер існує контраргумент, який потрібно врахувати. Якщо доходність облігацій зростає, це може бути бичачим сигналом для BTC. Облігації платять фіксований дохід, що означає, що кожен долар у біткойні — це гроші, які не генерують гарантованих прибутків. Це так звані витрати можливості, і вони зростають із підвищенням доходності облігацій. Ми бачили це у 2021-2022 роках, коли біткойн впав із майже $70,000 до приблизно $16,000. Федеральна резервна система агресивно підвищувала ставки для контролю інфляції, підвищуючи доходність казначейських облігацій, і BTC разом із технологічними акціями зазнав різкого падіння.

Але тут є критична різниця: у 2022 році зростання доходності було викликане рішеннями ФРС, а не побоюваннями щодо фіскальної спроможності урядів. Це зовсім інше. Якщо світовий борг зросте до 100% ВВП або більше, світові ринки облігацій можуть панікувати через проблеми з фіскальною стійкістю. Виникне зростання доходності, яке може не витягати гроші з інших активів, як зазвичай. Це може бути навпаки: інвестори шукатимуть альтернативні активи, такі як біткойн.

Традиційні способи реагування урядів, коли борг перевищує зростання — зменшення боргу, скорочення витрат, підвищення податків або дозволу інфляції з’їдати реальну вартість боргу — всі мають негативний вплив на реальні доходи від інвестицій у фіксований дохід. Біткойн структурно імунний до всього цього. Його пропозиція обмежена 21 мільйоном монет, без центрального банку, який міг би його девальвувати або знецінити.

Поточна ціна становить $77,46K, але попередження МВФ не обов’язково означає негайне зростання. Воно лише підсилює довгострокову привабливість біткойна і підтверджує, чому інституції збільшують свою експозицію. Макроекономічний контекст із структурно високим державним боргом, не лише у США, а й глобально, є неможливим ігноруванням. Це те, що робить біткойн актуальним понад поточний цикл хайпу.