Звернув увагу, якою досить цікавою є ситуація з GD Culture Group. Компанія (, яка торгує на NASDAQ під назвою GDC), щойно дозволила продаж 7 500 BTC зі свого резерву для фінансування програми викупу акцій на суму $100 мільйонів. Це стратегія, яку варто краще зрозуміти.

Контекст тут важливий. GD Culture Group придбала ці біткоїни через операцію, засновану на акціях з Pallas Capital — підхід, який тоді викликав чималий скепсис на ринку. Коли було зроблено оголошення, акції компанії різко впали приблизно на 28%, відображаючи занепокоєння інвесторів щодо розмивання та ризику виконання.

Зараз, коли ціна BTC коливається навколо $77.54K, підрахунки прості: щоб зібрати $100 мільйонів, GD Culture Group потрібно продати приблизно 1 290 BTC. Але тут є підступ — ця кількість може значно коливатися залежно від реальних цін виконання, комісій, податків і темпів викупу.

Що справді привертає увагу, — це знижка у вартісній оцінці. Ринкова капіталізація GD Culture Group близько $210 мільйонів, тоді як їхні володіння біткоїнами коштують понад $510 мільйонів. Це досить суттєва знижка від чистої балансової вартості — одна з найбільших серед корпоративних резервів у біткоїнах.

Але не все так позитивно. Ризики тут реальні і двосторонні. Якщо ціна біткоїна впаде, компанії доведеться продавати більше монет, щоб досягти цілі $100 мільйонів, що збільшить тиск на баланс. Якщо ціна зросте, вона зможе досягти того ж результату з менше BTC — це плюс. Аналізатори, такі як Matthew Sigel з VanEck, вже зазначили, що стратегії фінансування через емісію акцій для купівлі BTC можуть бути розмивними, особливо коли акції торгуються поблизу від чистої балансової вартості.

Деякі голоси на ринку назвали це «ризикованою грою на балансі». Волатильність криптовалют, ліквідність, таймінг і вплив на ринок ускладнюють ситуацію. Якщо виконання не вдасться, знижки у вартісній оцінці можуть затягнутися.

Добре те, що GD Culture Group зберігає гнучкість. Програма може бути змінена, призупинена або закрита залежно від ринкових умов. Управління має дискреційні повноваження щодо розміру і часу продажів. Тобто це не зобов’язання, а швидше дозвіл, яке можна коригувати за обставинами.

Це рух, який добре ілюструє дилему корпоративних резервів у біткоїнах: як керувати криптовалютними запасами, водночас справляючись із волатильністю і тиском ринку. Залишається питання: чи зможе ця стратегія викупу зменшити знижку у вартісній оцінці, чи навпаки — створить додатковий тиск на ціну? Наступні місяці будуть цікавими для спостереження.