Щось цікаве трапилось за лаштунками ринку Біткоїна минулого тижня. Morgan Stanley—так, гігант інвестиційного банкінгу з активами під управлінням у 7 трильйонів доларів—щойно запустили свій власний продукт Біткоїна, і саме час його запуск привернув мою увагу.

Отже, 8 квітня вони офіційно запустили Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) на NYSE Arca з річною комісією 0,14%, що є найнижчою на ринку США наразі. Для контексту, це дешевше ніж BlackRock IBIT (0,25%), Grayscale Mini (0,15%), і Bitwise (0,20%). Вони використовують Coinbase як кастодіана і BNY Mellon для адміністрування.

Однак більш цікавою є інформація про потік коштів у перший тиждень. Коли Біткоїн уже знизився на 44% від свого історичного максимуму у 126 тисяч доларів і більшість ETF на Біткоїн зазнали масивних відтоків, MSBT навпаки продовжує фіксувати позитивний потік. Лише 14 квітня, коли весь ринок ETF на Біткоїн вивів 291 мільйон доларів, MSBT увійшов у 6,28 мільйонів. Це не про арбітраж комісій між продуктами—це про інституції, які навмисно накопичують активи на мінімумі.

Загальні дані показують потік у 37,5 мільйонів доларів за перший тиждень з активами під управлінням близько 63-70 мільйонів доларів і позицією близько 960 BTC. Ці цифри можуть здаватися малими порівняно з IBIT BlackRock, що має 55 мільярдів, але контекст важливий. Morgan Stanley має 16 000 радників з багатим клієнтським портфелем, які тепер мають інструмент із найнижчими витратами. Вони раніше рекомендували клієнтам з високим рівнем чистих активів розподіл 0-4% у Біткоїн. Якщо ці радники почнуть активно просувати цю рекомендацію, навіть з невеликим перерозподілом активів клієнтів, це може принести мільярди доларів стабільного потоку.

Аналітики Bloomberg навіть прогнозують, що активи під управлінням MSBT можуть досягти 5 мільярдів доларів за рік. Це дуже ясний сигнал про те, що роблять інституції.

Через шість днів після запуску MSBT Goldman Sachs оголосили про заявку на свій ETF на Біткоїн. Але їх стратегія відрізняється—це стратегія covered call, яка зосереджена на щомісячному доході при збереженні експозиції до Біткоїна. Вони виділяють мінімум 80% у інструменти, пов’язані з Біткоїном, і динамічно коригують продані опціони між 40-100% від експозиції. В основному, це жертва частини потенційного зростання заради стабільного грошового потоку. Трейдери кажуть, що це розроблено для традиційних інвесторів, які хочуть експозицію до Біткоїна, але не витримують екстремальної волатильності.

Оголошення Goldsmith Sachs одразу спричинило щоденний потік у 411,5 мільйонів доларів у всьому ринку. Це чіткий патерн—головні інституції з Уолл-стріт колективно накопичують активи під час цієї корекції.

Ціна Біткоїна зараз вже відскочила до рівня 77,5 тисяч, за останніми оновленнями 24 квітня, але важливою є позиція інституцій, яка формується. Не панікуйте під час ведмежого ринку. Просто спостерігайте за рухами інституцій—вони починають діяти, і зазвичай за ними йдуть роздрібні інвестори.