Щойно я помітив цікаву подію у сфері FX. Сировинні валюти зараз переживають серйозний момент, і відбувається чітка зміна наративу, яку трейдери активно враховують.

Ось у чому справа — австралійський долар, норвезька крона і новозеландський долар з початку року зросли приблизно на 6%, 5% і 4% відповідно. Вони фактично очолюють групу валют G10 на даний момент. Причина? Ринки фундаментально переоцінюють ситуацію з глобальними відсотковими ставками. Усі думали, що ми перебуваємо в епосі зниження ставок, але тепер розмова змінюється — головні центральні банки можливо вже завершили зниження і повертаються до боротьби з інфляцією.

Розглянемо окремі історії. Резервний банк Австралії щойно запустив новий цикл підвищення ставок, і останні дані по інфляції (зменшене середнє значення, яке досягло 3.4%), сигналізують про ймовірне підвищення у травні. Норвегія також має несподівано високу інфляцію, тому ринок закладає підвищення ставок у першій половині року. Новий Зеландія у схожій ситуації, з очікуваннями підвищення ставок у найближчі місяці. Тим часом ціни на сировину — особливо на нафту і мідь — підтримують усі три валюти одночасно. Це справжній драйвер для сировинних валют G10 зараз.

Ось цікава частина: ставки в Австралії щойно перевищили ставки у США вперше з 2017 року. Поєднайте це з ослабленням долара, і отримуємо зміну капітальних потоків у бік економік з міцною фіскальною основою та сировинною експозицією. Це класична стратегія диверсифікації.

Що стосується Федрезерву, картина більш змішана. Ринки все ще закладають можливо два-три зниження ставок цього року, але деякі серйозні інституції вже припускають, що ФРС може залишитися на місці цілий рік. Оскільки інфляція все ще перевищує цільовий рівень у 2%, розмова про можливий жорсткий поворот стає голоснішою. Весь ландшафт валют G10 фактично відображає цю переоцінку в реальному часі.