Intel стрімко зросла на 20%, процесори мають повернути все втрачене в епоху Agent

Минулої ночі акції Nvidia у процесі торгів сягнули 70 доларів, а після закриття різко зросли на 20%, причиною чого стала їх остання фінансова звітність, яка перевищила очікування всіх.

Intel у четвер оприлюднила результати за перший квартал фінансового року 2026, дохід склав 13,6 мільярда доларів, що на 7% більше порівняно з минулим роком, перевищивши очікування Уолл-стріт на 11%. Не-GAAP прибуток на акцію становив 0,29 долара, порівняно з прогнозом аналітиків у 0,01 долара, перевищивши очікування у 29 разів — це дуже рідкісне відхилення для великих компаній. Після оголошення новин ціна акцій Intel у післяторговий час зросла на 20%.

Прогноз на другий квартал також задає більш агресивний напрямок, очікуваний дохід у діапазоні від 13,8 до 14,8 мільярда доларів, що вище за медіану очікувань. Новий генеральний директор Ліп-Бу Тан у телефонній конференції коротко охарактеризував результати, сказавши, що процесор CPU знову закріплює себе як незамінна основа епохи штучного інтелекту.

Це одна з найчастіше обговорюваних тем останніх двох років щодо Intel, компанія раніше вважалася, що пропустила першу хвилю AI.

З одного боку, вона не створила GPU, що може конкурувати з Nvidia, з іншого — технологічні процеси не йдуть у ногу з TSMC. Але за останні 12 місяців, коли дедалі більше deployment AI переходить від тренування моделей до inference та автономних «інтелектуальних агентів», CPU, раніше вважалися базовим компонентом «комп’ютерського мозку», знову стає потрібним. Цього кварталу зростання Intel — перша фінансова реалізація цієї технологічної історії.

Дані центри виходять з U-образного відновлення

Розглянемо розбиття на Q1 у 13,6 мільярда доларів, найважливішим фактором є дані центри та AI (DCAI). За фінансовою звітністю Intel, доходи від DCAI за квартал склали 5,1 мільярда доларів, що на 22% більше минулого року, встановивши новий рекорд.

Це не разовий сплеск. Якщо повернутися до 2025 року, то у Q1 доходи становили 4,1 мільярда, у Q2 — знизилися до 3,9 мільярда, у Q3 знову повернулися до 4,1 мільярда, і ця горизонтальна стабілізація викликала сумніви щодо «відновлення CPU» як такої. Але у Q4, за даними, зібраними Tom’s Hardware, доходи зросли з 4,1 до 4,7 мільярда, що на 15% більше попереднього кварталу — найшвидший за останні 10 років квартальний приріст для цієї компанії.

У Q1 2026 року цифра у 5,1 мільярда створює чітку U-образну криву, дно припадає на середину 2025 року, поворотний пункт — четвертий квартал 2025, підтверджений у Q1 2026. За словами керівництва, початок масштабного виробництва процесорів Xeon 6-го покоління «Granite Rapids» у поєднанні з оновленням AI-інфраструктури. Компанія навіть свідомо пожертвувала частиною виробництва клієнтських CPU, щоб збільшити випуск для дата-центрів, підвищуючи прибутковість у цій галузі. За фінансовою звітністю за Q3 2025, операційна маржа цього сегмента зросла з 9,2% у Q3 2024 до 23,4%, майже у 2,5 рази.

Одна й та сама історія AI — три різні сценарії

Порівнюючи цю хвилю зростання Intel із конкурентами, можна побачити цікаву картину, яка перевищує просто відсотки зростання.

Якщо взяти за базу січень 2023 року і порівнювати з квітнем 2026, індекс акцій Nvidia вже досяг 1023, AMD — 406, а Intel — 245. Початкові точки однакові, кінці — майже у п’ять разів різняться. Але цікаво подивитися на форму синьої лінії Intel: вона не повільно зростає, а спочатку падає до вересня 2024 року до 64 (зменшившись на 36%), потім утворює V-подібне відновлення і лише на початку 2026 року наздоганяє 245.

Ця діаграма фактично ілюструє дві хвилі ринкових оцінок «хто справді заробляє на AI у циклі капіталовкладень». У 2023–2024 роках гроші йшли до Nvidia через потребу у GPU для тренування моделей. AMD отримала свою частку з MI300, і її ціна зросла. Intel через низькі продажі Gaudi-акселераторів і затримки у виробництві передових процесів була системно виключена з AI-торгівлі. За оцінками сторонніх аналітиків, наведені у січні 2025 року, Nvidia займала 86% ринку AI-чипів у 2024 році, тоді як Intel — лише 6%, зменшившись з 68% у 2021.

Друга хвиля оцінок припала на другу половину 2025 року і початок 2026, коли ринок почав переосмислювати питання: якщо AI переходить від тренування до inference і агентних сценаріїв, чи зміниться структура потреб у обчислювальній потужності? Відповідь на це питання визначить, наскільки далеко зможе зайти синя лінія Intel.

Коли сценарій ближчий до агентів, CPU повертається на сцену

Розбиття AI-процесів на три сценарії показує, що роль CPU у них дуже різна. За оцінками Deloitte у 2026 році, у фазі тренування великих моделей CPU становить лише близько 8% від вузьких місць у робочому процесі, решту 92% навантаження припадає на паралельну синхронізацію GPU-кластерів — це сфера Nvidia. У фазі масштабного inference роль CPU зростає до 25%, але паралельна пропускна здатність GPU і пропускна здатність пам’яті все ще залишаються вузькими місцями.

Найсуттєвіші зміни відбуваються у сценарії управління агентами. За дослідженням, спільно проведеним Джорджією Тех і Intel у листопаді 2025 року, CPU, що обробляють виклики інструментів у роботі агентів, становлять від 50% до 90% загальної затримки процесу, залежно від типу інструменту та складності сценарію. Іншими словами, коли AI-агент виконує «виклики API, отримує дані, координує підзадачі, керує контекстною пам’яттю», вузьким місцем є не GPU, а CPU.

Ця тенденція має кількісне підґрунтя. За оцінками Deloitte, у 2023 році inference становив близько 1/3 загальної обчислювальної потужності AI, у 2025 — вже половину, а до 2026 року — дві третини. За підрахунками Futurum Group, ринок серверних CPU зросте з 26 мільярдів доларів у 2025 до 60 мільярдів у 2030, з темпом вище за довгостроковий історичний середній. Більш конкретним сигналом є дорожня карта обчислювальних ресурсів OpenAI, яка планує отримати «десятки тисяч найсучасніших Nvidia GPU і масштабовані до десятків мільйонів CPU ресурси для підтримки агентних сценаріїв». GPU залишаються лідером, але рівень CPU вперше публічно показаний у тому ж рядку.

Зростання не починається з Q1 2026

Якщо порівняти ціновий рух Intel за п’ять років і шість ключових подій, то післяторговий приріст на 20% у Q1 — це фінал більш ранніх рішень.

У лютому 2021 року Пат Гелсінгер повернувся на посаду CEO, оголосивши стратегію «IDM 2.0», яка передбачає перетворення Intel у компанію, що займається як дизайном чіпів, так і контрактним виробництвом. У квітні 2024 року, коли вийшов Gaudi 3, компанія поставила ціль продажів AI-акселераторів у 500 мільйонів доларів у 2024 році.

2 серпня 2024 року, у другому кварталі, фінансовий звіт виявився провальним: дохід склав 12,8 мільярда доларів, що на 12% менше минулого року, GAAP-прибуток на акцію — -0,38 долара, компанія оголосила про скорочення штату на 15% і призупинення дивідендів, а ціна акцій у один день впала на 26%, що є найгіршим показником з 1974 року. Тоді компанія повідомила, що керівництво згодом визнає, що Gaudi 3 не досягне цільових 500 мільйонів доларів за рік, і зробила списання запасів на 300 мільйонів доларів.

За офіційною заявою Intel, 1 грудня 2024 року Гелсінгер залишив посаду, і компанія перейшла у режим тимчасового співголови. У лютому 2025 року нове керівництво скасувало незалежний проект GPU «Falcon Shores», визнавши, що внутрішня розробка AI-акселераторів не може конкурувати з екосистемою Nvidia. 18 березня 2025 року колишній CEO Cadence та ветеран напівпровідникової галузі Ліп-Бу Тан офіційно став CEO Intel. На той момент ціна акцій Intel була близько 22 доларів, що на 20% вище за мінімум у 18 доларів у вересні 2024.

З моменту призначення Ліп-Бу Тана і до цього кварталу, ціна акцій Intel зросла з 22 до 65 доларів, а з урахуванням післяторгового зростання на 20% — приблизно до 78 доларів. Якщо вважати, що найтемніший період компанії припав на серпень-грудень 2024 року, то початок справжнього відновлення — не Q1 2026, а скасування проекту Falcon Shores і призначення Тана CEO. Компанія відмовилася від ідеї конкурувати з Nvidia і повернулася до своєї справжньої сили — CPU.

29-кратний перевищення очікуваного EPS — це фінансовий сигнал, але за ним стоять дві одночасні події. Ринок почав переоцінювати роль CPU у AI-архітектурі, і одночасно керівництво завершило зміну та перегляд продуктового портфеля. Обидва процеси не почалися у Q1, але саме вони визначили цю хвилю зростання.