2026 рік Q2 оцінка біткойна: чому 143 000 доларів США все ще є досяжною?

Оригінальна назва: 26Q2 Звіт оцінки Bitcoin: $143,000—подвоєння потенціалу
Джерело оригіналу: Tiger Research
Переклад оригіналу: AididiaoJP, Foresight News

Автор оригіналу: Tiger Research

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

Ключові моменти

Макроекономічне середовище залишається підтримуючим, хоча темпи сповільнилися: світовий M2 досяг історичного максимуму у 13,44 трильйони доларів, потоки інвестицій у Bitcoin ETF вперше за 14 місяців стали чистим притоком. Однак нафтовий шок, викликаний конфліктом в Ірані, підвищив індекс споживчих цін у березні до 3,3%, звузивши шлях ФРС до зниження ставок.

Показники on-chain Bitcoin переходять від недооцінки до ранньої рівноваги: ключові on-chain індикатори вже вийшли з панічної зони першого кварталу. Зараз ціна становить 70 500 доларів, що приблизно на 13% нижче за середню ціну входу довгострокових тримачів у 78 000 доларів. Прорив цього рівня стане головним сигналом для звороту короткострокової тенденції.

Цільова ціна у 143 000 доларів і потенціал подвоєння все ще актуальні: базуючись на нейтральній точці 132 500 доларів, з урахуванням коригувань — базових показників -10% і макроекономічних +20%.

Хоча цільова ціна зменшена порівняно з першим кварталом (185 500 доларів), значне зниження спотової ціни означає, що реальний потенціал зростання з поточного рівня фактично збільшився.

Макроекономічний сприятливий фон зберігається, але динаміка сповільнюється

З моменту публікації звіту за перший квартал Bitcoin знизився приблизно на 27%, середня ціна у квітні коливалася біля 70 500 доларів.

Конфлікт в Ірані додав новий фактор, але загальне макроекономічне середовище залишається сприятливим. Зміни полягають не у напрямку, а у швидкості.

Ліквідність досягла рекордних максимумів, але не передається ефективно у Bitcoin

Станом на лютий 2026 року світовий M2 продовжує зростати і досяг близько 13,44 трильйонів доларів — історичного максимуму. Однак Bitcoin за цей час подешевшав на 27%. Ліквідність і ціни рухаються у протилежних напрямках.

Джерела ліквідності пояснюють цю диференціацію. За минулий рік у чотирьох великих економіках (Китай, США, Європейський союз, Японія) понад 60% зростання M2 припадає на Китай, що зумовлено зниженням обов’язкових резервів Банку Китаю та офіційним переходом до політики стимулювання у першому кварталі.

Вклад США становить лише 10%. Проблема у тому, що ліквідність з Китаю має обмежені канали потрапляння на ринок Bitcoin.

Обмеження внутрішніх криптовалютних операцій залишаються, а через посередницькі канали у Гонконгу та Сінгапурі переважно обслуговуються інституційні інвестори. Світова ліквідність досягла історичних максимумів, але частка, яка реально потрапляє у ринок Bitcoin, зменшується.

Конфлікт в Ірані сповільнює зниження ставок ФРС

Через обмеження ліквідності з Китаю доларові потоки залишаються головним драйвером Bitcoin. Однак і ця частина також затримується через конфлікт в Ірані.

Після удару США і Ізраїлю по Ірану 28 лютого, протока Ормуз була заблокована. Брентівська нафта у середині березня підскочила до 118 доларів за барель, а дубайська — до історичного максимуму у 166 доларів за барель. Цей шок безпосередньо підвищив інфляцію. Індекс споживчих цін у США у березні зріс з 2,4% у лютому до 3,3%, встановивши дволітній максимум. Простір для зниження ставок ФРС звузився. У березневій точковій діаграмі очікування зниження ставок у 2026 році зменшилися до одного разу.

Проте, політика стимулювання залишається незмінною. У середині квітня частина протоки Ормуз була знову відкрита, ціни на нафту різко знизилися до близько 90 доларів. Основний інфляційний показник стабілізувався на рівні 2,6%, що свідчить про те, що шок ще не поширився на всю економіку.

Президент Трамп у кінці січня офіційно висунув кандидатуру Кевіна Ворша на посаду голови ФРС, слухання у Сенаті тривають. Термін повноважень Пауелла закінчується 15 травня, і ймовірно, політика стимулювання триватиме. Кількість зниження ставок може зменшитися, але напрямок залишиться незмінним.

Інституційні потоки починають змінюватися

Потоки інституцій, що сприяли падінню у першому кварталі, починають повертатися. Bitcoin spot ETF, запущений у листопаді 2025 року, зазнав найгіршого місячного відтоку з початку запуску і п’ять місяців поспіль був у чистому відтоку. Однак з березня місяцьний чистий притік став позитивним. Станом на середину квітня, за рік, сукупний потік став позитивним, а загальний обсяг активів під управлінням зріс до 96,5 мільярдів доларів.

Компанії також активізували накопичення Bitcoin. Strategy за один тиждень (13-19 квітня) витратила 2,54 мільярда доларів на купівлю 34 164 Bitcoin, довівши загальний обсяг володінь до 815 061 BTC. Однак кількість компаній, що беруть участь у цій тенденції, незначно зросла.

Макроекономічні індикатори знижені до +20%

Структурний сприятливий фон залишається цілісним: зростання ліквідності, політика стимулювання, повернення інституційних потоків у позитив, а також прогрес у законі США CLARITY. Однак недавні негативні фактори — нафтовий шок через Іран і сповільнення зниження ставок — частково нейтралізували ці переваги. Другий квартал знизив макроіндикатори на 5 пунктів і становить +20%.

Від недооцінки до ранньої рівноваги

On-chain індикатори вже вийшли з екстремальної панічної зони, переходячи від недооцінки до межі ранньої рівноваги. Ключові індикатори, такі як MVRV-Z, NUPL і aSOPR, вже покинули панічну зону першого кварталу і увійшли у фазу раннього відновлення.

Хоча малоймовірно, що буде різке зростання у разі повторної паніки, історія показує, що середньорічна дохідність з цієї зони завжди двозначна. Ризик-до-доходність залишається найбільш вигідною.

Важливо відзначити, що середня вартість короткострокових тримачів (STH) поступово знижується.

Це свідчить про вихід спекулятивних коштів і накопичення нових покупців за нижчими цінами. Часовий момент збігається з відновленням чистих потоків ETF і масштабними покупками Strategy, що підтверджує ідею про те, що інституційні інвестори продовжують накопичувати у зоні дисконту, знижуючи середню ціну входу.

Ключовий рівень ризику — 54 000 доларів, тобто середня вартість по мережі. Якщо ціна опуститься нижче цього рівня, вся мережа перейде у стан нереалізованих збитків, що стане екстремальним сценарієм дном. Найсильніший рівень опору — 78 000 доларів, що збігається з середньою ціною входу довгострокових тримачів.

Поточна ціна у 70 500 доларів приблизно на 13% нижча за цей рівень опору, багато короткострокових інвесторів, які входили нещодавно, перебувають у нереалізованих збитках. У короткостроковій перспективі важливо слідкувати за проривом рівня у 78 000 доларів.

Зовнішній зростання — внутрішня стагнація

У перших двох тижнях квітня середній денний обсяг торгів Bitcoin становив 564 000 операцій, що на 37,9% більше ніж у минулому році. Зовнішні дані вражають, але деталі розповідають іншу історію.

Кількість активних адрес знизилася до 428 000, що на 13,2% менше за минулий рік і на 4,2% менше за попередній місяць. Середній обсяг однієї транзакції знизився до 1,19 BTC, що на 34,1% менше за попередній квартал (1,80 BTC). Кількість транзакцій зросла, але кількість учасників і середня вартість транзакції зменшуються.

Ця модель відображає повторювані дрібні транзакції кількох користувачів, а не широку економічну активність мережі. Значна частина зростання обсягів може бути викликана механічними потоками, наприклад, поповненнями на біржах, і не свідчить про реальний розвиток.

Перший квартал зберігав базові індикатори на рівні 0%, базуючись на очікуваннях розширення екосистеми BTCFi. У другому кварталі ця ідея явно послабилася.

Згідно з The Block «Прогноз цифрових активів на 2026 рік», TVL (загальна вартість заблокованих активів) у Bitcoin L2 знизився на 74% за рік, а загальний TVL BTCFi — на 10%, що становить лише 0,46% від загального пропозиції Bitcoin (91 332 BTC). Хоча окремі протоколи, такі як Babylon і Lombard, зросли, вся екосистема зазнала скорочення.

Базові індикатори знижені до -10%

Зовнішній зростання не перетворився у реальне розширення мережі, і базові дані, що підтримують концепцію BTCFi, послабилися. Баланс між позитивними і негативними сигналами, який був у першому кварталі, порушений. У другому кварталі базові індикатори знижені з 0% до мінімуму -10%.

Цільова ціна 143 000 доларів, потенціал зростання у 2 рази

За допомогою методу TVM (часова вартість грошей), нейтральна базова ціна на початок квітня 2026 року становить 132 500 доларів. З урахуванням коригувань — -10% за базовими показниками і +20% за макроекономікою — цільова ціна на 12 місяців становить 143 000 доларів.

Ця цифра на 23% нижча за цільову ціну у 185 500 доларів, встановлену у першому кварталі. Однак реальний потенціал зростання фактично збільшився. За середньою ціною потенціал зростання зріс з +93% у першому кварталі до +103% у другому.

Зниження цільової ціни не означає песимізму. Макроекономічний напрямок і on-chain структура все ще підтримують довгострокову і середньострокову бичачу логіку.

Три короткострокові спостереження:

· рішуче прорив рівня рівноваги у мережі 78 000 доларів;

· постійний чистий притік ETF;

· зняття геополітичних ризиків і зміна політики ФРС.

Якщо ці три умови одночасно виконаються, ціль у 143 000 доларів залишається досяжною.