З фінансовими звітами UBTECH та Yushu Technology: розкодування логіки диференціації та прориву китайських гуманоїдних роботів

«Щоденник інноваційного ринку» 3 квітня (журналіст Лі Мінмін) Нещодавно біржа Гонконгу опублікувала звіт про результати діяльності “першого у світі акціонерного товариства з робототехніки” UBest (09880.HK) за 2025 рік, що привернуло увагу капітального ринку.

Наступного дня після відкриття торгів, ціна акцій UBest різко зросла, під час торгів зростання сягнуло майже 20%, встановивши одноденний рекорд за останній рік. Пізніше, Citigroup значно підвищила цільову ціну UBest на 23% до 190 гонконгських доларів і підвищила прогноз річного доходу.

Раніше, UBest офіційно оголосила про стратегічне партнерство з глобальним гігантом промислової автоматизації Siemens, що передбачає глибоку інтеграцію у сферах цифровізації промисловості, розумного виробництва та робототехніки, а також спільну розробку рішень для світового ринку.

На тлі того, що більшість компаній ще перебувають у стадії технічної перевірки та дослідження сценаріїв застосування, масштаб бізнесу UBest суттєво зріс.

Згідно з фінансовим звітом, у 2025 році UBest отримала доход у 2,001 мільярда юанів, що на 53,3% більше порівняно з попереднім роком; загальний валовий прибуток склав 750 мільйонів юанів, що на 101,5% більше. Зокрема, значний приріст спостерігається у сегменті повнорозмірних розумних роботів-людиноподібних, які за рік принесли 820 мільйонів юанів, зростання понад у 20 разів, продажі склали 1079 одиниць, а валова маржа — 54,6%, що зробило цей сегмент основним джерелом доходу компанії, становлячи 41,1%.

За обсягом поставок, UBest стала першою у світі компанією, яка реалізувала тисячі промислових роботів-людиноподібних.

Цей прогрес є не лише важливим етапом у розвитку UBest, але й відображає тенденцію, що робототехніка з людською формою починає переходити від технічної перевірки до дослідження застосувань. Нещодавно UBest співпрацює з Siemens, Airbus та Texas Instruments, демонструючи здатність китайських виробників до інженерної реалізації та швидкості поставок, що привертає увагу світової промислової системи.

З точки зору промислової бази, у Китаї сформовано досить повний ланцюг виробництва та постачання роботів-людиноподібних, що має переваги у технологічній реалізації, контролі витрат і темпах розвитку сценаріїв. У цьому контексті різні компанії обирають різні шляхи розвитку. UBest зосереджена на промислових сценаріях, сприяючи практичному застосуванню роботів у виробництві; компанія Yushu Technology, базуючись на перевагах у системах руху та дизайні корпусу, створює універсальні платформи для науки, освіти та розробників.

Обидва підходи відповідають різним етапам і пріоритетам розвитку галузі, формуючи сучасний багатовекторний ландшафт індустрії роботів-людиноподібних.

Два підходи

У процесі розвитку галузі робототехніки з людською формою, компанії демонструють чітке розходження у технічних шляхах і ресурсах.

Зокрема, компанії, представлені UBest і Yushu Technology, орієнтуються на різні технологічні акценти та сфери застосування, формуючи різноманітні системи продуктів і бізнес-моделі.

UBest продовжує інтенсивно інвестувати у дослідження і розробки, зосереджуючись на створенні систем розумних тілесних моделей. У 2025 році інвестиції у R&D склали 507 мільйонів юанів, що становить близько 25,4% від доходу, за останні чотири роки загальні витрати на R&D наблизилися до 1,9 мільярда юанів. Команда R&D налічує 942 співробітники, з яких майже половина — магістри і доктора.

На цій основі UBest розвиває напрямки великих моделей тілесного розуму, візуально-мовних моделей дій (VLA) та світових моделей, сприяючи автономним рішенням і колективній роботі роботів у складних сценаріях. Компанія розробила власні моделі Thinker для тілесного розуму, Thinker-VLA для візуально-мовних дій і Thinker-WM — світову модель для промислових роботів. Вони формують цілісну технологічну платформу для тілесного розуму; промисловий робот, створений компанією, оновлює мережеві системи групового мозку 2.0 і Co-Agent для промислової колаборації, сприяючи еволюції від автономних одиниць до колективного інтелекту з єдиним управлінням і колективною роботою.

На сьогодні, UBest має понад 2900 патентів, з них понад 1700 — на винаходи.

Yushu Technology застосовує більш цілеспрямовану стратегію R&D, зосереджуючись на системах руху, дизайні корпусу та апаратних системах. У перших трьох кварталах 2025 року витрати на R&D склали близько 90,2 мільйонів юанів, що становить приблизно 7,7% від доходу; загальні витрати на R&D за рік — від 90 до 120 мільйонів юанів, команда налічує близько 175 співробітників.

У технічному плані, їхні продукти підкреслюють високопродуктивні можливості руху та модульний дизайн, а також просувають алгоритми через відкриту екосистему і спільноту розробників.

З точки зору структури R&D, обидві компанії формують накопичення у різних сферах: “системних можливостях” і “корпусних можливостях”.

Різні технічні шляхи відповідають різним типам продуктів: UBest орієнтована на повнорозмірних промислових роботів-людиноподібних, з акцентом на автономну роботу і адаптацію до сценаріїв; Yushu Technology зосереджена на малих і середніх роботах, підкреслюючи гнучкість, контроль витрат і універсальність платформи.

У застосуванні, UBest орієнтована на промислові сценарії, їхній бізнес у цій сфері становить понад 80%, продукти вже застосовуються у виробництві, логістиці та інших галузях. У 2025 році, повнорозмірні розумні роботи-людиноподібні UBest будуть масово вироблятися і поставлятися тисячами, застосовуватимуться у виробництві автомобілів, розумній логістиці, електроніці, напівпровідниках, авіації, зборі промислових даних тощо. 18 січня UBest підписала угоду з європейським авіабудівником Airbus щодо застосування роботів у авіаційному виробництві; також компанія співпрацює з Texas Instruments, Audi FAW, BYD, Foxconn та іншими світовими корпораціями, реалізуючи масштабне застосування у переміщенні, сортуванні та контролі якості.

Yushu Technology орієнтована на науково-дослідний, освітній і розробницький ринок, її продукти широко використовуються у вищих навчальних закладах, дослідницьких інститутах і демонстраційних сценах. У 2025 році, кількість не повнорозмірних роботів-людиноподібних, що поставляються, перевищить 5500 одиниць, близько 70% з них — у світових університетах і дослідницьких центрах для досліджень алгоритмів і навчальних демонстрацій; решта застосовуються у сферах культури, туризму, виставок, стрімінгу, домашніх розваг, багаторазово з’являлися на сцені Цзянсуського весняного фестивалю, демонструючи танці, бойові мистецтва та інші виступи, що підвищують впізнаваність бренду.

Загалом, обидві компанії сприяють розвитку галузі роботів-людиноподібних у різних аспектах: одна — зосереджена на сценаріях застосування і системній інтеграції, інша — на поширенні технологій і формуванні екосистем.

Які людські роботи потрібні галузі?

На початку 2026 року, кілька компаній, що виробляють роботів-людиноподібних, оприлюднили дані про свою діяльність, що відображає різні шляхи комерціалізації.

На ранніх етапах, продукти з високою рухливістю і яскравим демонстраційним ефектом сприяють підвищенню пізнаваності і залученню інвестицій, а також створюють базову платформу для досліджень і розробок, стимулюючи технічний прогрес і перевірку застосувань.

За даними, у 2025 році кількість компаній, що виробляють цілісні людські роботи в Китаї, перевищила 140, а кількість випущених моделей — понад 330, а обсяг фінансування галузі за рік склав 2,65 мільярда доларів, що перевищує суму попередніх кількох років, прискорюючи інвестиції та ресурси.

З розвитком галузі, змінюється і фокус уваги. Якщо раніше важливо було “здійснювати складні рухи”, то тепер ринок більше цікавить здатність роботів стабільно виконувати завдання у конкретних сценаріях, тобто “можливість стабільної роботи”.

IDC зазначає, що конкуренція у галузі переходить від апаратної продуктивності до глибини технологій, сервісів і формування екосистем. У 2025 році Міністерство промисловості та інформаційних технологій Китаю створить комітет з стандартизації людських роботів і тілесного розуму, а в 2026 році опублікує першу в країні систему стандартів для всього ланцюга створення і життєвого циклу людських роботів і тілесного розуму (версія 2026), що ознаменує перехід галузі до нормативного і системного розвитку. На цьому етапі, ключовими факторами є технологічна глибина, здатність до практичного впровадження і автономність ключових компонентів.

Як виробничий ресурс, людські роботи стають все більш важливими у технологічній конкуренції між країнами.

IDC підрахувала, що у 2025 році глобальні поставки людських роботів сягнуть близько 18 000 штук, зростання — 508%, а китайські виробники домінують на ринку. Дослідження, що порівнює інноваційні можливості китайських і американських компаній за напрямками розробки продуктів, технологічних інновацій, фінансування і застосувань, показало, що китайські компанії мають ширший спектр застосувань, тоді як американські — більшу патентну активність.

Ця структура свідчить, що галузь ще перебуває у фазі одночасного розвитку застосувань і технологій. Надмірна орієнтація на демонстрацію переднього плану без розвитку базових можливостей може обмежити довгострокову конкурентоспроможність.

У цьому контексті, різні типи компаній виконують різні ролі: одні — через універсальні платформи і екосистеми для розробників сприяють поширенню технологій і дослідженню застосувань; інші — зосереджені на конкретних сценаріях, просуваючи застосування роботів у виробничих системах.

Саме так, китайські людські роботи зможуть справді очолити нову хвилю глобальної промислової революції, перетворюючи масове виробництво у технологічну перевагу, стандартизацію, екосистему, і, зрештою, закріпитися у світовому технологічному ландшафті.

Технологія тілесного розуму — у період масового виробництва

2025 рік вважається “рік масового виробництва людських роботів” у світовій технологічній спільноті. За даними останнього звіту міжнародної аналітичної компанії Omdia, у цьому році глобальні поставки людських роботів склали близько 13 000 штук, з них 90% — китайські виробники, які посіли перші шість місць за обсягами поставок. Це руйнує уявлення про “технологічну перевагу США і сліпе слідування Китаю”, і показує, що США і Китай вже пройшли різні шляхи розвитку у сфері тілесного розуму.

Американські компанії, такі як Tesla з Optimus і Figure AI, зосереджені на універсальних можливостях і передових технологіях.

З точки зору прогресу, більшість продуктів ще перебуває на стадії тестування і ранньої перевірки. За даними Tesla, у 2025 році виробництво Optimus становитиме близько 150 штук, переважно для внутрішніх тестів, що значно менше за цільову мету Маска — 5000 штук; компанія Figure AI, яка отримала інвестиції від Microsoft, Nvidia, Amazon та інших гігантів, наразі поставила менше 200 роботів за рік, переважно для лабораторій і перших клієнтів.

Загалом, американські компанії мають переваги у базових алгоритмах і великих моделях, але у сферах ланцюгів постачання, контролю витрат і застосувань у сценаріях — ще перебувають у процесі розвитку.

Переваги США — у базових алгоритмах і технологіях великих моделей, але їхні слабкі сторони — у слабкому ланцюзі постачань, високій залежності від зовнішніх компонентів, що підвищує вартість виробництва. Зараз ціни на американських людських роботів становлять близько 300 тисяч доларів, що у 5-10 разів дорожче за китайські промислові моделі, і ускладнює масштабне комерційне застосування. Головне, що американські компанії мають недостатній досвід у виробничих сценаріях, їхні продукти здебільшого залишаються на рівні “може йти і рухатися”, і ще довго не дійдуть до реального промислового застосування.

Порівняно з цим, китайські компанії більше зосереджені на конкретних сценаріях, просуваючи технології у реальних умовах.

У цьому процесі в Китаї з’явилися кілька провідних компаній. Наприклад, UBest і Yushu Technology: перша — зосереджена на промислових сценаріях, впроваджуючи роботів у виробництво; друга — на основі переваг у системах руху і дизайні корпусу створює універсальні платформи для науки, освіти і розробників. Обидві компанії досліджують різні аспекти, що відповідають сценаріям застосування і поширенню технологій, сприяючи розвитку галузі.

Переваги Китаю — не випадкові, а базуються на трьох незамінних факторах:

Перший — найповніша у світі промислова ланцюгова система. Китай — єдина країна, що має всі галузі промисловості за класифікацією ООН, і вже реалізувала повний цикл виробництва людських роботів: від редукторів, сервомоторів, сенсорів до збірки готових виробів, з рівнем локалізації ключових компонентів понад 80%. В Шеньчжені, Дунгані та інших регіонах сформувалися кластерні виробничі зони, де один робот збирається з деталей за приблизно годину, що у 15-20 разів швидше за європейські та американські аналоги.

Другий — надзвичайно низька вартість виробництва. Завдяки досвіду у масовому виробництві електроніки і нових енергетичних машин, китайські компанії знизили ціну ключових компонентів у рази. Нові модулі для суглобів коштують сотні юанів, тоді як раніше — тисячі, а вартість цілого робота з мільйонів знизилася до десятків тисяч юанів, що створює умови для масштабної комерціалізації.

Третій — найбагатша у світі ресурсна база застосувань. Китай має найбільший у світі ринок виробництва, що дає можливість швидко тестувати і вдосконалювати роботів у реальних сценаріях — від автопрому і електроніки до авіації і космосу, формуючи позитивний цикл “сценарій — дані — технології”.

Експерти вважають, що у сфері тілесного розуму вже проявляється “закон масштабування”: потреби у R&D зростають експоненційно, і лише провідні компанії здатні витримати високі витрати і ризики. У найближчі 3-5 років, галузь швидко зійдеться у конкурентній боротьбі, ресурси і технології зосередяться у лідерів, що сформують стабільний дуополістичний режим з різними стратегіями.

(Журналіст Лі Мінмін, Цінфінанс)