Нещодавно я натрапив на досить цікавий аналіз про те, як кардинально змінився ландшафт фінансування у крипто. Том Данлейві, який керує венчурними інвестиціями у Varys Capital, поділився тим, що, ймовірно, багато у галузі вже відчувають на власній шкірі.

По суті, гра змінилася повністю. Менше року тому або й менше, венчурні капіталісти мусили постійно перебувати у режимі агресивного налагодження контактів: будувати стосунки, створювати контент, з’являтися у подкастах, брати участь у Spaces... Це була виснажлива робота з постійних продажів. Але тепер? Просто мати доступний капітал фактично є вашим пропуском. Проекти буквально шукають вас.

Іронія в тому, що це звучить добре у теорії, але реальність є складнішою. Виявляється, що більшість фондів сьогодні перебуває у одній з трьох ситуацій: без доступних коштів, що повертаються до раундів пізнішого етапу (Series A і далі), або намагаються залучити кошти, але без особливого успіху. Це означає, що ринок прі-сіду суттєво звузився.

Те, що раніше займало 2-3 тижні, тепер легко розтягується на 2-3 місяці. І чесно кажучи, це не зовсім погано. Проекти з сумнівними бізнес-моделями або ті, що просто копіюють актуальну наративу, вже не можуть так легко отримати фінансування. Це необхідний фільтр.

Тепер цікаве: за словами Данлейві, наразі менше 20 фондів дійсно інвестують у прі-сід та сід раунди. Менше 20. Це досить обмежувально, коли задуматися. Це дає цим небагатьом фондам величезну селективну силу. Вони мають час для справжньої перевірки, щоб добре обдумати, які проекти справді варто підтримувати.

Висновок, який він робить, полягає в тому, що 2025 і 2026 роки можуть стати історичним вікном можливостей, але лише якщо фонди зможуть пережити цей більш вибірковий цикл. Це жорсткий, але реалістичний аналіз того, де ми зараз у ринку крипто.