Так і є, американський ринок зробив один із тих рухів, що здаються викликом всій логіці. Більше місяця після того шоку на Близькому Сході, S&P 500 повністю відновився і ще піднявся приблизно на 10% з кінця березня. Тим часом, Nasdaq 100 за той самий період заробив 12% прибутку, закрившись зростанням 10 днів поспіль — найтриваліша серія з 2021 року для цього індексу. Вчора S&P 500 повністю скасував усі падіння, що накопичилися з початку конфлікту.

Що найбільше привертає увагу, так це те, як Уолл-стріт просто вирішила ігнорувати геополітичний шум. Річ Прівороткі з Goldman Sachs зазначив щось цікаве: здається, ринок оголосив перемогу у цій "війні" з Іраном, навіть якщо сама війна ще не закінчилася. Хуті не ескалували операції у Червоному морі, кількість дронових атак не зросла, нічого про порушення режиму припинення вогню. Тим не менше, Прівороткі вважає передчасним святкувати зараз — але акції вже проголосували, і голосували активно.

Кріс Хассі з Goldman Sachs був дуже прямим: дивно, що S&P 500 зростає на 1,6% у цьому році, враховуючи хаос кілька тижнів тому. Він пояснює, що акції — це інструменти, що дивляться вперед, і ринок просто не може дозволити собі чекати на проблеми, які, як він знає, рано чи пізно будуть вирішені. Ця динаміка пояснює, чому S&P 500 так швидко відновив свою перевагу.

Дані підтверджують цю зміну наративу. Сектор чипів був одним із головних двигунів цього відновлення — очікування прибутків від чипів зросли приблизно на 10% всього за три робочі дні, суттєво вплинувши на загальну прогнози прибутків. NVIDIA і Micron самі по собі мають внести понад 50% зростання EPS S&P 500 у цьому кварталі. Mag 7 залишився сильним із зростанням на 3%, накопичивши 15% за 10 робочих днів.

Тепер тут цікаво: не тільки акції зростають. Біткоїн перевищив 76 тисяч доларів, золото — понад 4 800, доходність казначейських облігацій знизилася, тоді як долар послабшав. Ліквідність ринку також нормалізувалася — обсяг ETF зменшився з 50% до 29% від загального.

За цим ралі стоїть багато чого. Фонди CTA купують у великому масштабі, тоді як хедж-фонди продають і залишають ці покупки для поглинання CTA. Скорочення коротких позицій прискорюється — найбільш короткострокові акції витискаються. Інституційні інвестори знову зосередилися на фундаментальних показниках, які підтверджують дані. Результати великих банків, таких як JPMorgan і Citigroup, показали, що сім’ї та бізнеси залишаються стабільними, незважаючи на побоювання щодо інфляції та ШІ.

Але тут цікава деталь: поки S&P 500 святкує перемогу, ринок нафти набагато обережніший. WTI впав нижче 91 долара, а криві терміну Brent свідчать, що ринок нафти вважає, що вирішення проблем з пропозицією займе більше часу. Це суттєво контрастує з оптимізмом на фондовому ринку.

Деякі стратеги все ще залишаються на захисті. Лорі Калвасина попередила, що якщо наратив щодо конфлікту зміниться, S&P 500 ще має простір для потенційного глибшого падіння, ніж раніше. Марк Хакетт сумнівається, що S&P 500 перевищить свої історичні максимуму до суттєвих прогресів у переговорах. І є люди, які ще не вірять, що інфляція продовжить знижуватися так швидко, як це закладає ринок.

Ед Ярдені більш оптимістичний — він зберігає свою оцінку, що S&P 500 доторкнувся дна 30 березня і що фінансові ринки навчилися жити з цією війною, так само як і з конфліктом в Україні. Суть у тому, що відновлення S&P 500 є реальним, але деякі ризики все ще існують.