Чи очікується повернення до прибутковості? Операційний грошовий потік China Overseas Town A триває вже три роки поспіль у позитиві, перші результати стратегічної трансформації очевидні

Запит AI · Як модель легких активів може сприяти трансформації компанії?

Виробництво|Цзянфан Веб

Редакція|Лісяо Ян

Увечері 30 березня Huachaocheng A (000069.SZ) опублікувала річний звіт за 2025 рік. На тлі глибоких коригувань у галузях культурного туризму та нерухомості компанія за рік досягла операційного доходу 31,381 мільярда юанів, що на 42,32% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив -14,496 мільярда юанів, збільшивши рівень збитків. Але вражає те, що чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 12,501 мільярда юанів, що на 133,13% більше порівняно з минулим роком; третій рік поспіль він залишався позитивним, демонструючи сильну здатність до залучення грошових коштів та протистояння ризикам. Цей фінансовий звіт є не лише ілюстрацією болючих періодів у галузі, а й відповіддю Huachaocheng A на трансформацію, орієнтовану на грошовий потік, оптимізацію продуктів і структури, а також розвиток двох основних напрямків бізнесу.

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності Huachaocheng A склав 12,501 мільярда юанів, що на 7,139 мільярда юанів більше порівняно з 2024 роком, зростання понад 130% у порівнянні з попереднім роком; третій рік поспіль він залишався позитивним, що стало найбільшим досягненням у фінансовому звіті. Це досягнення зумовлене тим, що компанія зосередилася на продажах і поверненні коштів, узгоджуючи фінансові надходження і витрати, посилюючи контроль за грошовими потоками, а також працюючи над зниженням витрат і підвищенням ефективності: сукупні витрати на продажі та управління знизилися на 27% у порівнянні з попереднім роком. У контексті загального тиску на ліквідність у галузі, стабільний позитивний операційний грошовий потік забезпечує міцну фінансову підтримку для погашення боргів, інвестицій у проекти та стратегічної трансформації.

Щодо фінансової структури, компанія дотримується обережної стратегії, постійно оптимізуючи структуру боргів. До кінця 2025 року загальний обсяг боргових зобов’язань із відсотками становив 118,5 мільярда юанів, з яких 69% припадало на середньострокові та довгострокові позики, а середня вартість фінансування щороку знижувалася. Це означає, що короткостроковий тягар погашення боргів контрольований, а переваги у вартості фінансування поступово проявляються, що підвищує фінансову безпеку та стійкість.

Культурно-туристичний бізнес, один із ключових напрямків Huachaocheng A, у 2025 році продовжував впроваджувати оновлення продуктів і інновації у моделях. За рік кількість відвідувачів туристичних об’єктів склала 79,7 мільйонів, ключові проекти, такі як Щеньженьський парк Happy Valley, були оновлені та модернізовані, що значно підвищило досвід відвідувачів і привабливість продуктів. Паралельно з підвищенням активності з активами компанія прискорила розвиток легких активів: компанія Happy Valley побудувала легкий актив для проекту Leqing Water Park, готельна компанія відкрила перший готель з обмеженим сервісом у креативному парку Jiatu, а компанія з туризму підписала угоди щодо семи ринкових проектів.

Розширення моделі легких активів не лише зменшує навантаження на інвестиції у важкі активи, а й дозволяє вихід на нові ринки прибутку через передачу бренду та управління. Бізнес у сфері культурного туризму переходить від «інвестицій у важкі активи» до «поєднання легких і важких активів, з пріоритетом на операційну діяльність», що сприяє постійному покращенню структури доходів і забезпечує важливу підтримку для подолання галузевих циклів.

У період глибоких коригувань у секторі нерухомості Huachaocheng A зосереджуєся на продукті як на основі, застосовуючи різні заходи для зниження обсягу продажів. У 2025 році компанія уклала угоди на загальну площу 1,206 мільйона квадратних метрів із продажу та отримала 17,73 мільярда юанів від продажу, при цьому кілька проектів показали високі результати на регіональних ринках. У продуктовому сегменті компанія постійно підвищує якість і комфорт проживання; у маркетингу застосовує різноманітні заходи для зниження запасів, точно відповідаючи потребам ринку, що сприяє активізації існуючих активів.

Щодо земельних резервів, компанія дотримується обережної політики щодо купівлі земель, зосереджуючись на якісних ділянках у ключових містах. У 2025 році компанія придбала ділянку у Шапінбаї, Чунцін, з додатковою площею забудови 52,8 тисячі квадратних метрів, що забезпечує доступ до якісних ресурсів і створює резерв для подальших продажів і відновлення показників. Стратегія «зменшення запасів і збільшення нових активів» допомагає зменшити тиск на запаси та забезпечує сталий розвиток у секторі нерухомості.

Попри позитивні сигнали, компанія стикається з певними викликами. У 2025 році дохід зменшився більш ніж на 40%, а чистий збиток, що належить материнській компанії, склав 14,496 мільярда юанів, що на 67,35% більше порівняно з 2024 роком. Збільшення збитків зумовлене зниженням доходів від проектів через коригування галузі та зниження валової маржі, а також збитками від продажу активів, спрямованих на прискорення зниження запасів і покращення грошового потоку. Крім того, компанія має понад 10 мільйонів квадратних метрів запасу для розробки, що створює значний тиск на зниження запасів; бізнес у сфері культурного туризму, хоча і відновлюється, все ще потребує підвищення прибутковості, а синергія між двома основними напрямками ще не повністю реалізована.

У перспективі Huachaocheng A чітко орієнтується на «ринкову, професійну та системну» стратегію, зосереджуючись на продукті як на основі, орієнтованому на клієнта, з акцентом на інновації у продуктах і моделях, ефективну операційну діяльність і високоякісне обслуговування, щоб максимально використовувати дві рушійні сили — культурний туризм і унікальну нерухомість.

У короткостроковій перспективі позитивний операційний грошовий потік і оптимізована структура боргів забезпечують компанії «подушку безпеки» для протистояння коливанням галузі; у довгостроковій — розширення легких активів у сфері туризму, підвищення якості продуктів нерухомості та точне придбання земель сприятимуть відновленню показників і покращенню прибутковості. Як державне підприємство із двома основними напрямками — культурним туризмом і нерухомістю, Huachaocheng A використовує грошовий потік як щит і інновації у продуктах і моделях як рушійну силу, закріплюючи свої позиції під час циклічних коригувань і накопичуючи потенціал для високоякісного розвитку.