Перспективи акцій A-боргу за другий квартал: можливості та стратегії розподілу в умовах коливань і диференціації

Питання AI · Як конфлікт на Близькому Сході впливає на логіку відскоку акцій А-акцій у другому кварталі?

(Автор статті — Ян Деглун, головний економіст Qianhai Open Source Fund)

1. Конфлікт на Близькому Сході: порушення ритму, а не зміна тренду

У першому кварталі загальний тренд на ринку А-акцій був з коливаннями та диференціацією. На початку березня індекс Шанхайського композиту прорвався з високого рівня 4182 пунктів і різко впав, основною причиною цього масштабного корекційного руху стала ескалація ситуації на Близькому Сході. США та Ізраїль безжально розпочали напад на Іран, здійснивши цілепокладання на верховного духовного лідера Хаменеї та високопоставлених військових командирів, що викликало іранську відповідь. Іран заблокував Ормузську протоку, яка є ключовим маршрутом глобального транспортування нафти, контролюючи 20% світових запасів газу та нафти, що спричинило стрімке зростання світових цін на нафту з 73 до 120 доларів за барель і викликало побоювання глобальної економіки щодо можливого входження у стадію стагфляції. Одночасно Федеральна резервна система США, щоб протистояти можливій інфляції, була змушена відкласти зниження процентних ставок і, можливо, утриматися від їхнього зниження протягом року, що також сприяло значним падінням на ринку А-акцій.

У порівнянні з ринковою корекцією березня 2025 року, основні рушійні фактори цього падіння суттєво відрізняються. Тоді різке падіння сталося через оголошення Трампа про введення додаткових мит на весь світ, початок торгової війни, але після значного зниження ринок швидко відновився завдяки входженню інституційних коштів і державних інвестиційних фондів. Технічний аналіз показує, що індекс Шанхайського композиту вже прорвав рівень 4000 пунктів і перетнув межу 60-денного руху між бичачим і ведмежим трендом. Чи завершить цей конфлікт на Близькому Сході тривалий бичачий тренд на ринку А-акцій — питання, яке турбує багатьох інвесторів. Моя думка дуже чітка: основна логіка тривалого зростання ринку не зазнала кардинальних змін. Цей конфлікт порушив ритм бичачого тренду, але не змінив його напрямок. Падіння — це можливість для розміщення капіталу у якісні акції або фонди. Після поступового формування політичного дна ринок може коливатися і поступово досягти справжнього дна.

2. Історичний порівняльний аналіз: логіка відновлення після корекції

У період з квітня по червень минулого року ринок після різкого падіння пройшов V-подібне відновлення, яке було підтримане політичними заходами та фундаментальними факторами. У другому кварталі цього року ринок А-акцій може повторити цей сценарій 2025 року, демонструючи значний відскок і навіть створюючи нові максимуми за рік. Це пов’язано з тим, що у другому кварталі з’явиться можливість для корекції через публікацію фінансової звітності за перший квартал, де деякі компанії з високими показниками можуть отримати переоцінку. Крім того, Трамп зараз стикається з внутрішньоамериканським тиском і, ймовірно, прагне вийти з конфлікту гідно. Якщо ситуація на Близькому Сході стабілізується і Ормузська протока знову відкриється для судноплавства, ринок А-акцій може знову піднятися.

Зараз зовнішні ринки залишаються волатильними, очікування зниження ставок ФРС зменшуються, а конфлікти на Близькому Сході продовжують розгортатися. Ці зовнішні чинники змінюють внутрішній ритм ринку А-акцій, але не впливають на його довгостроковий тренд. Щодо другого кварталу, головним зовнішнім фактором, що визначає динаміку, залишається питання, коли закінчиться війна. Очікується, що у квітні три сторони можуть сісти за стіл переговорів, тимчасово припинити вогонь або навіть завершити війну, що матиме значний вплив на ринок і може сприяти його відскоку.

На кінець першого кварталу баланс фінансування зменшився, і кошти тимчасово вийшли з ринку. Однак інституційні гравці залишаються з високими позиціями і планують у другому кварталі купувати технологічні акції та активи з низькою волатильністю (наприклад, інфраструктура AI). За умов перевищення волатильності ринку, можливо, знову з’являться операції з купівлі ETF, страхових компаній і відкритих фондів для стабілізації ситуації, що приверне іноземний капітал. Основним драйвером зростання залишаються інституційні інвестиції та повернення довгострокових коштів, а ключовою умовою — значне зменшення напруженості конфлікту на Близькому Сході.

3. Інвестиційна стратегія: концепція зростання цін + AI та технології — дві рушійні сили

Загалом ринок очікує, що у другому кварталі А-акції перейдуть від стимулів ліквідності до зростання прибутковості. Після початкового оголошення фінансових результатів за рік і з наближенням другої половини квітня, коли почнеться активне розкриття квартальної звітності, цей перехід має завершитися. Сектори і компанії з високим зростанням прибутків можуть залучити інвестиції, тоді як компанії з поганими показниками можуть зазнати корекції. У першому кварталі високі результати показали технологічний сектор, зокрема високотехнологічні мікросхеми, напівпровідники, алгоритми обчислень і енергетичне обладнання.

Головна тема цього циклу — концепція зростання цін і технології AI, які будуть рухати ринок у період коливань. Ці дві ідеї мають потенціал реалізуватися у другому кварталі. Концепція зростання цін зосереджена на галузях літію, хімії та нових виробничих технологіях. Що стосується AI, то сегменти, що демонстрували сильний ріст, наприклад, мікросхеми, робототехніка, алгоритми обчислень, можуть стати ключовими інвестиційними напрямками. Інвестори можуть зосередитися на якісних лідерах галузі або тематичних фондах.

У березні 2025 року під час корекції малий капітал значно випередив великі компанії. У першому кварталі 2026 року лідерами зростання стали AI-компанії, тоді як банки і вугільна промисловість залишилися позаду. У другому кварталі стиль інвестицій на ринку А-акцій може змінитися, і відбудеться ротація між великими і малими компаніями, а також між технологічними секторами. Останнім часом популярність традиційних “білих коней” також свідчить про зміну стилю. В умовах активного розподілу активів інвестори можуть збалансувати портфель, поєднуючи зростаючі акції та цінні папери з високою стабільністю, щоб забезпечити баланс між ризиком і доходністю.

У другому кварталі 2026 року основним ризиком для ринку А-акцій є можливий вихід ситуації з-під контролю у конфлікті на Близькому Сході. Також слід бути обережним щодо компаній, які можуть несподівано оголосити про провальні результати. Останнім часом деякі компанії з категорії ST зазнали значних корекцій, і для компаній із поганими фінансовими показниками та потенційною загрозою банкрутства важливо зберігати обережність і уникати таких акцій. Зазвичай компанії з категорії ST мають два роки збитків, і якщо їхні результати не покращаться, вони ризикують бути зняті з торгів. У нинішніх умовах економічного сповільнення важко очікувати яскравих зворотних рухів у таких компаніях, оскільки багато з них — це спекуляції на тематиках і концепціях.

Другий квартал, швидше за все, пройде у коливаннях. Інвестори можуть підтримувати помірний рівень позицій — близько 50-60%. У структурі портфеля доцільно поєднувати технологічних лідерів і високоякісні голубі фішки, щоб забезпечити баланс між захистом і зростанням, а не зосереджуватися лише на одній стороні. У нинішній складній міжнародній ситуації важливо дотримуватися принципів цінності та обережності.

Цей матеріал висловлює лише думку автора і не є інвестиційною рекомендацією.

(Цей текст взято з First Financial)