Улюблений "Дім" зазнав несподіваних змін, засновника звинувачено у незаконному привласненні коштів

Питання AI · Чому управління сімейства 喜临门 вийшло з-під контролю, спричинивши фінансову кризу?

Виробництво｜Дамо Фінансіалс

Лідер у матрацній галузі 喜临门 (603008.SH) нещодавно потрапив у кризову ситуацію «сімейних змін».

3 квітня, другий день поспіль, акції 喜临门 (603008.SH) обмежені у зростанні, закрилися на рівні 12.31 юаня за акцію, ринкова вартість компанії склала 4.534 мільярди юанів.

Ця падіння почалося з оголошення про «інтригуючу внутрішню справу».

27 березня 喜临门 несподівано опублікував повідомлення, що банківські рахунки його контрольної дочірньої компанії 喜途科技 були незаконно переказані внутрішніми особами, загальна сума склала до 100 мільйонів юанів. Компанія подала заяву до поліції 26 березня і ввела захисне судове замороження відповідних рахунків, що охоплює понад 900 мільйонів юанів. Загалом, ці дві суми перевищують 1 мільярд юанів, що становить 42.69% її грошових коштів на 2024 рік.

Варто зазначити, що з 20 березня цього року ціна акцій 喜临门 почала різко падати, за 11 торгових днів знизившись на 42% ринкової капіталізації.

Після публікації цього оголошення, біржа Шанхай (Шанхаська фондова біржа) одразу надіслала запит на внутрішню перевірку компанії.

Ця перевірка відкрила внутрішні ризики 喜临门 для широкого загалу.

1 квітня ввечері компанія випустила кілька важливих повідомлень. Серед них — два повідомлення про розслідування Комісією з цінних паперів щодо 喜临门 та її фактичного контролера Чен Аюй; одне — про замороження акцій контрольного акціонера та його однодумців у судовому порядку; ще одне — про «позов» 喜临门.

Згідно з повідомленнями, 喜临门 та її дві дочірні компанії (Shunxi та Yingxi) подали позов проти контрольного акціонера 浙江华易智能制造有限公司 (далі — «华易智能制造»), його однодумця — компанії Shaoxing Yuecheng Huahan Equity Investment Partnership (Limited Partnership) (далі — «华瀚投资»), а також фактичного контролера Чен Аюй за позовом про заподіяну шкоду компанії на суму 4.78 мільярдів юанів.

Ще більш цікаво, що у цьому оголошенні 喜临门 самостійно повідомив, що три відповідачі незаконно використовували майже 1.9 мільярдів юанів коштів компанії, що перевищує абсолютну вартість її останнього аудиту активів більш ніж на 5%, через що існує ризик застосування до акцій інших попереджувальних заходів (з передмовою «ST»).

2 квітня 喜临门 знову оголосив, що всі 8.107 мільйонів акцій Чен Аюя вже повністю заморожені судом; акції 华易智能制造 та 华瀚投资 — 20.84 мільйонів та 8.4 мільйонів відповідно, що становить 24.58% та 22.82% їхніх часток.

Ця історія з викраденням 100 мільйонів юанів відкрила таємницю незаконного привласнення трьома відповідачами величезних сум, що руйнують інтереси компанії та інших акціонерів.

Зміна «злочинця-засновника»

Головною фігурою цієї кризи є засновник і голова ради директорів 喜临门 — Чен Аюй.

У 1984 році Чен Аюй заснував 喜临门 з нуля; у 2012 році він привів компанію до успішного виходу на біржу Шанхайської фондової біржі, ставши першою компанією у китайській галузі матраців, що стала публічною на А-акціях, отримавши назву «Перша акція китайських матраців». З 2021 року діти Чен Аюя увійшли до ради директорів 喜临门, сформувавши сімейне управління: Чен Аюй — голова ради, його син Чен Ічень — заступник голови, його дочка Чен Пінцзі — незалежний директор.

Однак у цій кризовій ситуації роль Чен Аюя змінилася з засновника на відповідача. Судитися з компанією, яку він сам заснував, — рідкість у капітальному ринку.

Згідно з позовною заявою, ця справа стосується трьох «ключових сторін»: контрольного акціонера 华易智能制造, його однодумця 华瀚投资 та фактичного контролера Чен Аюя, які відповідно володіють 84.7997 мільйонів, 36.8079 мільйонів та 8.107 мільйонів акцій 喜临门, що становить 23.03%, 9.99% та 2.20% відповідно. Крім того, Чен Аюй і його діти через «Дунґуо Тоу·Jinyu №201» володіють ще 4.1956 мільйонів акцій, що становить приблизно 1.14%.

З розвитком подій, з’явилися зв’язки між трьома основними відповідачами. Вони не існують ізольовано, а глибоко пов’язані через акціонерний капітал і сімейні зв’язки.

华易智能制造 належить Чен Аюю та його дітям Чен Ічень і Чен Пінцзі, а також компанії, що належать повністю державному активу міста Пінсян. У сумі, сімейство Чен Аюя контролює 74.57% акцій, він — фактичний контролер.

华瀚投资 — це приватний інвестиційний фонд сімейства Чен Аюя. За даними QiChaCha, компанія 华易智能制造 володіє 40% її частки.

Таємні операції

Згідно з позовним документом, Чен Аюй і відповідаючі компанії незаконно привласнювали кошти компанії двома способами.

Перший — модель кредитування та перепродажу. У 2026 році 喜临门 і її дочірні компанії брали кредити у банках для операційних потреб, але відповідачі через схему «кредитування та перепродаж» перехоплювали кредитні кошти. Зокрема, 喜临门 — 15 мільйонів юанів, дочірня компанія迎喜 — 57 мільйонів юанів, всього 72 мільйони юанів, які досі не повернені.

Другий — факторингове фінансування, що є основним способом привласнення коштів у цій справі. У 2025–2026 роках 喜临门, щоб зменшити фінансовий тиск на постачальників, займалася факторинговим фінансуванням. Відповідачі, використовуючи цю схему, отримували фінансування від банків під іменем постачальників, а кошти потрапляли до 华瀚投资, 华易智能制造 та інших пов’язаних рахунків, загалом близько 406 мільйонів юанів.

Інакше кажучи, у цій операції гроші позичав Чен Аюй, але зобов’язання щодо повернення залишалися на компанії.

На дату оголошення, через термін платежів, 喜临门 фактично зобов’язалася перед банками виплатити 63.5512 мільйонів юанів; її повністю підконтрольна дочірня компанія 顺喜 — 54.0135 мільйонів юанів, загалом майже 118 мільйонів юанів.

Об’єднаний обсяг цих операцій призвів до того, що контрольний акціонер незаконно привласнив понад 190 мільйонів юанів коштів компанії, що створює ризик для акцій з попереджувальним статусом «ST».

Крім того, 喜临门 у повідомленні зазначив, що якщо аудиторська компанія через цю справу не висловить беззастережної думки щодо внутрішнього контролю фінансової звітності станом на 31 грудня 2025 року або щодо аудиту за 2025 рік, то акції компанії можуть бути піддані додатковим попереджувальним заходам або навіть зняттю з торгів.