Українською:
China Life: чистий прибуток понад 150 мільярдів, понад 420 мільйонів доларів на день

Запит AI · Чистий прибуток China Life стрімко зростає, у чому полягає її унікальна інвестиційна стратегія?

Текст / Донг Сюань

Джерело / Node Finance

2025 рік: у страховій галузі співіснують як сприятливі, так і виклики.

З одного боку, вихід із циклічного дна, галузь готується до повного відновлення.

Згідно з даними, оприлюдненими Державною адміністрацією фінансового нагляду, у 2025 році загальні премії за страхування становитимуть 6,12 трильйонів юанів, що на 7,43% більше порівняно з попереднім роком, причому зростання у сегменті життя триматиметься двозначним, а у сегментах здоров’я, нових енергетичних автомобілів та інших нішах — також лідируватиме.

З іншого боку, політика «Об’єднання звітності та операцій» сприяє переходу галузі від розширення за рахунок необережних масштабів до більш точного, відповідального управління, що короткостроково викликає коригування каналів доходів і коливання темпів зростання премій, випробовуючи виживання компаній, особливо малих і середніх гравців.

На цьому фоні «ведучий птах» галузі — China Life — демонструє, що означає «Великий завжди стабільний, стабільний — сильний» через вагомий фінансовий звіт.

Титан у трильйонах, і стабільний, і прибутковий

Зверніть увагу, цей звіт дійсно вагомий:

Загальні премії вперше перевищили 7000 мільярдів юанів, досягнувши 7298,87 мільярдів, що на 8,7% більше порівняно з попереднім роком; за розрахунками, це приблизно 20 мільйонів юанів щодня. У глобальному масштабі — це один із провідних показників у сегменті страхування життя.

Загальні активи зросли до 7,59 трильйонів юанів, інвестиційні активи — до 7,42 трильйонів, і за період «14 п’ятирічки» компанія тричі перетинала позначки у трильйон юанів.

Ключові показники, такі як премії за перший рік, нова вартість бізнесу, загальний дохід від інвестицій, чистий прибуток, що належить материнській компанії, — оновили історичні рекорди.

За масштабом, це результат оптимізації структури бізнесу. У 2025 році перший рік премій за перший внесок склав 1162,05 мільярдів юанів, залишаючись лідером у галузі; премії за перший внесок на десять років і більше склали 521,97 мільярдів, що становить 44,92% від загальних премій за перший внесок.

З них, частка премій за перший внесок у сегменті індивідуального страхування з терміном понад десять років зросла до 58,48%, а у довгостроковому страхуванні — 521,97 мільярдів, або 44,92%.

Ці дані приблизно малюють картину «міцного фундаменту» China Life: це не короткостроковий стрибок, а довгострокова стратегія; не залежність від одного каналу, а баланс різних джерел доходу.

Прибутковість також вражає. У 2025 році чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 1540,78 мільярдів юанів, що на 44,1% більше порівняно з 1069,35 мільярдами у попередньому році. Це означає, що навіть на високій базі 2024 року компанія зберігає сильний темп зростання — понад 4,2 мільйона юанів щодня.

Джерело зображення: фінансовий звіт China Life

Аналіз «Node Finance» показує, що ключовим драйвером зростання прибутку є інвестиційна діяльність. У 2025 році загальний дохід від інвестицій склав 3876,94 мільярдів юанів, що на 794,43 мільярдів більше (+25,8%) порівняно з попереднім роком; дохідність від інвестицій — 6,09%, що на 59 базисних пунктів вище за попередній рік, — найкращий результат за останні роки.

На тлі низьких ставок на ринку облігацій і структурних розбіжностей на фондовому ринку ця цифра має особливу цінність.

Варто зазначити, що за оцінками China International Capital Corporation (CICC), чистий дохід від інвестицій у 2025 році становитиме приблизно 3,04%, що на 45 базисних пунктів менше за 2024 рік, головним чином через поступове погашення високоякісних активів і зниження доходності нових активів. Однак значне зростання загального доходу від інвестицій успішно компенсувало цей спад.

Розглянемо ще один важливий показник — нову вартість бізнесу, що характеризує потенціал зростання страхової компанії. China Life також демонструє високі результати.

У 2025 році нова вартість бізнесу склала 457,52 мільярдів юанів, що на 35,7% більше, ніж у попередньому році, — найвищий показник з 2017 року. З них, внески від сегменту індивідуального страхування та банківського страхування і інших каналів становили відповідно 393 мільярди та 64,5 мільярдів, зростаючи на 25,5% і 169,3%.

Зображення з фінансового звіту China Life

Можна побачити, що хоча політика «Об’єднання звітності та операцій» створює тиск на галузь, China Life не зазнала значних труднощів, а канал банківського страхування став новим «двигуном» зростання.

Що стосується прибутковості, у 2025 році коефіцієнт нової вартості бізнесу (NBV Margin) піднявся до 23,8%, порівняно з 17,3% у 2024 році, що свідчить про суттєве покращення.

З великим масштабом і стабільністю компанія швидко зростає, забезпечуючи достатній рівень платоспроможності. До кінця 2025 року показник загальної платоспроможності становив 174,01%, а основний — 128,77%.

Велика компанія, що змінює оберт, — виклики залишаються

Хоча загальні результати вражають, детальніше — у окремих аспектах — у China Life ще є недоліки.

Перш за все, привертає увагу четвертий квартал. За перші три квартали 2025 року чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 1678,04 мільярдів юанів, тоді як у четвертому кварталі компанія зазнала збитків приблизно на 137 мільярдів юанів.

Генеральний директор China Life Лі Мінгуан у звіті за результатами відповів, що головною причиною є структурні зміни на ринку капіталу, через які частина акцій і фондів зазнали корекції, але він підкреслив, що ці коливання — тимчасові і не відображають довгострокову тенденцію.

Аналіз Huatai Securities вказує, що це пов’язано з коливаннями інвестицій у четвертому кварталі та збільшенням знецінень активів. Аналіз Zhongtai Securities підтверджує, що у четвертому кварталі 2025 року інвестиційний дохід компанії за один квартал склав -201,44 мільярдів юанів, головним чином через посилення коливань на ринках акцій і облігацій, а також значне скорочення прибутку від переоцінки активів.

Ці коливання виявляють структурну проблему: із зростанням частки активів у капіталі (акції та фонди зросли з 12,18% до 16,89%) чутливість прибутку до коливань ринку досягла історичного максимуму. У періоди зростання ринку ця стратегія приносить вражаючі прибутки; при падінні — ризик втрат і зниження прибутку стає більш гострим.

По-друге, зростання традиційного страхового бізнесу зазнає тиску.

«Node Finance» зазначає, що у процесі трансформації продуктового портфеля традиційний бізнес China Life зіштовхується з проблемами зростання. У 2025 році премії за десять років і більше склали 521,97 мільярдів юанів, що на 7,78% менше порівняно з попереднім роком.

Зображення з фінансового звіту China Life

Це означає, що, хоча частка прибуткових продуктів із першим внеском у сегменті з плаваючими доходами (дивіденди) становить майже 50%, традиційний захисний бізнес зменшується, створюючи противагу.

Зниження ставок і перехід до страхування з дивідендами — закономірний тренд. Але цей перехід вимагає від компанії здатності реалізовувати інвестиції. Коли майже 60% нових клієнтів обирають продукти з дивідендами, коливання у їхній реалізації безпосередньо впливають на задоволеність клієнтів і навіть можуть спричинити відтік.

За досвідом галузі, у 2024 році під час коливань ринків акцій і облігацій частина компаній зазнала масових відмов від дивідендних продуктів, а у деяких провідних компаній рівень відмов сягав 20%.

Третє — зниження дохідності від інвестицій.

У короткостроковій перспективі, у умовах низьких ставок, доходність консервативних активів триматиметься на низькому рівні. Хоча компанія намагається компенсувати це за рахунок збільшення частки активів у ризикових інвестиціях, високий рівень волатильності цих активів створює нові ризики. Баланс між доходами і ризиками — постійне завдання інвестиційного відділу.

Четверте — уповільнення зростання внутрішньої вартості.

Зображення з фінансового звіту China Life

Хоча порівняно з попередніми роками темпи зростання сповільнилися, аналіз Zhongtai Securities показує, що позитивний внесок від відхилень у доходах зменшується, а збитки від переоцінки активів на ринку знижують загальну внутрішню вартість.

Що стосується зобов’язань, у компанії залишаються 3,27 мільярдів довгострокових полісів, випущених у періоди високих ставок, що містять багато традиційних продуктів із фіксованою доходністю. Хоча нові продукти мають коротший термін, довгострокові зобов’язання залишаються значущими, і їхня вартість потребує довгого часу для зниження.

Всі ці фактори посилюють негативні настрої на ринку. Після публікації фінансового звіту (26 березня) ціна акцій China Life на A-акціях знизилася на 4,43%, а на H-акціях — більш ніж на 8%, у момент торгів — майже на 9,5%.

З огляду на 2026 рік, виклики, які демонструє річний звіт China Life, — це, як зазначають керівники компанії, особливості довгострокового управління активами і зобов’язаннями у страхуванні. Короткострокові фінансові показники привабливі, але справжнє випробування — це: чи зможе компанія в умовах низьких ставок постійно знижувати вартість зобов’язань, чи зможе стабілізувати доходи від інвестицій під час коливань ринків, і чи зможе під час трансформації каналів підвищити якість своєї команди.

Зображення на обкладинці створене за допомогою AI