Подвійне зниження, на дні! За лаштунками «зміна обличчя» фінансових показників Zhejiang Commercial Bank | Перегляд фінансової звітності

Питання AI · Чому неінтересовий дохід у Zhejiang Commercial Bank став найбільшим джерелом витрат?

Ласкаво просимо до мого хорошого друга: Група фінансів подруги

Зображення створено за допомогою AI

Автор статті|Ганже & Редактор|Аліса

Як завершальний рік плану «Чотири-п’ять», фінансовий звіт Zhejiang Commercial Bank за 2025 рік виглядає дещо незручно.

Нещодавно банк оприлюднив річний звіт за 2025 рік, у якому доходи та прибутки обидва знизилися. Зокрема, дохід зменшився на 7,6% у порівнянні з минулим роком і склав 62,51 мільярда юанів; чистий прибуток знизився на 14,85% і становив 12,93 мільярда юанів.

Зниження Zhejiang Commercial Bank у цьому році є досить рідкісним серед понад 20 публічних банків, що розкрили свої дані. Порівняння з використанням леверидж-гри показало, що це найбільше падіння прибутку серед усіх акціонерних банків А-акцій у 2025 році; зниження доходів послідовно йде лише за Ping An Bank.

Загалом, темп зростання Zhejiang Commercial Bank у 2025 році можна вважати найгіршим серед акціонерних банків.

Розглянемо причини.

_1_

Спершу про доходи.

Детально аналізуючи річний звіт і леверидж-гру, найбільшим «витоком крові» Zhejiang Commercial Bank у 2025 році є неінтересовий чистий дохід. Цей дохід склав 18,055 мільярда юанів, знизившись на 19,73%.

Зокрема, чистий прибуток від змін справедливої вартості з 2024 року, коли він був прибутковим і становив 3,516 мільярда юанів, перетворився на збиток у 1,255 мільярда юанів, що безпосередньо зменшило дохід майже на 4,8 мільярда. У річному звіті це пояснюється «коливаннями доходності боргового ринку».

Чистий дохід від комісійних та ренесансних платежів у 2025 році склав 3,752 мільярда юанів, знизившись на 16,38%. Зокрема, доходи від андеррайтингу та консультаційних послуг зменшилися на 33,62%, а гарантійні операції — на 20,85%. Зниження досить суттєве.

Чистий дохід від відсотків у Zhejiang Commercial Bank знизився на 1,55%, що пояснюється «зростанням обсягів і падінням цін».

У 2025 році середній баланс активів, що приносять відсотки, становив 3,07 квадрильйона юанів, що на 4,52% більше порівняно з попереднім роком. З них у середньому 1,90 квадрильйона юанів припадало на кредити та позики, що зросли на 5,42%.

Обсяг активів зростає — це позитивний аспект.

Що стосується «ціни», то у 2025 році середня дохідність активів, що приносять відсотки, знизилася з 3,77% до 3,31%, зменшившись на 46 базисних пунктів. Зокрема, середня дохідність кредитів знизилася з 4,45% до 3,78%, зменшившись на 67 базисних пунктів; середня дохідність інвестицій — з 3,00% до 2,81%, знизившись на 19 базисних пунктів. Водночас середня ставка за зобов’язаннями з виплатою відсотків знизилася з 2,25% до 1,85%, зменшившись на 40 базисних пунктів.

Зниження «ціни» значно перевищує зростання «обсягу», що призводить до зменшення загального доходу від відсотків Zhejiang Commercial Bank у 2025 році. Внаслідок цього чистий відсотковий розрив банку зменшився з 1,71% у 2024 році до 1,60%.

_2_

Ще про прибутки — чому у 2025 році Zhejiang Commercial Bank зазнав більшого падіння? Леверидж-гра виявила, що основна проблема полягає у двох аспектах: по-перше, зростанні позареалізованих витрат, по-друге — аномальному зростанні податкових витрат.

Як показано у таблиці, у 2025 році чистий обсяг позареалізованих доходів і витрат Zhejiang Commercial Bank зріс на 506,06%, до 4 мільярдів юанів. Це досить легко ігнорувати.

У 2025 році позареалізовані витрати банку зросли з 118 мільйонів до 444 мільйонів юанів, що становить зростання на 276%. Водночас позареалізовані доходи зросли з 24 мільйонів до 44 мільйонів юанів.

Що входить до позареалізованих витрат? У річному звіті наведені деякі підказки, але частина з них не має конкретних сум.

Перш за все, це витрати, пов’язані з судовими процесами. У звіті зазначено, що станом на кінець 2025 року, у Zhejiang Commercial Bank було 87 нерозглянутих судових/арбітражних справ, що стосуються банку як відповідача, на суму 677 мільйонів юанів.

Далі — благодійні внески. У річному звіті банку чітко зазначено, що у 2025 році Zhejiang Commercial Bank зробив благодійних внесків на 5,1118 мільйонів юанів, приблизно 0,51 мільярда. Але це становить лише близько 15% зростання позареалізованих витрат.

Джерело графіків｜Профілактика ризиків підприємств (щиро дякуємо)

Ще одна версія леверидж-гри — штрафи, пені або компенсації, які у річному звіті Zhejiang Commercial Bank не були чітко зазначені. З даних профілактики ризиків підприємств видно, що у 2025 році сума штрафів банку значно зросла.

У 2024 році Zhejiang Commercial Bank отримав 34 штрафи, штрафи та конфіскації склали 15,456 мільйонів юанів; у 2025 році кількість штрафів зросла до 79, а сума штрафів і конфіскацій — до 49,892 мільйонів юанів.

Ще одна дивна річ — податкові витрати. У 2025 році, при зниженні загального прибутку на 8,25%, податкові витрати зросли з 1,886 мільярда до 2,568 мільярда юанів, що становить зростання на 36,16%.

Зокрема, «недопустимі для відрахування витрати» зросли з 1,019 мільярда до 1,815 мільярда юанів, майже подвоївшись. Це зазвичай включає частки у збитках списаних активів, які не визнаються податковими органами, перевищення лімітів на витрати на прийом клієнтів, спонсорські витрати тощо.

Загалом, ці дрібниці разом сприяли тому, що прибуток Zhejiang Commercial Bank у 2025 році зменшився більше, ніж доходи.

_3_

Серед акціонерних банків А-акцій у 2025 році зниження доходів не було лише у Zhejiang Commercial Bank. Але зниження чистого прибутку у банку значно перевищує показники колег. За версією леверидж-гри, є три причини.

По-перше, коливання неінтересового доходу більш значні. У порівнянні з China Merchants Bank, Industrial Bank тощо, Zhejiang Commercial Bank більш залежить від змін справедливої вартості торгових фінансових активів і не має стабільних доходів від управління багатством, депозитних послуг тощо, які слугують «якорем».

По-друге, можливості регулювання резервів більш обмежені. Деякі банки через звільнення раніше накопичених резервів згладжують прибутки, але рівень резервів Zhejiang Commercial Bank знизився з 178,67% до 155,37%, наближаючись до червоної межі 150%, що обмежує можливості маневру.

У порівнянні з цим, у China Merchants Bank і Industrial Bank рівень резервів залишається понад 200%, що дає більше простору для маневру.

По-третє, погіршення якості роздрібних активів більш концентроване. Непогані кредити Zhejiang Commercial Bank становлять 2,45%, що є досить високим рівнем серед акціонерних банків. Деякі колеги раніше створили обережну систему управління ризиками у роздрібному секторі, і їх активи більш стабільні.

Джерело графіків｜Eastmoney（щиро дякуємо）

Щодо загальних активів, то станом на кінець 2025 року Zhejiang Commercial Bank має загальні активи 3,48 квадрильйона юанів, що на 4,68% більше, ніж у попередньому році, але темпи зростання сповільнилися.

Завершується план «Чотири-п’ять», починається план «П’ять-п’ять», і у вступному слові до річного звіту голова Zhejiang Commercial Bank Чень Хайцянг сказав: «Бути послідовним довгостроковим прихильником».

Сподіваємося, що «довгостроковий підхід» Zhejiang Commercial Bank витримає випробування часом.

Усі графіки, що не мають зазначеного джерела, взяті з офіційних сайтів або оголошень компаній, щиро дякуємо за увагу

Команда юристів Жень Яолоня

Забезпечує авторські права та юридичний супровід для леверидж-гри