Чи може весна ще бути активною? Стратегії інституцій розкриють найновіші погляди

Запит AI · Які ключові фактори стабільності китайського фондового ринку?

Волатильність першого кварталу нарешті закінчилася, як буде розвиватися ринок у другому кварталі? Чи з’явиться ще весняна буря?

Стабільність — це основа китайського фондового ринку

На весняній стратегічній зустрічі Guotai Haitong Securities 2026 року головний стратегічний аналітик Фан Ій зазначив, що стабільність — це основа китайського фондового ринку, після бурі можна побачити нові вершини. Нові технології — головна лінія, сектор цінностей також матиме весну. Зосереджуємося на нових формах розумної економіки та нових можливостях трансформації.

Головний макроекономічний аналітик Guotai Haitong Liang Zhonghua зазначив, що у 2026 році ключовим є «стабілізація цін». Слабкий внутрішній попит потребує додаткових фіскальних заходів, прискорення темпів, монетна політика продовжить зниження ставок. Вартість нерухомості вже перевищила оптимальні рівні, але стабілізація цін залежить від стабілізації очікувань. Відновлення багатства, доходів і очікувань населення — ключ до пожвавлення споживання, швидкість фінансування — важливий провідний індикатор попиту. Населення переживає третю «велику міграцію»: повернення з нерухомості до «депозитів+» — базовий захист і прагнення до стабільного доходу. За умов низької інфляції, депозити, страхування, фінансові продукти мають перевагу. Після трьох років ризикового ціноутворення, оцінки відновлюються, високий дивідендний стратегія та структурні можливості у технологіях заслуговують уваги.

Фонд BoShi вважає, що ринок ставить на те, що конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном у короткостроковій перспективі важко вирішити, ліквідність долара залишається обмеженою, що пригнічує глобальний ризиковий апетит, можливо триватиме торгівля у стилі «застою». Можна враховувати розподіл активів із захисними характеристиками — низьковолатильні дивідендні активи та великі компанії з фундаментальною підтримкою. Внутрішній ринок у січні-лютому демонструє зростання прибутків у верхніх і середніх секторах через підвищення цін і зростання експорту, що підвищує доходи експортних ланцюгів. В цілому, прибутки промислових підприємств у секторі комп’ютерних комунікацій і кольорових металів складають понад 90% від загального зростання. Щодо A-акцій, конфлікт у Близькому Сході ще не завершився, короткостроково ризики на глобальних ринках залишаються. У середньостроковій перспективі зростання цін на нафту має мінімальний вплив на економіку Китаю, активи A-акцій мають більшу стійкість, ризики — у коливаннях цін на нафту і доходності американських облігацій. Структурно, у короткостроковому середовищі з низьким ризиковим апетитом можна звернути увагу на дивідендні активи, враховуючи зростання цін на нафту та структурні можливості у старих і нових енергоресурсах. Щодо гонконгських акцій, з кінця минулого року внутрішня інфляція стабілізувалася, що сприяє покращенню фундаменту і ліквідності, але останнім часом через обмежену ліквідність долара ситуація ускладнилася. Щодо нафти, короткостроково ціна коливається під впливом конфлікту у Близькому Сході. Щодо золота, швидке зростання цін на нафту і ризики з боку ФРС щодо монетарної політики створюють короткострокові коливання цін на золото.

AI залишається найважливішим напрямком у технологіях

Morgan Stanley Fund вважає, що з розвитком ситуації у Близькому Сході довгострокові очікування значно зросли, інвестори вже не будуть втомлюватися від короткострокових подій і зосередяться на середньо- і довгострокових тенденціях: глобальна увага до диверсифікації енергоресурсів і зелених технологій зросте, основні напрямки — нові енергоресурси, атомна енергетика, електрообладнання, співпраця у сфері обчислень. AI залишається найважливішим напрямком у технологіях, наразі головним каталізатором є результати діяльності. Сектор AI все ще під впливом коливань технологічних акцій у США, але має сильну фундаментальну підтримку. OpenClaw викликав безпрецедентний попит на токени, внутрішні платформи демонструють десятикратне зростання у запитах. Ціни на продукти з підвищенням тривали місяцями, частка таких продуктів зросла, конфлікт у Близькому Сході посилив очікування підвищення цін. Враховуючи, що ще до конфлікту деякі товари почали дорожчати, очікується, що ситуація не зміниться. Внутрішній попит скоро підтвердить результати, деякі товари вже почали виходити з дна, зараз переважає підхід «знизу вгору», але вже пройдено етап зниження оцінок.

Аналітик Morgan Stanley, Хе Цянь, зазначає, що у контексті уповільнення світової економіки і переформатування енергетичної структури активи з «політичною визначеністю + промисловою необхідністю + довгостроковим зростанням» легше проходять через цикли. Три напрямки заслуговують особливої уваги: 1. Інфраструктура AI ( обчислювальні потужності + електроенергія ): співпраця у сферах обчислень і енергетики — національна стратегія, масштабні кластери обчислень і нові системи електропостачання залучать інвестиції, що мають і зростаючий, і захисний потенціал, і можуть стати ключовими у 2026 році. 2. Основні сегменти нової енергетики: вітрова і сонячна енергетика, зберігання енергії — базові енергетичні ресурси для обчислювальних потреб, у рамках цілей «двох вуглеців» і політики співпраці у сферах обчислень і енергетики попит зростає, сектор вітрової енергетики і зберігання енергії може отримати вигоду від потреб у підтримці обчислювальних центрів. 3. Обладнання для електроенергетики і розумні мережі: у період «П’ятнадцятої п’ятирічки» інвестиції у мережі складуть близько 4 трлн юанів, зосереджені на високовольтних і розумних розподільних мережах, виробники обладнання отримають вигоду від модернізації мереж і потреб у обчислювальній енергетиці, мають потенціал стабільних грошових потоків і переваг у оцінках. Загалом, співпраця у сферах обчислень і енергетики — не лише короткостроковий тренд, а й довгострокова тенденція цифрової економіки і енергетичної революції, активи у цій сфері мають потенціал для тривалого зростання і політичних преференцій, стаючи ключовими інвестиційними напрямками у 2026 році і надалі.

Генсінь фондовий менеджер Ян Чао аналізує, що нещодавно з’явилися ознаки полегшення ситуації у Близькому Сході, США і Іран демонструють бажання припинити вогонь, особливо США змінили свою позицію, кілька урядовців заявили про необхідність швидко вийти з регіону. Китай і Пакистан висунули п’ять пропозицій щодо відновлення миру і стабільності у Перській затоці і Близькому Сході, що отримало широке міжнародне визнання і зменшило побоювання щодо тривалого конфлікту. Крім того, посилення зовнішніх ринків частково підвищило довіру інвесторів.

З погляду секторів, різке зростання фармацевтичного сектору зумовлене не лише зняттям геополітичних ризиків і підвищенням ризикового апетиту, а й тим, що кілька інноваційних фармацевтичних компаній опублікували звіти за 2025 рік з прибутками, що повернули їх до прибутковості, частина з них перейшла від «інвестицій у дослідження і розробки з грошовими втратами» до «реалізації прибутку», що сприяє оцінці цих компаній. Крім того, активізувалися зовнішні угоди у сфері BD, у першому кварталі 2026 року зовнішні угоди у сфері BD у секторі інноваційних ліків у Китаї залишаються високими. За останні півроку сектор зазнав значних корекцій, і оцінки високоефективних компаній вже досить привабливі. Жовтень-Люпін