Мінметалф'ючерси: підстав для значного відскоку цін на двохфазні котирування в короткостроковій перспективі поки що недостатньо

Порівняно з дорогоцінними металами, кольоровими металами та іншими секторами, що раніше зазнали значних зростань, сектор чорних металів, який залишається у слабкому стані, стикається з меншим тиском або навантаженням, і відтік коштів, що раніше спрямовувався з кольорових металів у чорний сектор, все ще може певною мірою підтримувати ціну чорних металів. Крім того, на тлі постійних перешкод у транспортуванні енергоносіїв, у деяких країнах вже спостерігається явний дефіцит нафти та газу, що може передаватися на транспортні ланцюги, пов’язані з енергетикою (та транспортні витрати), а також на видобуток, що призведе до поширення проблем із пропозицією з нафти, газу, добрив тощо, і водночас — до передачі високих цін на нафту на зовнішні ринки. З цієї точки зору, на тлі тривалого високого рівня цін на нафту, властивість вугілля як “енергетичної заміни” все ще може залишатися привабливою для інвесторів, що сприятиме короткостроковому зростанню цін на вугілля. Однак це також означає, що потрібно уважно стежити за змінами цін на нафту, особливо при їх ослабленні, оскільки може відбутися відкат “премії” на вугілля. Що стосується самого товару, то з точки зору статичної структури попиту та пропозиції, короткостроково коксівне вугілля та кокс залишаються переважно у стані надлишку: відновлення постачання вугілля, підтримка високих обсягів відвантажень монгольського вугілля, відновлення прибутковості коксівного виробництва, а також повільний прогрес у відновленні процесу заливання металу — усе це створює певний тиск. З позитивних аспектів — у зв’язку з побоюваннями щодо енергетичних характеристик вугілля, споживачі на нижчих рівнях ланцюга вже здійснюють певний попередній запас, а сезонне зниження запасів сталі тимчасово зменшує побоювання щодо тиску на ринок сталі. Загалом, ми вважаємо, що фундаментальні чинники для значного короткострокового відскоку цін ще недостатньо сформовані. Крім того, ціна на коксівне вугілля біля 1200 юанів/тонна, на наш погляд, не є низькою, а надмірна висока позиція у незвичайних ф’ючерсних контрактах свідчить про ризик “поганих” позицій, і контракт на поставку у травні може мати значний тиск. Тому короткостроково ми схиляємося до рекомендації короткострокових операцій або тимчасового утримання позицій, і потрібно уважно стежити за ситуацією на Близькому Сході та за змінами цін на нафту. У середньостроковій та довгостроковій перспективі ми залишаємося оптимістичними щодо цін на коксівне вугілля. Однак у часових рамках ми більше схиляємося до періоду з червня по жовтень, ніж до нинішнього моменту. (Від Мінерального металургійного ф’ючерсного товариства)