Цікавий погляд на ситуацію з біткойном запропонував Артур Хейс у своєму недавньому аналізі. Він звертає увагу на сценарій, який багато хто пропускає — дефляцію, викликану розвитком штучного інтелекту, і те, як це може переломити весь макроекономічний ландшафт.

Суть його аргументу проста, але переконлива. Якщо така дефляція справді почнеться, центральні банки не сидітимуть склавши руки. Вони друкуватимуть гроші, щоб врятувати банківську систему від колапсу, а економісти знайдуть безліч виправдань для цих дій. Плюс, якщо адміністрація проведе агресивну фіскальну політику з величезними бюджетами, ФРС просто буде змушена знижувати ставки і впускати ліквідність у систему.

А ось що дійсно цікаво — Артур Хейс пов’язує падіння біткойна з третього кварталу минулого року не з інфляційними очікуваннями, а навпаки, з дефляційними. Ринок, здається, вже це враховував, але мало хто говорив про це відкрито. За його логікою, біткойн зможе справді відновитися лише тоді, коли дефляційний тиск послабне або зміниться у протилежну сторону.

Ще один момент, який підкреслює Артур Хейс — банки дивляться на біткойн зовсім не так, як ми думаємо. Їхній інтерес саме до роздрібної торгівлі навколо нього, популярності серед звичайних інвесторів. І тут є ризик: якщо біткойн втратить цю роздрібну привабливість, якщо звичайні люди перестануть на нього дивитися, він може просто стати нікому не потрібен.

Це досить тверезий погляд на ситуацію. Виходить, майбутнє біткойна залежить не лише від технології або прийняття, а й від макроекономічних сценаріїв, які мало хто може передбачити. Артур Хейс натякає на те, що потрібно стежити не за новинами про криптовалюти, а за сигналами з світу макроекономіки та політики.