У перший день після свят центральний банк проведе викупні операції на 800 мільярдів юанів, які сигнали вони посилають?

Журналіст Сін Юань

3 квітня Народний банк Китаю опублікував оголошення про аукціон з викупу зворотних репо на відкритому ринку, зазначивши, що для підтримки достатньої ліквідності банківської системи 7 квітня 2026 року буде проведено операцію з викупу зворотних репо на 8000 мільярдів юанів за фіксованою кількістю, ставкою та багатоступеневою системою визначення ціни, терміном на 3 місяці (89 днів), дата погашення — 5 липня 2026 року (залежно від святкових днів).

Згідно з даними, у квітні закінчується термін 11 000 мільярдів юанів з тримісячним викупом зворотних репо. Внаслідок цього, 7 квітня центральний банк провів операцію з викупу зворотних репо на 8000 мільярдів юанів, що означає скорочення обсягу тримісячних викупів зворотних репо у цьому місяці на 3000 мільярдів. Це вже другий місяць поспіль, коли центральний банк зменшує обсяг тримісячних викупів зворотних репо, і масштаб скорочення порівняно з минулим місяцем збільшився на 1000 мільярдів.

Головний макроекономічний аналітик Dongfang Jincheng Ван Цінь повідомив у інтерв’ю для Ji Mian News, що послідовне скорочення обсягів тримісячних викупів зворотних репо є узгодженим із недавніми операціями з відкритого ринку, які характеризуються “надзвичайно низькими” обсягами, і головним чином зумовлене пом’якшенням ліквідності на ринку з початку квітня.

Останнім часом середнє значення DR001 стабільно перебуває нижче 1,3%, а 2 квітня дохідність однорічних комерційних банківських (AAA рівень) міжбанківських депозитних сертифікатів з погашенням опустилася нижче 1,5%, встановивши новий історичний мінімум, і всі ці показники перебувають у досить низькому діапазоні.

“За цим стоїть головним чином використання Народним банком у січні-лютому масштабних чистих ін’єкцій середньострокової ліквідності через МЛФ і викуп зворотних репо на 1,9 трильйона юанів, а також низький обсяг чистого фінансування державних облігацій у березні. Внаслідок цього центральний банк у процесі регулювання короткострокової та середньострокової ліквідності помірно ‘зменшує воду’, що сигналізує про намір стабілізувати ринок і уникнути надмірного зниження основних ринкових ставок нижче за політичну ставку, сприяючи стабілізації ринкових очікувань,” — сказав Ван Цінь.

Однак він зазначив, що це не означає, що Народний банк буде постійно звужувати середньо- і довгострокову ліквідність; після того, як основні ринкові ставки піднімуться до рівня політичної ставки, викуп зворотних репо може відновити чисті ін’єкції.

Що стосується цілого року, Ван Цінь вважає, що Народний банк буде комплексно використовувати інструменти управління середньостроковою ліквідністю, такі як резервні вимоги, купівля-продаж державних облігацій, МЛФ і викуп зворотних репо, щоб підтримувати стабільний і достатній рівень ліквідності. Це дозволить забезпечити випуск державних облігацій і водночас сигналізувати про посилення кількісної політики.

Постійний комітет з монетарної політики Народного банку Китаю у першому кварталі 2026 року під час обговорення основних напрямків майбутньої політики зазначив, що слід використовувати ефекти інструментів зростання та збереження, застосовувати різноманітні інструменти для посилення монетарного регулювання, враховуючи внутрішню та зовнішню економічну та фінансову ситуацію, а також стан фінансових ринків, щоб правильно визначити силу, темп і час впровадження політики.

У інтерв’ю Ван Цінь зазначив, що з кінця лютого ескалація ситуації на Близькому Сході сприяла значному зростанню світових цін на нафту, а у березні рівень цін у країні показав сильний підйом, що також може створити певні перешкоди для економічного зростання. У короткостроковій перспективі, у процесі раптового зростання зовнішньої невизначеності, внутрішня монетарна політика буде підтримувати ринок ліквідністю, а також у певний період зосереджуватися на стабілізації цін, можливо, відкласти час зниження обов’язкових резервів; у разі посилення зовнішніх шоків і погіршення зростання внутрішньої економіки, монетарна політика буде відповідно посилювати пом’якшення.