Ці кілька днів знову дивлюся на речі, пов’язані з RWA на блокчейні, і чим більше дивлюся, тим більше відчуваю, що слово «ліквідність» має деякий ілюзійний характер… На блокчейні воно висить, торги теж активні, але коли справді настає викуп, у положеннях різні T+ кілька днів, ліміти, паузи — по суті, ти отримуєш право виходу з обмеженнями, а не можливість одразу обміняти на готівку.

Раніше я часто казав «Я дивлюся тільки на блокчейн», тепер доводиться трохи переосмислити. Дані на блокчейні можуть показати популярність і концентрацію позицій, але положення щодо викупу — це «ручне гальмо» поза ланцюгом, без перегляду документів не зрозумієш, наскільки глибоко воно натиснуте. Останнім часом обговорюють очікування зниження ставок, зростання індексу долара і ризикових активів — все це дуже шумно, але коли настане тиск, продукти типу RWA більше схожі на гру у «хто перший закриється»… Я тут дотримуюся старої тактики — диверсифікація, малий обсяг для тестування, працюю з тим, кого можна закрити на деякий час, — поки так.