Останнім часом я досить уважно слідкую за новинами у фінтеху, і відбувається щось дуже цікаве щодо потоку капіталу зараз. Інфраструктурні компанії минулого року залучили 18,6 мільярдів доларів — це понад третина всіх інвестицій у фінтех — і чесно кажучи, це цілком логічно, якщо задуматися.

Ось у чому справа з інфраструктурними іграми: вони не є привабливими, але вони надзвичайно стійкі. Банк, який переходить на хмарно-орієнтовану платформу для основного банкінгу? Вони не знімуть її наступного року. Вартість переходу дуже висока. Міграція займає місяці, операційний ризик реальний, і як тільки ви інтегруєтесь, ви фактично закріплені. Саме тому рівень утримання клієнтів цих компаній перевищує 95% щороку.

Порівняйте це з компанією-фінтех додатку, яка має 85%, і ви починаєте розуміти, чому інвестори готові платити преміальні мультиплікатори. Це не одноденні успіхи — це машини для нарощування капіталу. Коли стартап, побудований на платформі BaaS, додає клієнтів, постачальник інфраструктури автоматично масштабує дохід без додаткових зусиль. Forrester виявив, що медіанні компанії з фінтех-інфраструктурою досягають 120% чистого доходу від клієнтів. Це означає, що клієнти генерують на 20% більше доходу щороку просто за рахунок зростання.

Ринок також ділиться на чіткі категорії. Платіжна інфраструктура залучила 5,8 мільярдів доларів, оскільки електронна комерція продовжує швидко зростати. Платформи для основного банкінгу залучили 4,2 мільярди доларів, оскільки банки відмовляються від застарілих систем мейнфреймів. Інструменти для відповідності та управління ризиками отримали 3,1 мільярда доларів, оскільки регулювання у світі посилюється. Платформи BaaS залучили 2,4 мільярда доларів, оскільки компанії впроваджують фінансові послуги скрізь.

Що дивно — потенціал виходу на ринок. Stripe оцінюється у $65 мільярдів доларів. Plaid досягла 13,4 мільярдів доларів. Marqeta стала публічною компанією з оцінкою $16 мільярдів доларів. Це не разові успіхи — це доказ того, що інфраструктура захоплює цінність з кожної транзакції, кожної фінтех-компанії, кожного клієнта, побудованого на платформі. Дані Goldman Sachs показують, що компанії з інфраструктурою торгуються за 15-кратним прогнозованим доходом проти 8-кратного для додатків. Ця різниця у мультиплікаторах говорить все про стійкість.

Прогнози також досить амбіційні — $120 мільярдів доларів річного доходу до 2028 року зростає на 22% щороку. Три рушії цього зростання: більше банківських платформ, що запускаються на сучасних стекх, більше традиційних банків, що мігрують з застарілих систем, і більше нефінансових компаній, що впроваджують фінанси через BaaS. Кожна з цих тенденцій потребує інфраструктури.

Для новинних спостерігачів і інвесторів у фінтеху теза проста: з ростом фінтеху зростає і інфраструктура, бо все, що створюється у фінтеху, її потребує. Компанії, які забезпечать надійність, масштабованість і всеохоплюючість, матимуть постійний шматок у багат trillion-дільного фінансового системи. Це той структурний перевага, що приносить значні прибутки з часом.