От SOFI знизився на 41% з початку 2025 року, і всі питають, чи це нарешті зниження, яке варто купувати. Чесно кажучи, чим більше я занурююся у цифри, тим складніше це стає.

Ось що привернуло мою увагу: компанія щойно опублікувала свій найкращий квартал за весь час. Більше ніж $1 мільярдів доходу вперше, зростання на 40% у порівнянні з минулим роком, а прибуток на акцію склав $0.13 — перевищив очікування на 8.3%. Це справді надійна операційна реалізація. Платформа Galileo тихо стає цікавою, оскільки все більше фінансових установ ліцензують її як бекенд-інфраструктуру. Модель доходу на основі комісій — саме те, що інвестори хочуть бачити від фінтех-компанії.

Але тут починається щось дивне. Попри те, що вони перевершили ці операційні показники, акції падають. Відрив у оцінці реальний: SOFI торгується з P/E 42.68x, тоді як середнє по сектору споживчого фінансування — 8.27x. Деякі аналітики оцінюють справедливу вартість приблизно у $12.49, що означає, що поточна ціна $16.11 все ще має премію у 29% до фундаментальних показників. Це не зовсім момент для панічного купівлі.

Зниження ставок ФРС у 2025 і до 2026 року безумовно допомогло — зниження вартості позик означає більше попиту на рефінансування та нові позики. Плюс партнерство з Fortress на $2 мільярдів змінює дохід у бік комісійних, що менш капіталомістко. На папері історія зростання все ще залишається цілісною.

Але профіль ризику — це щось, з чим варто сидіти. Близько 70% їхнього кредитного портфеля — особисті позики — беззаставні борги з високим ризиком дефолту. Якщо рівень прострочень зросте, маржі швидко звузяться. І ще є питання ліквідності: поточний коефіцієнт 0.78 означає, що короткострокові зобов’язання перевищують доступні активи. Дивідендів теж немає, тож ви просто ставите на капітальне зростання.

Згідно з консенсусом аналітиків, зараз переважно «утримувати». Є оптимістичні моделі, що справедлива вартість може досягти $38, але більш консервативні оцінки зосереджені навколо $12.37. Акції знаходяться між цими значеннями, ближче до обережної сторони.

Тож чи це зниження, яке варто купувати? Не зовсім очевидно. Операційний імпульс є, але оцінка не кричить про можливості, а балансова частина справді обмежена. Якщо ви думаєте про купівлю на зниженні, я б, мабуть, почекав або на більш ясне зниження у оцінці, або на докази покращення ліквідності. Зараз це більше схоже на ситуацію «утримувати і спостерігати», ніж на впевнену покупку.