Я помітив щось цікаве на ринку золота останнім часом. Драгоцінні метали досягли 5595 доларів за унцію минулого січня — цифра, яка ще два роки тому здавалася божевільною. Зростання було справді божевільним, +68% у 2025 році — найсильніший рік для золота з часів сімдесятих.

Цікаво, що гігантські центральні банки не припиняють купувати. Китай, Польща та Індія систематично зменшують свої резерви у доларах США та замінюють їх на золото. Лише у 2025 році покупки центральних банків перевищили 1000 тонн — третій рік поспіль. JPMorgan прогнозує, що попит цього року досягне 755 тонн. Це не випадковість — більшість опитаних центральних банків планують збільшити свої золоті резерви.

Однією з головних причин є те, що аналітики називають «завершенням доларизації». Країни починають сприймати долар як актив із політичними ризиками, особливо після його використання як зброї санкцій. Золото, натомість, не має таких ризиків. Це довгостроковий тренд, який триває роками, а не тимчасовий рух.

Очікується, що Федеральна резервна система цього року знизить ставки двічі. Це важливо, оскільки золото не приносить відсотків, і зниження ставок робить його більш привабливим порівняно з облігаціями. Коли реальні доходи стають від’ємними (інфляція вища за ставки), золото історично перемагає.

Геополітична напруга також залишається. Торгові війни, конфлікти, нестабільність — все це підвищує попит на активи-убежища. У січні ціна на золото досягла максимуму під впливом цих факторів разом.

Тепер про прогнозовані цифри. Великі банки трохи різняться, але тенденція одна — сильне зростання. JPMorgan очікує 6300 доларів до кінця 2026 року. Wells Fargo підвищив ціль до 6100-6300. Goldman Sachs більш обережний — 4900-5400. Bank of America цілиться у 6000. Більшість погоджуються, що рівень у 5000 доларів стане сильним рівнем підтримки.

У бичачому сценарії (6000-6300 доларів), потрібно, щоб центральні банки продовжували купувати, ставки знижувалися, а геополітична напруга залишалася. Основний сценарій передбачає ціну близько 5055 доларів до кінця року. У медведівського сценарію потрібно кілька негативних факторів одночасно — швидкий геополітичний вирішення, жорсткіша політика ФРС, посилення долара. Більшість аналітиків вважають це малоймовірним.

Щодо цінових прогнозів на золото до 2030 року, цифри значно різняться через зростаючі змінні. Деякі очікують, що золото досягне понад 10 000 доларів, якщо процес завершення доларизації триватиме з такою ж швидкістю. CME більш обережний — 5500-5600. Загальний консенсус — 7000-10000 доларів до кінця десятиліття.

З технічної точки зору, зараз золото у фазі консолідації після вибухового руху. Важливі рівні: перша підтримка — 4200 доларів, психологічна підтримка — 4000 доларів, психологічний опір — 5000 доларів, попередній максимум — 5595. 200-денна скользяща середня вказує на висхідний тренд — сильний структурний сигнал.

Звісно, ризики є. Різке посилення долара може тиснути на ціну. Швидке вирішення геополітичних криз усуває страхову премію. Різке зниження потоків ETF-фондів у золото — якщо капітал перейде у акції. Або зменшення покупок центральних банків, якщо золото стане дуже дорогим. Але більшість аналітиків вважають ці сценарії менш ймовірними, ніж продовження зростання.

Підсумовуючи: структурний стан золота дуже сильний зараз. Три роки поспіль масові покупки центральних банків, постійне завершення доларизації, низькі ставки та політична невизначеність — все це підтримує вищі ціни. Запаси з шахт зростають лише на 1-2% щороку і не можуть задовольнити попит. Будь-яке зниження до 4200-4300 — хороша можливість для покупки, а основний рівень опору — понад 5000 і вище.