#Gate13周年现场直击

Значне зниження доходів Solana у першому кварталі на 68%: скільки ще залишається базової цінності SOL?

Доходи Solana у першому кварталі різко знизилися на 68%, втрати активних розробників склали третину, одночасно загальні витрати мережі впали до 89,9 мільйонів доларів, що є найнижчим показником з третього кварталу 2023 року; кількість активних розробників місяць у місяць зменшилася приблизно на 30%, що співзвучить із хвилею заміни Web3 штучним інтелектом у всій галузі. Спекулятивний потік швидко зменшується, обсяг торгів мем-криптовалютами різко скорочується, бульбашка прибутковості на блокчейні луснула одна за одною. Перед усіма тримачами токенів постає невідкладне питання: коли доходи та участь розробників обох зупиняються, скільки ще залишається базової цінності SOL?

Проблема даних: потрійний спад у Solana у першому кварталі

Доходи Solana у першому кварталі різко знизилися на 68%, втрати активних розробників склали третину. За цим крахом доходів стоять потрійні спади спекулятивного попиту, активності в мережі та участі розробників. Для порівняння, у той самий період витрати Ethereum L1 склали 82 мільйони доларів, різниця між двома показниками значно скоротилася.

Детальніше, структура витрат показує, що чайові Jito (MEV) у порівнянні з минулим роком впали на 72,3%, пріоритетні витрати знизилися на 68,8%. Pump Fun залишається найбільшим внеском у ВВП мережі (1,03 мільярда доларів), але розрив між його оцінкою та ціною SOL викликає занепокоєння на ринку.

Ще більш насторожує те, що середня вартість фактичної економічної цінності, яку генерує мережа у 1 долар, зросла на 93% у порівнянні з минулим роком до 8,10 долара, що свідчить про значне погіршення ефективності. Крім того, кількість активних розробників у місяць у порівнянні з минулим роком зменшилася приблизно на 30%, що резонує з глобальним трендом заміни Web3 штучним інтелектом.

Структурна проблема: висока залежність від спекуляцій у одноланковій моделі

Доходи Solana у першому кварталі знизилися на 68%, втрати активних розробників склали третину, і Solana потрапила у типову структурну пастку.

Ми уявляємо цю мережу як швидкоплинний універмаг, що залежить від мем-криптовалют і торгівлі роздрібних інвесторів: у високий сезон він переповнений, у низький — майже порожній. Кількість активних адрес знизилася з піку у 40 мільйонів у березні до приблизно 34 мільйонів, середньоденний обсяг торгів на DEX зменшився на 4% у порівнянні з минулим роком, частка мем-криптовалют у торгівлі на DEX Solana коливалася понад 63% у пікові моменти, але потім значно знизилася у першому кварталі.

З точки зору прибутковості, середній фактичний доход у мережі за перший квартал становив лише 0,17% (річних), що на 67% менше у порівнянні з минулим роком. Загальний дохід у мережі становить 6,7%, з яких 89% припадає на нові випуски SOL, а не на реальну економічну активність. Обсяг пропозиції стабільних монет зріс на 18% до 15,9 мільярдів доларів, але швидкість обігу знизилася на 69% у порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про те, що капітал фактично не рухається. Нові токени, створені на платформі Pump Fun, зросли на 21% до 3 мільйонів, але велика кількість низькоякісних активів розбавляє реальну цінність мережі.

Цінність SOL як якоря: технічне оновлення та стійкість спільноти

Доходи Solana у першому кварталі знизилися на 68%, втрати активних розробників склали третину, але незважаючи на короткостроковий тиск, базова цінність Solana зберігається у двох незамінних аспектах: революції у продуктивності та спільнотній довірі.

Технічна опора

Оновлення протоколу Alpenglow було запущено у 2026 році у мережі, що зменшило час підтвердження блоку з 12 секунд до 100–150 мілісекунд. Конкурс аудиту Firedancer V1 розпочався 9 квітня, Jump Crypto встановила нагороду у 1 мільйон доларів, повна версія мережі очікується до 2026 року. Команда Firedancer також запропонувала зняти обмеження на обчислення блоків у пропозиції SIMD-0370, що відкриває шлях до безлімітного масштабування.

Довгострокова опора

Кількість власників SOL у перший тиждень квітня сягнула історичного максимуму у 166,9 мільйонів. Обсяг стейкінгу становить 426,4 мільйонів монет, що становить 74,4% від обсягу циркулюючих токенів. Standard Chartered зберігає цільову ціну у 250 доларів до кінця 2026 року і вважає перспективною довгострокову роль Solana у сегменті мікроплатежів стабільних монет. На момент публікації ціна SOL становила 85,67 долара.

Довіра спільноти до Solana вже перейшла від емоцій до фундаментальних інвестицій. Зростання кількості тримачів і падіння ціни відбувається одночасно, що свідчить про те, що власники не ставлять на наступну хвилю мем-криптовалют, а роблять ставку на те, що Alpenglow і Firedancer у підсумку зможуть підтримати універсальний блокчейн, здатний запускати будь-які додатки.