Власник іграшкової фабрики за 4 дні збагатився на 2,7 мільярда

Запит AI · Який стратегічний намір стоїть за входженням Nine Knowledge Intelligence у Starshine Environmental Materials через крос-інвестування?

Одне повідомлення про публічну компанію за короткий термін додало майже 2,7 мільярдів юанів «багатства» засновницької родини.

30 березня 2026 року ввечері Starshine Environmental Materials оголосила, що фактичний контролер сім’ї Чень Яньшень передає через дві своїх дочірні компанії частку у компанії-унікорна Nine Knowledge Intelligence, що займається безпілотним керуванням, на суму близько 1,182 мільярда юанів.

Це повідомлення миттєво викликало бум на ринку. Ціна акцій Starshine Environmental Materials з 31 березня по 3 квітня стрімко зросла за чотири торгові дні, піднявшись з приблизно 25 юанів до максимуму 52,19 юанів у середині торгів. На закритті 3 квітня за чотири дні сукупний приріст склав майже 85,6%.

Цього разу, скільки ще може тривати «міф» про крос-інвестування відомого унікорна?

Зображення/Творчість Тучжун

Одне повідомлення — статки зросли на 2,7 мільярда

Безпосередньою причиною стрімкого зростання цін акцій Starshine Environmental Materials є опосередковане входження Nine Knowledge Intelligence у капітал компанії.

Зокрема, 28 березня 2026 року фактичний контролер сім’ї Чень Яньшень і його однодумці підписали угоду про передачу акцій двох дочірніх компаній Nine Knowledge Intelligence, загальною сумою близько 1,182 мільярда юанів. Після завершення угоди Nine Knowledge Intelligence опосередковано володіє 27,49% акцій Starshine Environmental Materials, тоді як сім’я Чень Яньшень зберігає контроль над компанією з часткою 45,19%.

Очікування ринку були дуже високими, оскільки входження Nine Knowledge Intelligence не лише підтверджує капітальну підтримку технологічного гіганта на рівні сотень мільярдів юанів, а й відкриває простір для трансформації Starshine Environmental Materials із традиційних хімічних матеріалів у «нові матеріали + сценарії безпілотного керування».

Nine Knowledge Intelligence заснована у 2021 році і є найбільшим у світі виробником RoboVan (безпілотних вантажних фургонів). Основна діяльність — розробка штучного інтелекту та технологій автоматичного керування рівня L4. У лютому цього року компанія завершила новий раунд фінансування понад 300 мільйонів доларів США, її оцінка перевищила 100 мільярдів юанів.

На офіційному сайті зазначено, що у січні цього року Nine Knowledge Intelligence завершила стратегічну інтеграцію з бізнесом безпілотних автомобілів Cainiao, об’єднавши бренди «Nine Knowledge» і «Cainiao безпілотні автомобілі». Загалом у флоті RoboVan налічується понад 20 000 машин — це найбільша у світі команда безпілотних логістичних вантажівок рівня L4.

Starshine Environmental Materials спеціалізується на дослідженні, виробництві та продажу полістиролу (PS). Згідно з фінансовою звітністю, компанія має потужність виробництва 350 000 тонн полістиролу на рік і є найбільшим виробником цього матеріалу у південно-західному регіоні Китаю.

З відкритих даних Nine Knowledge Intelligence і Starshine Environmental Materials раніше не мали ділових зв’язків або взаємозалежностей. За повідомленнями компанії, Nine Knowledge Intelligence входить у капітал через передачу акцій, що свідчить про довгострокову цінність і потенціал розвитку публічної компанії, а також про оптимізацію структури акціонерів для подальшого зростання. Представники сім’ї Чень Яньшень зазначили, що мета цієї передачі — залучити стратегічних інвесторів із ресурсами та капіталом, покращити структуру акціонерів і надати компанії додатковий імпульс розвитку.

Перед цим входженням Nine Knowledge Intelligence у капітал Starshine Environmental Materials на ринку капіталу було мало активності. Деякі аналітики вважають, що інвестиція у 1,182 мільярда юанів — це не просто фінансовий вклад, а стратегічний хід для тестування можливостей A-акційного ринку.

Нещодавно фінансовий стан Starshine Environmental Materials демонструє значний приплив капіталу: з 31 березня по 1 квітня основні інвестори вивели з компанії 136 і 134 мільйонів юанів відповідно, а обсяг торгів зріс, що свідчить про активну спекулятивну зацікавленість і підвищену торгівельну активність.

Варто зазначити, що безпосередні бенефіціари цієї «багатої вечірки» — засновник компанії Чень Яньшень і його родина.

Згідно з відкритими даними, Чень Яньшень родом із Ченхая, Шаньдун, його називають «королем іграшок Чаошань». У 1995 році він разом із дружиною Чень Дунцюань заснували фабрику пластикових іграшок, заробивши перший капітал на футбольних м’ячах. Потім отримав ліцензії на автомобільні моделі BMW та інших міжнародних брендів, розвинувши бізнес до відомої в країні іграшкової компанії.

Зараз статки Чень Яньшень зосереджені навколо компанії Guangdong Starshine Holdings. За допомогою родинної (Чень Яньшень, Чень Дунцюань, Чень Чуаньхуан) і однодумців двошарової структури контролю він володіє компаніями Starshine Entertainment і Starshine Environmental Materials, що котируються на А-акціях.

У 2022 році сім’я Чень Яньшень увійшла до списку найбагатших людей світу за версією Hurun із статками 8,5 мільярда юанів, але згодом через збитки у бізнесі з футбольними клубами ігрової галузі, а також через зниження ринкової капіталізації Starshine Environmental Materials після IPO, сім’я поступово зникла з цього списку.

Зараз, після залучення Nine Knowledge Intelligence, ціна акцій за останні 4 дні зросла приблизно на 85,6%, і навіть без фактичної передачі частки сім’я Чень Яньшень вже отримала приріст статків майже на 2,69 мільярда юанів.

Крос-інвестування — потенційні ризики

Однак короткостроковий сплеск цін — це, швидше за все, «паперове багатство», і питання про тривалість високих цін залишається відкритим.

На рівні компанії Starshine Environmental Materials вже 31 березня і 2 квітня було оприлюднено два повідомлення про аномальні коливання цін. У них наголошується: «Ці зміни у праві власності не призведуть до зміни контролюючих акціонерів або фактичного контролю компанії. Nine Knowledge Intelligence пообіцяла, що протягом 36 місяців після завершення передачі акцій не буде намагатися отримати контроль над компанією або здійснювати будь-які дії щодо її контролю, а також не планує вводити активи у компанію».

Крім того, Starshine Environmental Materials попереджає, що коефіцієнт P/E становить 86,66, що значно перевищує середній по галузі 32,88, а фінансові показники залишаються низькими. Тому завершення цієї операції залишається під питанням, а різке зростання цін може спричинити корекцію.

Ще важливіше, з огляду на фундаментальні показники, — фінансові результати компанії залишаються невтішними. За перші три квартали 2025 року дохід склав близько 1 мільярда юанів, що на 21,05% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток — 39,56 мільйонів юанів, зниження на 44,29%. У фінансових звітах пояснюється, що причина — недосягнення очікуваного зростання галузі, зменшення різниці у ціні продукції, що знизило валову маржу.

За даними відкритої фінансової статистики і заявами керівництва, Nine Knowledge Intelligence ще не вийшла на повну прибутковість. Засновник компанії, Кунь Ці, у січні цього року повідомив у ЗМІ, що компанія вже у листопаді-грудні 2025 року вийшла на позитивний грошовий потік і прибутковість, а масштаб бізнесу у 2025 році зріс майже у 10 разів порівняно з 2024 роком.

З’являються сигнали ризику. Після трьох днів зростання цін на 20%, четвертий день Starshine Environmental Materials знову досяг 20% ліміту підвищення, але протягом дня ці показники не збереглися. На закритті 3 квітня ціна склала 46,72 юанів. Хоча це на 7,43% вище, інвестори, що купували на межі ліміту, зазнали збитків майже 13%.

Поточний бум — це, очевидно, передбачене ціноутворення на основі очікувань щодо потенційної взаємодії технологій і виробництва. Однак після спаду емоцій можливі корекції і відкат цін.

Китайський тижневик новин виявив, що подібні крос-інвестиційні спекуляції мають і негативні приклади. Наприклад, компанія Shangwei New Materials, яка через намір придбати у компанії Zhi Yuan Robotics, у другій половині 2025 року зросла більш ніж у 15 разів, але після регуляторних запитів і зниження емоцій ціновий рівень упав більш ніж на 60%.

Ще більш «божевільною» була ситуація з Fenglong Shares, яка через намір придбати «перший у світі робот для людських форм» Ubiquity, у період з грудня 2025 до січня 2026 року демонструвала 18-добове безперервне зростання і піднялася більш ніж на 400%; але після перевірки регуляторами і заяви про відсутність активів у 36-місячний період, ціна швидко обвалилася, знизившись приблизно на 40% від максимуму.

Без підтримки якісних фундаментальних показників і за умов, коли Nine Knowledge Intelligence багато разів заявляє, що не прагне контролю або введення активів у короткостроковій перспективі, — питання, скільки ще зможе триматися високий рівень цін Starshine Environmental Materials, залишається відкритим.

(Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією)

Журналіст: Юй Шенмей

(yushengmei1231@126.com)

Редактор: Юй Юань