Значні коливання у показниках J&T: третина ринку в Південно-Східній Азії належить їм, але частка на китайському ринку зменшується, а репутація під тиском

Питання AI · Як ринок Південно-Східної Азії може досягти найвищого за чотири роки зростання обсягів посилок?

Автор｜Чень Чжаоюй

Редактор｜Лю Пеньг

30 березня компанія J&T Express Global Limited (скорочено «J&T Express», код акції: 01519.HK) опублікувала річний звіт за 2025 рік. У 2025 році загальна кількість посилок компанії вперше перевищила 30 мільярдів, досягнувши 30,13 мільярда, зростання на 22,2%. Загальний дохід за рік склав 12,158 мільярда доларів США, зростання на 18,5%. Скоригований чистий прибуток становив 425 мільйонів доларів США, зростання на 112,3%. Вільний грошовий потік досяг 490 мільйонів доларів США, що на 96,1% більше порівняно з попереднім роком.

За ринками, доходи J&T у Китаї склали 6,7 мільярда доларів США, зростання приблизно на 5%. Валовий прибуток — 450 мільйонів доларів США, зростання близько 6%; у регіоні Південно-Східної Азії доходи склали 4,5 мільярда доларів США, зростання приблизно на 40%. Валовий прибуток — 860 мільйонів доларів США, зростання близько 36%; у нових ринках доходи склали 870 мільйонів доларів США, валовий прибуток — 150 мільйонів доларів; міждержавний дохід — 76 мільйонів доларів США, валовий прибуток — 7 мільйонів доларів.

Південно-Східна Азія — двигун зростання прибутку, шостий рік поспіль на першому місці

У 2025 році ринок Південно-Східної Азії демонстрував сильне зростання, а позиції компанії там стали ще більш укріпленими.

З точки зору операційних даних, обсяг посилок у регіоні досяг 7,66 мільярда, зростання на 67,8%, що є найвищим за останні чотири роки. Також, за кількістю посилок, частка J&T у регіоні зросла до 34,4%, і компанія вже шостий рік поспіль залишається лідером на ринку Південно-Східної Азії.

З точки зору доходів, вони зросли на 39,8% до 4,5 мільярда доларів США; скоригований EBIT — на 77,5% до 540 мільйонів доларів; вартість однієї посилки знизилася до 0,48 долара.

Щодо зростання показників у регіоні, фінансовий звіт пояснює це трьома аспектами: по-перше, макроекономічна ситуація залишалася сприятливою, зростання роздрібного товарообороту прискорювалося; по-друге, платформи електронної комерції збільшили інвестиції, що сприяло швидшому зростанню бізнесу; по-третє, швидкий розвиток кур’єрської галузі підвищив попит на високоякісні послуги доставки. Також важливим фактором є політичне середовище: місцева влада «послідовно впроваджує серію політик і керівних документів, що закріплюють чітке положення та напрямки розвитку галузі, а також надають підтримку у сфері інфраструктури».

Керівництво під час телефонної конференції також зазначило, що компанія планує з 2026 по 2030 рік зберігати середньорічне зростання у регіоні Південно-Східної Азії на рівні 15-20%. Логістичний ринок регіону має високий попит, платформам надається постійна підтримка через субсидії, а швидке зростання соціальної електронної комерції створює сприятливі умови. Як незалежний третій логістичний оператор, J&T отримує вигоду від розширення галузі завдяки нейтральній позиції.

Крім того, варто відзначити, що у нових ринках (включаючи Саудівську Аравію, ОАЕ, Мексику, Бразилію та Єгипет) компанія вперше змогла повернути прибутковість за скоригованим EBIT. Згідно з фінансовим звітом, у 2025 році обсяг посилок у нових ринках зріс на 43,6% до 404 мільйонів, доходи — на 51,2% до 870 мільйонів доларів США, а скоригований EBIT значно покращився і склав 3,777 мільйона доларів. Також у другій половині 2025 року вперше з’явилася позитивна динаміка у показнику EBIT на одне посилання — 0,09 долара.

Зниження частки у Китаї, критика кінцевого сервісу

На відміну від швидкого зростання у Південно-Східній Азії, зростання компанії у Китаї стикнулося з обмеженнями: уповільнення темпів, незначне зниження частки ринку.

У 2025 році обсяг посилок у Китаї склав 22,07 мільярда, що на 11,4% більше ніж у 2024 році. За рік доходи становили 6,71 мільярда доларів США, зростання — 5%. Хоча компанія й залишалася лідером за кількістю посилок, темпи зростання були значно нижчими, ніж у Південно-Східній Азії; одночасно частка ринку у Китаї знизилася з 11,3% у 2024 році до 11,1%.

Крім того, мережа компанії у Китаї була дещо скорочена. За даними квартального звіту за четвертий квартал 2025 року, кількість партнерів у мережі зменшилася на 300, кількість пунктів — на 500, кількість транзитних центрів — на 2, а кількість транспортних засобів сторонніх перевізників — на 300.

У відповідь, представники J&T пояснили, що зменшення кількості партнерів і пунктів у Китаї пов’язане з оптимізацією мережевої структури та підвищенням ефективності роботи окремих партнерів і пунктів. Зменшення кількості вантажних автомобілів сторонніх перевізників зумовлене інвестиціями компанії у власний автопарк і збільшенням кількості високопродуктивних транспортних засобів.

Незважаючи на впровадження більш детального управління, це не швидко покращило репутацію компанії у Китаї.

У соціальних мережах, таких як Xiaohongshu, пошук за ключовим словом «J&T Express» показує багато скарг від споживачів. Вони здебільшого стосуються «кінцевого сервісу»: «залишили посилку без дозволу у поштовому відділенні або біля дверей», «кур’єр грубо поводиться», «посилка пошкоджена або втрачена», «обробка звернень клієнтів затримується» тощо.

Результати пошуку за ключовим словом «J&T Express» на одній платформі

Хоча репутація піддається критиці, ринок Китаю залишається основою для обсягів бізнесу J&T.

Раніше, 15 січня 2026 року, компанія уклала угоду про взаємне володіння акціями з SF Express на суму 8,3 мільярда гонконгських доларів, що з одного боку, сигналізує про «перехід до високоякісних сервісів», підвищення репутації бренду та покращення клієнтської структури; з іншого — дозволяє використати транспортні можливості SF, поєднуючи їх із власною мережею кінцевої доставки у 13 країнах, включаючи Південно-Східну Азію, Близький Схід і Латинську Америку, для підвищення глобального покриття логістичних мереж.