Прибутковий обсяг за останні 10 років найнижчий Китайська транспортна інфраструктура "новий колектив" проходить іспит | Спостереження за фінансовою звітністю

Запит AI · Як новий колектив може подолати кризу постійного зниження прибутковості?

2 квітня China Communications Construction Company провела щорічну презентацію фінансових результатів за 2025 рік.

“

За фінансовий рік 2025 року чистий прибуток компанії, що належить материнській компанії, склав 14,751 мільярдів юанів, що на 36,92% менше ніж у 2024 році, і вже другий рік поспіль знижується, а масштаб прибутку досяг найнижчого рівня за майже 10 років.

Журналіст Цзяньфу Лієй | Пекін

Чи зростає прибуток, як його можна збільшити? Це завжди не просто математична задача, а й залежить від маркетингової стратегії компанії. China Communications Construction Company стикається з таким викликом.

2 квітня голова правління компанії Сонг Хайлян у рамках щорічної презентації фінансових результатів та розподілу дивідендів заявив: «Розвиток компанії все ще має багато недоліків».

Недоліки, про які говорить Сонг Хайлян, проявляються у п’яти, шести та семи напрямках: компанія стикається з п’ятьма основними протиріччями у сфері операційної ефективності та масштабу, структури бізнесу та економічного обсягу; існують шість основних недоліків у мисленні, стратегії та цифровій трансформації; а також сім ключових проблем, таких як недостатня свобода думки, слабкий інноваційний драйв і недостатня інтеграція партійних структур. Деякі з цих проблем особливо проявляються під впливом циклів галузі, що ще більше обмежує розвиток компанії, і потребують системного вирішення».

Ці слова були викликані незадовільним підсумком за рік.

30 березня China Communications Construction Company опублікувала щорічний звіт за 2025 рік. Згідно з ним, у 2025 році компанія отримала виручку 731,109 мільярдів юанів, що на 5,29% менше попереднього року, завершивши попередню тенденцію зростання; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 14,751 мільярдів юанів, що на 36,92% менше ніж у 2024 році, і вже другий рік поспіль знижується, а масштаб прибутку досяг найнижчого рівня за майже 10 років.

Щодо причин зниження показників, керівництво компанії не уникало відповідей. І зробити це було неможливо.

Сонг Хайлян підсумував: по-перше, загальна ситуація у галузі інфраструктури знижується, великі проекти зменшуються, і компанія не може залишатися осторонь; по-друге, ринок нерухомості зазнає корекції, і проблеми з реалізацією товарів мають значний вплив; по-третє, компанія поглинула частину історичних збитків і потенційних ризиків; по-четверте, компанія просуває повну трансформацію та оновлення, формує нову виробничу потужність, що короткостроково впливає на поточний прибуток.

Минулого червня та липня керівні команди China Communications Construction і її материнської компанії China Communications Group зазнали значних змін, сформувавши нову ключову команду з Сонг Хайляном і Чжан Біннанем.

«З моменту створення нової команди ми дотримуємося принципу “прагнення до прогресу, прагматизм, тверде заперечення фальсифікацій, максимальні зусилля для вирішення історичних проблем і потенційних ризиків”, — зазначив Сонг Хайлян. — Фінансові дані за 2025 рік є достовірними та об’єктивно відображають стан компанії».

━━━━

Результати та виклики

За період звітності чистий грошовий потік від операційної діяльності компанії склав 15,333 мільярдів юанів, що на 22,6% більше ніж у попередньому році. За кварталами: у першому кварталі 2025 року — -48,91 мільярдів юанів, у другому — -28,39 мільярдів, у третьому — 11,51 мільярдів, у четвертому — 81,12 мільярдів.

Значний чистий грошовий потік у четвертому кварталі зазвичай зумовлений збиранням платежів за проекти наприкінці року, що є ознакою ефективного управління грошовими потоками. У цьому керівник фінансового департаменту та секретар ради директорів Liu Zhengchang зазначив, що це стало можливим завдяки впровадженню управлінської концепції «гроші — король». По-перше, у бізнесі компанія наполегливо дотримується принципу «контракти з доходом, прибутком і грошовим потоком», посилює оцінку якості інвестицій. По-друге, у управлінні — стандартизація управління платежами, посилення внутрішнього фінансового планування та злагодженої роботи, постійне зниження загальних фінансових витрат. По-третє, у активах — активізація процесів збору платежів, активізація активів і їхнє ефективне використання.

Разом із тим, дебіторська заборгованість залишається високою.

У 2025 році баланс дебіторської заборгованості China Communications Construction Company склав 190,86 мільярдів юанів, чистий з урахуванням резервів — 157,729 мільярдів юанів, що на 14,28% більше ніж у кінці 2024 року (138,019 мільярдів) і на 35,4% — ніж у 2023 році (116,472 мільярдів).

Згідно з повідомленням компанії, у 2025 році компанія сформувала резерви на зменшення вартості активів на суму 9,379 мільярдів юанів, що становить 0,48% від середньої суми активів за рік і безпосередньо зменшує прибуток у консолідованій фінансовій звітності.

Щодо повернення дебіторської заборгованості, Liu Zhengchang зазначив, що з прискоренням реалізації політики щодо боргів місцевих урядів компанія у 2025 році збільшила кількість проектів, включених до програми боргового оздоровлення, що підвищує ймовірність повернення дебіторської заборгованості та позитивно впливає на фінансову звітність і зменшення резервів. У 2025 році планується погасити борги місцевих урядів і державних підприємств на суму близько 60,6 мільярдів юанів, що частково покращить грошові потоки та зменшить тиск на резерви.

━━━━

Ринок нерухомості втрачає динаміку

Основний бізнес China Communications Construction — інфраструктурне будівництво, проектування та днопоглиблювальні роботи. У інтерв’ю інвесторам 12 грудня 2025 року компанія чітко заявила: «Бізнес у сфері нерухомості не є основним напрямком діяльності компанії».

Однак дослідження показують, що у міських проектах China Communications Construction присутні численні проекти, пов’язані з нерухомістю.

Згідно з звітом, у 2025 році нові контракти на міське будівництво в Китаї склали 964,403 мільярдів юанів, що на 1,27% менше ніж у попередньому році, і становили 56% від загального обсягу будівельних контрактів. За типами проектів: житлове будівництво — 46%, муніципальні роботи — 14%, екологія та охорона навколишнього середовища — 5%, водне господарство — 2%, міський комплексний розвиток — 2%, морська вітроенергетика — 1%, міський транспорт — 1%, інше — 29%.

Останні роки глибока корекція ринку нерухомості спричинила значні труднощі для відповідних бізнес-напрямків.

Сонг Хайлян у презентації прямо заявив, що глибока корекція ринку нерухомості має значний вплив на результати компанії. Також, у процесі активної реалізації активів і зменшення довгострокових активів, компанія зазнала певних втрат у поточному прибутку. «Минулого року ми реалізували та активізували активи на суму понад трильйон юанів. Також компанія сформувала резерви на зменшення вартості активів на 93,79 мільярдів юанів».

Фінансовий стан інших основних напрямків також залишає бажати кращого.

Згідно з звітом, у 2025 році нові контракти на будівництво доріг і мостів у Китаї склали 269,06 мільярдів юанів, що на 2,23% менше ніж у попередньому році, і становили 16% від загального обсягу будівельних контрактів; нові контракти на проектування — 425 мільйонів юанів, що на 19,27% менше; нові контракти на днопоглиблювальні роботи — 1068,85 мільярдів юанів, що на 7,87% менше.

У звіті компанія аналізує, що будівельна галузь проходить через серйозний випробувальний період «після піку», і переходить від фази «зростання за рахунок нових проектів» до «зростання за рахунок збережених активів», що вимагає глибоких змін у концепціях розвитку, моделях управління, організаційних структурах і ресурсному забезпеченні.

━━━━

Високий ріст закордонних проектів

Згідно з звітом, у 2025 році доходи China Communications Construction за кордоном склали 159,968 мільярдів юанів, що на 18,27% більше ніж у попередньому році. За цей час нові контракти за кордоном уклали на суму 392,441 мільярдів юанів, що на 9,09% більше, і компанія зберігає перше місце серед будівельних державних підприємств за обсягом закордонних контрактів.

Зокрема, проекти вартістю понад 300 мільйонів доларів США склали 335 мільярдів доларів, що становить 61% від усіх нових контрактів за кордоном. За регіонами, основними ринками є Азія (крім Гонконгу, Макао та Тайваню) (41%), Африка (35%) і Океанія (11%). За типами бізнесу — житлове будівництво (24%), дороги та мости (22%), залізничне будівництво (12%).

За підрахунками, станом на 31 грудня 2025 року компанія працює у 139 країнах і регіонах.

Варто зазначити, що у 2025 році China Communications Construction уклала нові контракти в ОАЕ та Саудівській Аравії на суму 36,8 мільярдів юанів. Щодо питання, чи може війна між Ізраїлем, США та Іраном вплинути на компанію, Сонг Хайлян відповів, що наразі компанія має обмежені втрати, і вплив ще потребує подальшого оцінювання. Вжиті заходи, такі як збереження доказів, активна комунікація з замовниками та моніторинг ситуації у Червоному морі. У майбутньому компанія планує використовувати стратегію «Великий закордон» як конкурентну перевагу, дотримуючись курсу «вихід — входження — інтеграція», щоб максимально використовувати внутрішні переваги.

Для нового колективу China Communications Construction виклики залишаються.

«Новий рік, новий шлях, нові цілі», — підсумував Сонг Хайлян у завершальній частині презентації. — Компанія орієнтується на стратегічну ціль «1545», базується на реальній ситуації галузі та власних ресурсах, веде інновації для підвищення якості та ефективності, реалізує стратегію для подолання кризових ситуацій, зосереджена на підвищенні цінності, розвитку можливостей і забезпеченні високоякісного старту та стабільного руху у рамках «П’ятнадцятої п’ятирічки», щоб успішно розпочати і продовжити високоякісний розвиток і формування світового лідера.

Для China Communications Construction головне — не лише історія зростання у фінансових звітах, а й більш серйозне питання: у період переходу індустрії транспортної інфраструктури до нової фази загального скорочення, як зберегти основний бізнес і сформувати другу криву зростання?

Ці ключові питання вимагають не лише відповідей, а й підтверджень результатами.

Вахтовий редактор: Лі Хунмей

Редактор: Ма Лінь Вень Хунмей