Щойно я помітив щось цікаве щодо того, звідки насправді походить справжній попит на Bitcoin ETF, і це не зовсім те, що ви могли б очікувати.

Голова відділу цифрових активів Morgan Stanley зробив кілька промовистих коментарів на DC Blockchain Summit щодо впровадження Bitcoin ETF. Ось у чому справа — хоча всі говорять про те, що інституції масово вкладаються у Bitcoin, реальність набагато складніша. Близько 80% попиту, який вони бачать, походить від самостійних роздрібних інвесторів, а не від великих інституційних менеджерів капіталу. Це досить великий розрив між наративом і тим, що насправді відбувається.

Сам банк тут цікавий. Вони вже повідомили своїм клієнтам із багатством, що можуть інвестувати до 4% у криптовалюти, і тепер подають заявки на свої власні ETF на Bitcoin, Ethereum і Solana. Через два роки після запуску перших Bitcoin ETF Morgan Stanley все ще бере участь у процесі. Чому? Можливо, тому що вони бачать справжню можливість не у тому, щоб бути першими — а у розповсюдженні. З $8 трильйонами в управлінні порадницьких активів у них є канали, щоб змінити ситуацію, якщо вони справді почнуть просувати це.

Цифри вражають. Загалом Bitcoin ETF залучили 90,83 мільярдів доларів, що звучить величезно, поки не зрозумієш, що це лише близько 6% від загальної ринкової капіталізації Bitcoin. Лідирує BlackRock із 55,19 мільярда доларів у їхньому фонді. Але ось що привернуло мою увагу — коли дивишся на топ-25 інституційних власників за даними за четвертий квартал, найбільший гравець навіть не BlackRock. Jane Street займає перше місце з приблизно $5 мільярдами в активах. Citadel, Susquehanna, Millennium Management — це ті імена, які реально рухають ринок.

Ще краще? 17 із топ-25 інституційних власників збільшили свої позиції у Bitcoin минулого кварталу. Тобто, незважаючи на наратив про те, що інституції повільно входять у ринок, ті, хто вже там, фактично подвоюють свої інвестиції.

Сам Bitcoin зараз торгується приблизно за $75,90 тисяч, зростаючи на 1,32% за останній день. Реальна історія не у тому, чи вдасться Bitcoin ETF — а у тому, які інституції тихо нарощують свої позиції, поки всі інші ще сперечаються, чи є криптовалюта реальною. Запізнілий хід Morgan Stanley може бути ідеально вчасним, якщо їхня мережа порадників почне перерозподіляти гроші.