Нещодавно помітив, що Кацуюкі Уедa обговорює стратегію підвищення ставок Банку Японії, особливо наголошуючи на одному легко ігнорованому моменті — реальні ставки в Японії фактично залишаються низькими, що безпосередньо впливає на темп прийняття рішень центробанку.

Його висловлювання досить цікаві. Зараз інфляція в Японії не є такою, що виникає через перегрів попиту, а скоріше через негативний вплив з боку пропозиції, наприклад, цін на енергоносії, глобальні ланцюги постачання тощо. Така інфляція з традиційними методами підвищення ставок має обмежений ефект, і центробанк має діяти обережніше. Уеда каже, що підвищення ставок не можна робити надто швидко, потрібно враховувати реальну ситуацію в японській економіці.

Цікаво, що ринок тоді очікував підвищення ставок на засіданні у квітні, але Уеда обрав не прямо реагувати на ці очікування, а натомість підкреслював, що центробанк має приймати рішення в умовах низьких реальних ставок. Такий підхід зазвичай означає, що центробанк буде більш обережним, ніж очікує ринок.

Що стосується політики Банку Японії за останні роки, вона дійсно досить складна. Починаючи з 2013 року з надмірно м’якою політикою, потім у 2016 році запроваджуючи негативні ставки та контроль кривої доходності, і лише у березні 2024 року починаючи справжній вихід із цієї системи — понад десять років японський центробанк намагався стимулювати економіку. Але це також сприяло постійному знецінюванню ієни, особливо у період 2022–2023 років, коли інші центробанки швидко підвищували ставки, і політика Банку Японії ставала все більш розходжою.

Останній цікавий момент — тоді курс долара/ієна виріс на 0,15% до 159,40, що відображає ринкове сприйняття слів Уеди. Якщо очікування щодо підвищення ставок зменшуються, ієна зазвичай слабшає. Однак з довгострокової перспективи Банку Японії вже починає коригувати надмірно м’яку політику, а зростання зарплат у Японії, що підсилює інфляцію, ймовірно, продовжить цей процес. Для тих, хто слідкує за японською економікою та курсом ієни, кожне слово Уеди варте уважного аналізу.