Тому я досить уважно стежу за рухом цін на золото останні кілька тижнів, і чесно кажучи, це досить захоплююче, наскільки тісною є ця консолідація. Ми фактично застрягли в цьому вузькому діапазоні навколо $2,350 до $2,380 за унцію, і очевидно, що на це є причина — всі просто чекають виходу даних CPI перед тим, як робити серйозні кроки. Це той класичний переданонсівий застій, коли ніхто не хоче опинитися на неправильному боці.

Справа в тому, що тут насправді діє багато суперечливих сил. Є геополітичні фактори та центральні банки, які купують золото для диверсифікації своїх резервів, що тримає ціну на підлозі. Але з іншого боку, Федеральна резервна система може тримати ставки вище довше, що фактично обмежує рости, оскільки золото не приносить доходу, поки ви його тримаєте. Тому ми застрягли у рівновазі.

Що мене цікавить, так це те, що ціна на золото дуже залежить від того, що станеться з реальними доходами — це різниця між доходами по казначейських облігаціях і очікуваннями інфляції. Якщо звіт CPI вийде гарячішим за очікування, ми, ймовірно, побачимо посилення долара і зростання доходів по казначейських облігаціях, що знизить ціну на золото. Але якщо він буде прохолоднішим, ніж думають, це може швидко знову підштовхнути бичачий сценарій. Ринок фактично розділений навпіл щодо напрямку його руху.

З технічної точки зору, RSI залишається нейтральним, обсяг торгів низький, але відкритий інтерес у ф’ючерсах все ще високий. Це класична ситуація перед великим рухом — всі тримають свої позиції, але не додають нових. Опитування настроїв показують, що трейдери розділені між ставками на прорив вгору або вниз, що зазвичай означає, що волатильність скоро зросте.

Загальна картина така: центральні банки, особливо в країнах, що розвиваються, продовжують купувати золото як резервний актив, а інтерес роздрібних інвесторів через ETF залишається досить стабільним, незважаючи ні на що. Тому у золота є структурний попит під ним, але він компенсується високими ставками. Це зараз досить дивна рівновага.

Як тільки з’являться дані CPI, ця вся консолідація, ймовірно, прорветься різко в одному напрямку. Ціна на золото може суттєво змінитися залежно від того, чи інфляція залишиться високою або почне справді знижуватися. Це той каталізатор, якого всі чекають, і чесно кажучи, це, ймовірно, буде один із тих моментів, коли реальні капітальні потоки почнуть активно рухатися. Дані тут справді мають вирішальне значення.