Женджень готелі готуються до виходу на Гонконгську біржу: минулого року прибуток зріс, доходи не зросли, збитки від закордонних операцій збільшилися

Питання AI · Як розширення збитків від закордонного бізнесу впливає на процес виходу на біржу Гонконгу?

Після запуску виходу на біржу Гонконгу 10 місяців тому, Jinjiang Hotels (600754) нещодавно вдруге подав заявку на листинг до Гонконгської біржової комісії, оновивши фінансові дані за 2025 рік: Jinjiang Hotels досягла об’єднаного операційного доходу 13,811 мільярдів юанів (юань, далі), що на 1,79% менше порівняно з попереднім роком, і це вже другий рік поспіль спад. У фінансовій звітності пояснюється, що головною причиною є зниження загального попиту на ринку та стратегічний вихід компанії з готельної нерухомості в Китаї та за кордоном. Компанія за рахунок внутрішньої реорганізації, оптимізації капітальної структури та інших заходів зменшила операційні витрати та фінансові витрати, що сприяло зростанню чистого прибутку, що належить материнській компанії, до 925 мільйонів юанів, зростання на 1,58%.

За 2025 рік Jinjiang Hotels відкрила 1314 нових готелів, чистий приріст склав 716 готелів. На кінець звітного періоду компанія вже експлуатувала 14 132 готелі. Загалом, кількість членів програми лояльності перевищила 210 мільйонів.

З точки зору показників готельної індустрії, у період з січня по грудень 2025 року середня ціна за номер (ADR) у готелях повного обслуговування Jinjiang Hotels становила 464,66 юанів, що на 5,27% менше порівняно з попереднім роком; середня заповнюваність становила 50,15%, зменшившись на 1,41 процентних пункти; RevPAR (середній дохід з доступного номера) становив 233,03 юанів, зниження на 7,86%. У готелях з обмеженим сервісом ADR становила 235,38 юанів, що на майже 2,2% менше; середня заповнюваність — 64,93%, зменшення на 0,5 процентних пункти; RevPAR — 157,47 юанів, зниження на 2,95%.

Ці дані у порівнянні з конкурентами показують, що на тлі слабкого попиту на готельному ринку відновлення Jinjiang Hotels відбувається повільніше, ніж у Huazhu та BTG Hotels. Однак варто зазначити, що RevPAR у готелях з обмеженим сервісом Jinjiang Hotels у четвертому кварталі 2025 року відновився і показав позитивне зростання у порівнянні з попереднім роком, до 0,14%, що свідчить про стабілізацію та ознаки відновлення.

Бренди Jinjiang Hotels.

На тлі посилення конкуренції у готельній галузі та незавершеного відновлення показників, результати Jinjiang Hotels додатково ускладнюються збитками закордонного бізнесу. У фінансовій звітності зазначено, що за 2025 рік Jinjiang Hotels за межами материкового Китаю у сегменті готелів з обмеженим сервісом досягла об’єднаного доходу 482 мільйони євро, що на 13,41% менше порівняно з попереднім роком; чистий збиток належить материнській компанії склав 82,64 мільйони євро, що на 25,75 мільйонів євро більше збитків у порівнянні з попереднім роком. За весь рік RevPAR закордонних готелів з обмеженим сервісом знизився на 4,53%, що перевищує зниження у внутрішньому сегменті. За цей період група Louvre зафіксувала чистий збиток у 51,68 мільйонів євро (близько 410 мільйонів юанів).

Щодо операційного стану закордонного бізнесу, Jinjiang Hotels у фінансовій звітності зазначає, що наразі головний офіс продовжує надавати фінансову підтримку, допомагаючи Louvre завершити оновлення та реконструкцію застарілих готелів відповідно до плану, щоб підвищити конкурентоспроможність і імідж бренду. Louvre також продовжить оптимізувати капітальну структуру та підвищувати ефективність використання коштів. У операційній сфері, реалізуючи важливі заходи у рамках п’ятирічного плану, компанія зосереджена на активі злиття та поглинання, оновленні та реконструкції, підвищенні системної ефективності, створенні сайтів брендів, програмах лояльності, нових моделях управління, розвитку IT-систем тощо, щоб всебічно покращити діяльність Louvre.

За останні два роки, через перенасичення ринку готелів, галузь зазнає тиску. У цьому контексті та під тиском результатів багато готельних груп реалізують стратегію легких активів, Jinjiang Hotels неодноразово передавала свої готельні активи. На початку цього року компанія оголосила про передачу 100% акцій чотирьох готельних управлінських компаній за сумою 207 мільйонів юанів. Це ще один крок у прискоренні процесу легких активів після продажу у 2023 році своєї дочірньої компанії Fashion Travel Hotel Management Ltd. Згідно з фінансовою звітністю, очікуваний прибуток до оподаткування від цієї операції становитиме близько 103 мільйонів юанів. Після передачі ці чотири компанії більше не будуть включені до консолідованої фінансової звітності групи.

Аналіз звіту Guosen Securities вказує, що з уповільненням темпів пропозиції та стабільним відновленням попиту на діловий та рекреаційний сегменти під впливом політики, покращення співвідношення попиту та пропозиції може підтримати стабільне зростання RevPAR, створюючи сприятливе зовнішнє середовище для зростання результатів компанії. Наразі компанія перебуває у важливому періоді інтеграції, і з покращенням галузевого циклу очікується, що внутрішня модернізація та оновлення, оптимізація операційного центру та збільшення кількості каналів бронювання дадуть позитивний ефект. Крім того, компанія планує випустити акції H-share, залучивши 500 мільйонів доларів США для оновлення закордонних магазинів та погашення кредитів, що може покращити капітальну структуру та знизити фінансові витрати, створюючи позитивний стимул для зростання результатів.

Щодо компанії та її майбутнього розвитку, у фінансовій звітності Jinjiang Hotels зазначено, що концентрація ринку готелів у Китаї залишається низькою, простір для брендингу великий, сегмент економічних та середніх готелів має значний потенціал зростання. З урахуванням посилення тренду споживчого підвищення, зростає кількість високоприбуткових клієнтів, готових платити за високоякісні послуги, що підтримує стабільне зростання кількості брендів середнього та люксового сегментів. Компанія зосередиться на розвитку «готелів повного обслуговування» та «готелів з обмеженим сервісом», зберігаючи та зміцнюючи свої провідні бренди, активно розвиваючи внутрішній і глобальний ринки, а також міжнародний бізнес.

Jinjiang Hotels прогнозує у 2026 році досягти доходу 13,9–14,1 мільярдів юанів, зростання на 1–2% порівняно з попереднім роком. Враховуючи виключення активів, що планується продати у 2026 році, та подальшу оптимізацію та вихід з неефективних сегментів, очікується зростання доходу на 4–6% у порівнянні з попереднім роком, а також планує додатково відкрити 1200 нових готелів.