“2元水” бойове поле програно! China Resources Beverage відстала від Nongfu Spring та Dongpeng

Чому AI · Китайська компанія China Resources Beverage зазнала зворотного тренду у зростанні галузі?

Насінням води зростають, China Resources Beverage йде на спад, дві компанії, що починали з продажу води, мають зовсім різні тенденції у показниках, і час, коли можна було заробляти лише на основних товарах, закінчився.

Останнім часом, материнська компанія “Yibao” China Resources Beverage (02460.HK) оприлюднила фінансові результати за 2025 рік. За цей період, дохід компанії склав 11,002 мільярди юанів, що на 18,63% менше ніж у попередньому році, на 25 мільярдів менше ніж торік; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 985 мільйонів юанів, зменшившись на 39,8%.

Це перший повний річний звіт China Resources Beverage з моменту виходу на ринок капіталу, а також перше з 2021 року, коли знизилися і доходи, і чистий прибуток. Через невідповідність очікуванням, багато великих банків, таких як Goldman Sachs і Crédit Lyonnais, знизили цільові ціни та прогнози щодо показників компанії.

Водяна лілія/фото

У 2025 році, загальний ріст у галузі безалкогольних напоїв склав середньо-вищий однозначний показник, що перевищує показники у сегментах міцних напоїв, таких як віскі та пиво, багато компаній у цій галузі також досягли нових рекордів.

Загальний дохід Nongfu Spring за рік зріс на 22,5% і склав 52,553 мільярди юанів, вперше перевищивши 500 мільярдів; раніше менша за China Resources Beverage компанія Dongpeng Beverage досягла доходу понад 20 мільярдів юанів, зростання на 31,8% і становить 20,875 мільярдів.

Зниження показників China Resources Beverage у “зворотному тренді” обумовлене головним чином зменшенням продажів пакованої води, збільшенням маркетингових витрат, зміною структури продуктів та іншими факторами.

Протягом багатьох років ринок бутильованої води за 2 юані був поділений між брендами Yibao і Nongfu Spring, перший позиціонувався як чиста вода, другий — як природна вода.

Сегмент питної води, що належить China Resources Beverage, є основним джерелом доходу компанії, майже дев’ять десятих від загального доходу, але після появи Nongfu Spring з чистою водою, продажі Yibao зазнали удару, і минулого року через цінову війну “1 юань за воду” їх продажі значно знизилися, особливо на тлі активної реклами конкурентів, таких як Wahaha і Jinmailang.

Згідно з фінансовою звітністю, доходи сегменту питної води China Resources Beverage минулого року склали 9,504 мільярди юанів, знизившись на 21,6%. За характеристиками, всі лінії — малі бутлі, середні та великі бутлі, а також бочки — зазнали тиску, найбільше постраждали малі бутлі, що колись були найбільш конкурентоспроможними, їхній дохід знизився на 23% і склав 5,396 мільярдів юанів.

Коли повідомлення про вихід на біржу China Resources Beverage з’явилося, ринок очікував, що після виходу на капітальний ринок компанія зможе ще більше збільшити свою частку, але тепер її показники значно погіршилися, і ризик “однолінійного” бізнесу став очевидним.

Зараз у Nongfu Spring є п’ять основних бізнес-сегментів, питна вода стала другим за значущістю напрямком, що становить 35,6% доходу; сегменти чаю, такі як Dongfang Shuye і Teaπ, перетворилися з “другої кривої зростання” у найбільший бізнес компанії, минулого року їхній внесок у доходи склав 41%, структура бізнесу стала більш різноманітною.

У порівнянні, China Resources Beverage також має напої у своєму портфелі, але “друга крива зростання” ще не сформована, її частка у доходах низька і недостатня для компенсації значного зниження основного бізнесу.

Журналісти зауважили, що минулого року компанія випустила 23 нових продуктів, таких як “Tea Companion” і “Benyou”, що охоплюють чайні напої та функціональні напої, а також збільшила інвестиції у холодильники для льоду, минулого року дохід від напоїв склав 1,499 мільярдів юанів, зростання на 7,3%, але їхня частка становить лише 13,6%, і поки що не сформовано ефективну підтримку.

Щоб нові продукти були прийняті споживачами, потрібен час; минулого року витрати на продажі та дистрибуцію зменшилися до 3,779 мільярдів юанів, але частка витрат на продажі зросла з 30% до 34,3%, що свідчить про низьку ефективність реклами та зниження конкурентоспроможності бренду. Одночасно, зростання витрат продовжує знижувати прибутковість компанії.

Люй Юй/фото

На початку цього року China Resources Beverage провела кадрові зміни: колишній голова ради директорів Чжан Вейтун пішов у відставку через зміну роботи, його місце зайняв фінансовий фахівець з “компанії-матері” — Гао Лі.

Гао Лі працював у China Resources Venture Limited і China Resources Power, з 2012 по 2020 рік був фінансовим директором China Resources Beverage, з січня 2025 року — генеральним менеджером фінансового департаменту China Resources Group. Вважається, що керівник із фінансовим бекграундом сприятиме покращенню прибутковості компанії.

Щодо планів на 2026 рік, China Resources Beverage заявила, що продовжить оптимізувати матрицю продуктів пакованої води, посилювати конкурентоспроможність бренду “Yibao”, а також збільшувати інвестиції у сегмент безводних напоїв, розширювати асортимент, зменшувати залежність від одного напрямку; поглиблювати реформу каналів, підвищувати ефективність та контролювати витрати, щоб повернути бізнес на стабільний шлях.

У складній міжнародній ситуації, у цьому році основний матеріал для пластикових пляшок PET може значно подорожчати, що стане випробуванням для здатності компанії контролювати прибутки.

Журналіст: Water Lily

Текстовий редактор: Лю Юй