Тільки-но помітив щось досить важливе, що відбувається у інституційних фінансах прямо зараз. TD Securities офіційно сформулювали нову категорію активів під назвою Digital Asset Treasuries, і це фактично означає, що компанії, що володіють Bitcoin у своїх казначейських резервах, тепер є легітимними інституційними гравцями — а не просто спекулятивними інструментами.

Ось що цікаво: вони чітко проводять різницю між пасивними власниками Bitcoin і компаніями, такими як MicroStrategy, які активно керують Bitcoin як основним активом казначейства. Ця різниця має набагато більше значення, ніж здається. Ці казначейські компанії можуть використовувати фінансові інструменти (конвертований борг, привілейовані акції), до яких індивідуальні інвестори не мають доступу, що означає, що вони теоретично можуть накопичувати Bitcoin за кращими ставками, ніж просто тримати його.

Дослідження TD Connex вводить нові метрики для оцінки цих компаній — BTC Yield (відстеження зростання Bitcoin на акцію), BTC Torque (вимірювання потенціалу доходу з різних структур капіталу), і BTC Rating (покриття активів щодо зобов’язань). В основі вони створюють рамки, які дозволяють інституційним комітетам з ризиків розглядати впровадження Bitcoin як реальний сценарій, а не якусь периферійну можливість.

Прогноз досить сміливий: якщо Bitcoin досягне цінового паритету з глобальними золотими резервами, то ми можемо говорити про приблизно $1,1 мільйона за монету за поточними доларовими цінами. Вони моделюють загальну ринкову капіталізацію, яка досягне $8 трильйонів до 2035 року. Поточна ціна — $76,66 тисяч, тож це... досить довгий шлях, якщо все так і станеться.

Що TD Connex справді робить тут — це переводить розмову з питання «чи реальний Bitcoin?» у питання «як систематично розподіляти капітал у Bitcoin?» Вони описують галузь як у фазі накопичення зараз, коли компанії зосереджені на стратегічному придбанні Bitcoin, з очікуваним переходом до Операційної фази, коли ці структури стануть Bitcoin-орієнтованими банківськими платформами, що пропонують зберігання, кредити та послуги у Bitcoin.

Компанії, такі як MicroStrategy, Grayscale та інші, фактично є тестовими випадками для цієї нової категорії. Якщо ця теза набере популярності серед mainstream-інституцій, ми можемо побачити структурний зсув у тому, як великі капітальні інвестори дивляться на цифрові активи. Позиціонування TD Connex як дослідження, що закладає основу, а не спекуляція — це справжній сигнал, на який варто звернути увагу.