Під політичним тиском чи Федеральна резервна система все ще залишається незалежною?

Оригінальна назва: Кевін Ворш заявить, що незалежність ФРС не під загрозою через політичний тиск
Автор оригіналу: Клер Джонс і Майлз МакКормік, Financial Times
Переклад: Пеггі, BlockBeats

Автор оригіналу: BlockBeats

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

Редакторський коментар: На слуханнях у Сенатському комітеті з банківських справ Кевін Ворш вперше систематично виклав своє розуміння ролі та незалежності Федеральної резервної системи.

Ці слухання, здавалося б, зосереджені на ставках і інфляції, але фактично спрямовані на більш глибоке питання: як визначити межі незалежності центрального банку в умовах зростаючого політичного тиску і чи можливо її зберегти.

Це обговорення відбувається у контексті високої взаємозалежності реальності. З одного боку, Трамп неодноразово публічно тиснув на ФРС з вимогою знизити ставки і різко критикував чинного голови Джерома Пауелла; з іншого — розслідування Міністерства юстиції США щодо 2,5 мільярдів доларів на реконструкцію головного офісу ФРС розглядається Пауеллом як непрямий тиск.

У Конгресі республіканські сенатори, зокрема Том Тілліс, прямо пов’язують це розслідування з призначеннями на посади і заявляють, що не підтримають кандидатуру до голосування у всьому Сенаті, доки розслідування не завершиться.

Грошово-кредитна політика, регуляторні розслідування і політичні призначення — все це накладається і посилюється у цей період.

Макроекономічна ситуація також не дає можливості для зменшення напруги. Після пандемії інфляція сягнула понад 7%, і досі залишається значно вище цільового рівня у 2%; додатково через конфлікт з Іраном зросли ціни на енергоносії, і у найближчі місяці ціна може ще підвищитися.

У ситуації, коли інфляцію ще не вдалося ефективно стримати, розбіжності щодо «зниження ставок» швидко перетворюються з технічних дискусій у політичні питання.

У такому контексті заяви Ворша мають більш реалістичний підхід: він з одного боку намагається «зменшити напругу» через публічні втручання президента і Конгресу, вважаючи, що висловлювання щодо ставок не становлять суттєвої загрози незалежності; з іншого — він вказує на справжній ризик для ФРС — якщо вона не виконає свою головну функцію контролю інфляції, довіра громадськості послабне, і незалежність втратить підтримку.

Отже, значення «незалежності центрального банку» поступово змінюється: воно вже не просто абстрактний принцип у системі, а стає механізмом репутації, орієнтованим на результати.

Незалежність не є природною, вона постійно перевіряється і переосмислюється під тиском інфляції, політики і ринків.

Нижче наведено оригінальний текст:

Кандидат на посаду голови ФРС, висунутий Трампом, заявить Конгресу, що коли політики закликають центральний банк змінювати умови кредитування, незалежність інституції з прийняття рішень щодо ставок «не піддається особливій загрозі».

Кевін Ворш у вівторок під час відкритої промови перед потужним Сенатським банківським комітетом заявить: «Коли обрані посадовці — будь то президент, сенатори чи депутати — висловлюють свої думки щодо ставок, я не вважаю, що операційна незалежність монетарної політики зазнає особливої загрози».

Згідно з підготовленим текстом виступу, який отримала «Фінансова газета», він повідомить сенаторам, що «члени центрального банку мають бути достатньо тверді, щоб вислуховувати різні точки зору», і водночас «мають бути достатньо скромними, щоб залишатися відкритими до нових ідей та економічного розвитку».

Ці заяви з’являються на тлі численних закликів Трампа до зниження ставок. Президент США назвав чинного голови ФРС Джерома Пауелла «дурнем» і «ідіотом», звинувативши його у неспроможності виконати його накази.

Пауелл заявив, що розслідування Міністерства юстиції щодо 2,5 мільярдів доларів на реконструкцію головного офісу ФРС є приводом для тиску на керівництво з метою зниження ставок.

Том Тілліс, сенатор-республіканець із Північної Кароліни, один із членів банківського комітету, який розглядає кандидатуру Пауелла, заявив, що до завершення розслідування проти Пауелла він не підтримуватиме кандидатуру Ворша для голосування у Сенаті.

Ворш може бути призначений уже 16 травня. Він чітко заявить, що незалежність ФРС у визначенні ставок «є надзвичайно важливою» і є ключем до контролю інфляції.

Однак цей колишній член ФРС також закликає зберегти «зосередженість на своїх обов’язках», вважаючи, що коли центральний банк «залучається у сфери фіскальної та соціальної політики, які йому не під силу або не мають відповідних повноважень», це послаблює його незалежність.

Він заявить: «ФРС не повинна ставати універсальним органом уряду США і не повинна виступати у ролі апеляційної інстанції щодо питань, які слід обговорювати і вирішувати в інших сферах».

56-річний кандидат також детально викладе свої аргументи щодо відповідності цій посаді, запевняючи законодавців, що він принесе «як досвід внутрішнього фахівця, так і критичний погляд зовнішнього спостерігача», і згадає про свою освіту у Стенфордському університеті, досвід роботи на Уолл-стріт і попередню посаду члена Ради керуючих ФРС.

Ворш також підкреслить, що «незалежність» досягає максимуму під час реалізації монетарної політики, але цей рівень незалежності не поширюється на інші функції ФРС, які здійснюються за мандатом Конгресу.

Він звернеться до комітету з заявою: «У сфері управління державними коштами… або у регулюванні банків і політиці щодо обережності… а також у сферах міжнародних фінансів, члени ФРС не повинні користуватися особливим статусом».

ФРС відіграє важливу роль у банківському регулюванні, але у визначенні правил регулювання і контролі ризиків фінансової системи вона вже співпрацює з Міністерством фінансів США та іншими регуляторами.

Ворш також зазначить сенаторам, що коли ФРС не виконує своїх обов’язків щодо контролю інфляції, це фактично послаблює її незалежність.

Він вважає, що це підриває довіру громадськості до нашої економічної системи і ставить під сумнів важливість так званої монетарної незалежності.

Після пандемії інфляція сягнула десятирічних максимумів, у 2022 році — понад 7%. Зараз інфляція залишається вище цільового рівня у 2%, і через підвищення цін на енергоносії через війну з Іраном у найближчі місяці ціни можуть ще зрости.

Ворш заявить: «Місія ФРС, яку визначає Конгрес, — забезпечити стабільність цін — без виправдань, без двозначності, без суперечок і відмовок».

Він також підкреслить: «Інфляція — це вибір, і ФРС має нести за це відповідальність».