Зараз у криптовалютному світі відбувається цікаве протистояння. У той час як великі інституції активно накопичують Біткоїн — одна з компаній за тиждень майже на 5 000 монет, а американські спотові ETF продовжують збільшувати свої позиції — королівство Бутан робить зовсім протилежне. І цифри досить вражаючі.

Лише цього тижня Бутан вивів з резервів 319,7 Біткоїна, що приблизно дорівнює 22,7 мільйонам доларів. Що варто відзначити, так це масштаб уже зробленого. У жовтні 2024 року ця гірська країна мала близько 13 000 Біткоїнів. Сьогодні? Зменшено до 3 954. Це 70-відсоткове падіння всього за 18 місяців. З початку 2026 року з гаманців Бутану вийшло понад $215 мільйонів доларів у Біткоїнах, а $162,6 мільйона пішли на адреси, які ніхто чітко не може ідентифікувати.

Королівство Бутан побудувало свою криптостратегію на тому, що мало б працювати ідеально — дешевій гідроенергії. Багаті водні ресурси країни дозволяли майнити Біткоїн за витратами, про які більшість майнерів могла лише мріяти. Коли нагороди за блок були вищими, а складність нижчою, це дійсно було прибутково. Але економіка різко змінилася.

Ось де стає цікаво. Половинення Біткоїна зменшило нагороду за блок до 3,125 монет. Складність мережі постійно зростає. А з урахуванням того, що BTC торгується приблизно $76K , математика змінилася. Майнинг на гідроенергії, який раніше здавався стабільним джерелом доходу для Бутану, можливо, тепер приносить менше, ніж просто продаж електроенергії. До того ж, обладнання для майнінгу зношуються з ростом складності, і раптом державний майнінг стає набагато менш привабливим з точки зору балансового звіту.

Ще одне важливе спостереження — мовчання майнерів. За даними моніторингу, вже понад рік жоден значний депозит не потрапляв до контролюваних гаманців Бутану. Організація, яка керує цим всім — Druk Holding and Investments — не зробила жодної публічної заяви про те, що відбувається. Ніяких коментарів, ніяких роз’яснень журналістам щодо трансферів або стану майнінгових операцій. Тільки мовчання.

Отже, маємо ситуацію, коли королівство Бутан, яке позиціонувало себе як прогресивний уряд, що підтримує Біткоїн через управління суверенним багатством, тепер ліквідує свої активи, тоді як інші, навпаки, накопичують. Великі інституційні гравці збирають монети. Корпоративні покупці в США щотижня додають до своїх позицій. Навіть Фонд Ethereum обрав посилювати свої активи, а не продавати. Тим часом, 3 954 Біткоїни Бутану тепер менші за ті, що накопичують окремі корпоративні покупці за один тиждень.

Це досить драматичний поворот — від піонера у державному майнінгу криптовалют до продавця на ринку, де домінують інституційні покупці. Чи це стратегічний крок до ліквідності, економічний тиск або просто визнання того, що модель майнінгу більше не працює — залишається незрозумілим. Те, що ясно, — експеримент з Біткоїном у Бутані сьогодні виглядає зовсім інакше, ніж 18 місяців тому.